东鹏饮料 IPO首发过会 东鹏饮料能解决销售区域集中问题吗

1月21日晚，中国证监会官网宣布，董鹏饮料有限公司获批。

与此同时，国际电工委员会会议询问了董鹏特种饮料。主要问题包括发行人销售主要采用分销模式，每年新增和减少的经销商数量较大。发行人持股平台鲲鹏投资的部分合伙人在交易商处担任股东、实际控制人或主要管理人。报告期销售收入持续增长的原因和合理性，是否与同行业可比公司一致，高毛利率是否可持续；发行人与经销商之间是否存在实质性或潜在关系，经销商是否受员工或前员工控制等。

独立选举委员会会议还要求董鹏特殊饮料解释说，发行人向最终消费者和最终商店提供现金折扣或实物折扣，并向经销商提供回扣和补贴。上述折扣和回扣的金额对发行人的经营业绩有很大影响。报告期内，实际投入促销活动的产品数量和单价是否存在重大波动和异常，终端消费者和终端店铺的预期参与率是否存在重大波动。

IEC会议要求董鹏特饮结合同行业可比公司，说明产能利用率低的原因及合理性；结合自身产能利用和不同模式下的成本比较，说明报告期内委托加工的原因，是否存在潜在的利益安排，交易定价是否公平；说明发行人2019年及2020年上半年持续大规模分红的原因及合理性；实际控制人是否通过股息补贴发行人的经销商使用股息。请保荐代表人说明验证依据和过程，并明确验证意见。

2020年，董鹏特饮提交招股说明书，拟募集14.9亿元投资生产基地建设、营销网络升级及品牌推广、信息升级、R&D中心建设、总部大楼建设等项目。根据招股说明书，董鹏特饮的产品包括能量饮料、非能量饮料和包装饮用水。功能饮料是董鹏特饮的主导产品，2017年、2018年和2019年分别贡献27.35亿元、28.85亿元和40.03亿元，分别占总收入的96.19%、94.99%和95.11%。

中国食品行业分析师朱表示，特色饮料上市将给以及体质和精力相当于功能性饮料的企业带来一定压力。但通过融资，董鹏特色饮品未来的发展会有很大的可想而知空，尤其是相对区域集中的问题，会有一定的改善。

根据招股书，董鹏特饮始于广东。报告期内，广东销售收入分别占主营业务收入的66.66%、61.10%和60.12%。董鹏特饮表示，虽然公司积极开拓广西、华中、华东等市场，广东地区收入占比有所下降，但总体来看，公司在广东的销售比例还是比较高的，销售区域也比较集中，对公司未来的盈利能力会有一定的影响。

数据显示，2019年，中国能量饮料市场总销售额为427.75亿元，其中中国能量饮料市场前四名企业实现总销售额377.81亿元，市场份额为88%。根据欧睿国际发布的《中国的能量饮料》，董鹏特种饮料以15%的市场份额在中国能量饮料市场排名第二，乐虎以10%的市场份额排名第三。

据业内人士透露，乐虎和董鹏特种饮料的市场份额只有5%，这表明董鹏特种饮料处于非常危险的境地。未来，董鹏特种饮料应完善全国营销网络，以获得更多的市场份额。