【汽车之间】汽车之家(2518。HK/ATHM。US)为什么得到了很多代理？什么时候结束“水站”？

近一年来，中概股经历了“天地地”的梦幻现实过程。特别是近一个月来，由于国内共享旅游龙头安全审查“蝴蝶效应”、反垄断闸刀下跌、教育“双减”政策等持续影响，中概股受挫，连续几天上演跳水行情，市场甚至大喊大叫。

图1:近一年在美国上市的中概股和a股的表现比较

(资料来源：温德，平安证券研究所)

图2:近一年在美国股票和香港股票上市的中国科技企业股价趋势。

(资料来源：温德，平安证券研究所)

以教育版为例，受最近义务教育“双降”政策出台消息的影响，新东方、良好未来教育、高炉等教育类中的概括股总体大幅下滑，大部分公司在年内比高层下降了约90%。

目前，在中保窗口期，尽管中概股市长/市场《草木皆兵》，基本面的坚实封面更受欢迎。其中汽车之家)最近接连收到了中金、德意志银行、杰夫埃里斯、汇丰等多项大势。

图3:最新等级和目标价格

(资料来源：互联网公开资料)

汽车之家于21年3月结束了第二次返航上市，提交了耀眼的第一季度报纸。财报显示，今年第一季度总销售额为18.4亿韩元(人民币，单位以下相同)，同比增长19.1%。调整后净利润为7.3亿韩元，增长13.7%。具体业务上，网络营销及其他收入为5.4亿韩元，同比增长74.0%，其中数据产品销售额同比增长64.9%。

新能源汽车产业正处于高光时刻，但疫情及近期中概股面临的监管不确定性增加，加之“芯片短缺”持续存在，汽车市场整体下行压力依然存在。在这种背景下，汽车加港美股票都随着大城市持续下跌。其中，美国股价创下了近4年来的最低值。

这时候，处于“逆风”的汽车之家屡屡收到大的步伐，背后有什么重要的逻辑和判断？什么时候能翻过来？简单分解一下就可以了。

中金认为，虽然汽车市场经济下滑，传统业务受到压力，但数据产品稳定，战略升级如期推进。

特别是，考虑到主机厂广告预算紧缩和市长/市场竞争加剧，预计公司第二季度的核心业务收入将承担。德意志银行预计，受芯片短缺和疫情影响，中国汽车销量从5月开始同比下降，6月和7月加速萎缩，主机厂在广告投放方面变得更加保守，芯片供应能见度有限，行业“逆风”将在下半年持续。

对此，Jefferies也预计第三季度的“逆风”将持续下去，但转折点也将出现在2022年第一季度。

中金在报告中也预测，尽管如此，6月份app端用户年轻化和内容轻量化全面升级，今后将进一步加强用户与商业场景的融合。同时，公司将利用数字手段巩固品牌影响力，4月份发布《iV-Rating汽车之家智能汽车评价体系》，确立智能汽车行业的标准化认识，5月份在长沙举行“2021 818全球汽车节”项目启动会，实现跨境联合、易业联系的传播效果，部分主机厂广告的预算将受到限制。

Jefferies认为，针对疫情的影响和疫情后行业格局的变化，自去年疫情爆发以来，JEFFERIES在数字、新能源汽车、二手车等多个战略领域展现出了坚实的执行力据中金预测，随着公司战略转型的落地(数码、二手车、新能源、平安集团合作等)，公司将逐步脱离中长期波动较大的汽车产销市场，实现质量交换的高效发展。

汇丰在报告中也提出了类似的观点，汽车之家的收入将从今年第三季度开始逐步恢复。公司战略升级后，竞争态势也有望改善。汇丰指出，提高销售质量和退出低利润业务的措施可能会带来短期阵痛，但从长期来看，会提高竞争力和利润率。另外，二手车事业也在2021年6月实现了盈亏平衡点。到2022年底，R & ampD类数据产品在标杆主机厂客户成功应用后，也能做出更大的贡献。

另外，数据安全被认为是悬挂在大数据时代顶端的“达摩克里斯之剑”，共享旅游龙头遭遇了强有力的监管风波，这无疑敲响了警钟。对此，德意志银行最近报告说，为了更好地遵守规定，汽车家庭从4月开始实施多项保护用户数据安全的措施。(莎士比亚)(美国电视剧《Northern Exposure》)。

如上所述，在整个汽车市场销售波动的背景下，汽车之家的核心竞争力依然稳固，逆势推进战略正在稳步升级。目前核心业务仍然面临压力，但预计转折点的脚步即将到来。

收尾

目前，除疫情外，市场的调控政策和中美关系走向的不确定性是导致市长/市场行情剧烈波动、走向极端化的主要推动力。但是，也要强调，国内金融监督和产业政策短期内可能会造成“阵痛”，但从中长期来看，包括中概股企业在内的各行各业会实现更加良性和可持续的发展。中美经贸关系的方向仍然是“竞争”关系，而不是走向分离和对立。

与极端行情相反，在整个恐慌性情绪的极端演绎中，不可避免地会有被误杀的机会，但更多的信息将浮出水面，业绩将继续自我证明，从而加快市长/市场价值发现过程，实现价值评估回归。在汽车家庭中，许多步伐(如市长/市场钢芯针)可以成为加速回归的积极催化剂。

这篇文章源于葛龙焕