风投 2018全球风投趋势报告：成也中国，颓也中国

2018年是资本市场充满变数的一年。虽然中国在临近年底的时候有很多人喊着“冷”，但在过去的一年里也有很多辉煌的时刻。数据显示，2018年是全球历史上未上市创新科技公司融资总量最多的一年，也是全球风险投资快速增长的一年。综上所述，今年有一个重要的特点，就是超大型融资交易越来越多，每一笔都可能撼动全球市场。

今天我想和大家分享的是，Crunchbase最近发布了一份关于2018年全球资本市场具体表现的详细报告，对2018年全年，尤其是上一季度进行了综合评价。

概述

整个2018年，全球风险投资的规模进一步扩大。就数据而言，美国初创企业仍是资本投资的重要战场，但全球化扩张趋势越来越明显，尤其是中国的实力，对资本市场的发展产生了重要推动作用。

另一方面，2018年，将有越来越多的企业单轮融资超过1亿美元。2018年7月，超大型融资60多轮，达到了过去几年的峰值。这些数据都表明了资本对市场发展的积极态度。

在这个数据中，我们很容易看到，超大型融资越来越多。在表格中，我们可以清楚地看到同期超大型融资中风险投资的报告份额，按季度进行总结。

2018年全年，超过56%的民营科技公司通过超大型风险投资完成融资。报告显示，这种情况在2018年第四季度最为严重。61%的风险资本来自9位数、10位数和11位数的交易。

就中国而言，中国资本在2018年前三个季度发挥了强大的影响力。据统计，今年8月中国企业与美国企业的超大型融资交易比例基本持平。2018年前两个季度，中国风险投资融资额首次超过美国。

但下半年，相关数据开始受到中国经济增长放缓的影响，贸易问题不断升级，都给行业带来压力。我们可以对比一下超大型融资案例的数量。第三季度美国64例，中国56例，差别不大。但第四季度美国的数字是63，和第三季度基本持平，而中国则明显下降到39。在资本的帮助下，美国科技创新产业进一步巩固了领先地位。

除美国和中国这两个全球最大的经济体外，第四季度其他国家的超大型融资案例有40起，高于第三季度的28起。我们不确定2019年能否超过2018年，但在风险投资行业全球化趋势的影响下，美国初创企业在这个市场上仍将处于领先地位。

分析完大致情况，我们再来看看2018年全球风险投资基金的流向。

全球风险资本流动

在开始这一部分之前，我们先简单了解一下不同类型的融资阶段。

在这份报告中，Crunchbase提到了Seed Wheel和Angel Wheel的融资项目，一般包括加速器融资和不到500万美元的股权融资。

早期的风险投资，包括A轮和B轮融资，是指没有特殊定义的1500万美元的风险投资和500万美元以上的股权融资。

后期风险投资是指C+回合后的相关融资，1500万美元以上的风险投资。

技术成长阶段的交易是指涉及风险投资者的私募股权投资。

了解了这一点，我们再来看看2018年全球风险资本流向项目的哪些阶段。

在分析这部分数据时，我们乐观地发现，2018年的年交易额和美元交易额远远超过了2017年。但从悲观的角度来看，如果按季度来看这部分数据，似乎已经稳定下来，或者在某些阶段有所下降。

2018年第四季度，全球共有8607笔风险资本交易，比上一季度的8924笔交易减少3.55%。这比第二季度高点低了6%左右，以风险投资市场的标准来看并不算多。例如，今年第一季度和第二季度的总交易量激增了24%。某种程度上，是天使轮投资和种子轮投资导致的预期交易量激增，推动了2018年风险投资交易量的增加。

数据显示，2018年全年交易近3.4万笔，是有史以来最活跃的一年。自2017年以来，整体交易量增长超过32%。不难看出，成交量的增长很大程度上是由天使投资和种子轮交易推动的。2014年至2017年，种子期交易数量基本稳定在1.5万笔左右，2018年这一数字迅速增至2万余笔，说明资本对市场普遍持乐观态度。

2018年最后一个季度，是后期风险资本的复苏推高了全球市场的美元总额。克朗彻基预计第四季度投资约914亿美元，比第三季度增长2.4%。

这使得连续两年的环比增长更加稳定。根据Crunchbase的数据，自2016年第四季度以来，全球美元交易量每季度都在增长。暂时可以把目光缩小到年度数据，这种持续增长的结果是显而易见的。从年度时间表来看，风险投资的三个主要阶段都实现了大幅增长，项目前期和后期美元交易量的增长促进了整体增长。

主要积极投资者

在有不止一个投资者的风险投资中，通常由一家公司主导交易谈判，并负责大部分投资。2018年，Crunchbase统计了近6800名独立投资者，他们在过去一年中至少主导了一笔交易。据统计，Y Combinator 2018年共进行了141笔投资，甚至超过了第二家红杉资本中国和第三家SOSV的总和。其他活跃的投资公司还有腾讯、初创智利等。

在了解了2018年全年的情况后，我们将从不同阶段对2018年第四季度的融资业绩进行系统分析。

天使轮和种子轮阶段交易

天使投资和种子投资在规模上的不足已经在数量上得到补偿。2018年第四季度，天使轮和种子轮约占交易总量的59%，但仅占美元交易量的5%。尽管2018年是经济显著增长的一年，但克朗彻斯基的数据显示，第四季度经济已经降温。

从第三季度到第四季度，交易量和美元交易量都有所下降。持续增长一段时间后，必然会回落。然而，尽管如此，这里的收缩可能表明，代表资本池风险最高一端的投资者更加谨慎。

但实际上，年末经济放缓对年度数据影响不大。2018年，天使投资和种子交易约为20，250笔，与2014-2017年相比大幅增加。2014年至2017年，种子轮交易总数约为14，100至15，700次。天使基金和种子轮基金的年度总额也大幅增加。2018年全年，种子轮交易投资149.4亿美元。与2017年的数据相比，增长了50%以上。这种增长很大一部分可以归因于天使投资和种子企业融资的资金不断增加。

此外，克朗彻斯基还统计了2018年领导或参与天使轮或种子轮的7500多名独立投资者。

毫无疑问，专注于加速器项目的投资者仍然是这部分投资的主力军。以Y Combinator为例。2018年，他们的夏季路演吸引了120多家公司，而冬季路演有130多家。其他团队，如Techstar、500 Startups等，每年都会在全球举办很多相关活动，SOSV标榜自己的“加速器风险投资”高级职位。此外，还有一些政府支持的项目正在鼓励这些创新企业的发展。例如，为没有股权融资的国际企业家和创业智利提供签证等。

当然，也有不少个体创业者和初出茅庐的小创业公司，通过个人天使投资人和非正式的“朋友和家庭关系”获得了大量资金。虽然这些轻量级的交易很难跟踪，但可以在总额中清晰地反映出来。

早期交易

显然，前期的公司比种子期的公司筹集到了更多的资金。2018年第四季度，前期交易量约占总交易量的33%，占美元交易量的32%，总体处于2018年底的低位，该阶段美元交易量也呈季度下降趋势。

尽管如此，2018年仍是前期融资创纪录的一年。根据Crunchbase的数据，2018年全球将有约11250笔早期交易，较过去大幅增加。同时，现阶段美元交易总量也有所增加。2018年，前期交易投资1176.5亿美元，较2017年的749亿美元增长57%。

今年，8500多名投资者参与了这些项目的早期融资。从这些排名中，我们可以清楚地看到中国投资者在世界舞台上的主导地位越来越大。

尽管如此，2018年仍是前期融资创纪录的一年。根据Crunchbase的数据，2018年全球将有约11250笔早期交易，较过去大幅增加。同时，现阶段美元交易总量也有所增加。2018年，前期交易投资1176.5亿美元，较2017年的749亿美元增长57%。

今年，8500多名投资者参与了这些项目的早期融资。从这些排名中，我们可以清楚地看到中国投资者在世界舞台上的主导地位越来越大。

上述投资者中，很多总部在中国，或者是由中国优先合伙人投资。比如我在品多多投资过小米和IDG资本。此外，红杉资本、经纬等美国风险投资公司的分支机构在中国的交易量甚至超过了美国总部，这也是2017年以来的一个重大变化。

延迟交易

2018年第四季度，后期交易量仅占总交易量的7%，但占美元交易量的55%。由于2018年市场状况变化明显，第二季度后期交易量占美元交易量的61%，第三季度仅占51%左右。

在现阶段，超大规模的一轮融资交易可以很好地解释这种季节性变化。以六月为例。中蚂蚁金融服务筹集的140亿美元C系列融资是目前为止最大的一笔风险投资交易，这个项目大大改善了第二季度的整体数据。

根据克朗彻斯基的数据，2018年约有2330笔后期风险资本交易。这一数据远远超过2017年估计的1600次测试，增幅超过40%。

2018年全年，后期全球投资达到惊人的1922亿美元，几乎是2017年1049亿美元总额的两倍。可以看出，后期的融资规模比往年要大得多。2018年，3200多名独立投资者参与了后期的项目投资。

这部分还是很国际化的。除了美国和中国的基金，新加坡政府支持的淡马锡控股，日本软银集团的软银视觉基金等等都是很有代表性的。

标签

2018年全球风险投资市场可谓异常吸引黄金，大规模密集投资，一级市场在投资者眼中的吸引力指数持续上升，这与全球缺乏良好的投资方向有关。从数据分析来看，超大型融资频繁发生，说明资本对大项目的兴趣远大于小项目，投资者的风险厌恶程度相对较高。

在全球风险投资市场上，中国的力量发挥了重要作用，过去美国主导的风向开始动摇，全球资本格局正在发生巨大变化。当然，考虑到美联储加息、美元回归，以及中国经济环境和中美贸易关系前景的不确定性，似乎预计中国市场将在年底前迎来寒冬，美国的美景将是独一无二的。

2018年全球风险投资和创新企业的荣耀，很可能会成为不可逾越的里程碑。2019年，全球经济发展将在很大程度上受到一些重要政治政策趋势的影响:英国退出欧盟谈判和中美贸易战的发展趋势...

今年国际风险资本市场是否会如预期的那样放缓？中国能否走出这个“寒冬”？

让我们拭目以待。

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