茅台股价 茅台股价14年暴涨108倍，背后这运营趋势你得知道

一个

如果你有40万闲钱投资股票，连1000股都买不到，那就是茅台。

因为茅台早在今年4月就突破了400元大关，前几天更是创下了每股469元的新高。要知道，在过去的14年里，茅台的股价飙升了108倍。

茅台股价为什么这么差？当然有很多原因:

比如茅台在超高端白酒领域有垄断地位。说白了，茅台对于1000元以上的酒没有PK对手，所以控价能力强，可以持续提价。

比如酱香型白酒，自然具有抗通胀、保值投资的特点。茅台作为百年老字号，无形资产难以评估；

需求方面，虽然近几年政府官员消费有所下降，但高端商业需求得到及时补充；

此外，茅台公司的治理结构相对完善和成熟，股东结构清晰透明，管理令人满意。

2

以上这些其实都被视为巴菲特所说的“护城河”，也就是说，一个企业只有具备足够的竞争优势，才能抵御其他竞争对手蚕食自己的利润空，而投资者只有投资这样的公司，才能安全甚至赚大钱。

要看一个公司是否有“护城河”，首先要看它是否有可观的“资产回报率”，即单位资产能创造多少净利润。

数据显示，从2001年到2015年，茅台的年均净资产收益率达到31.2%，年均每股收益达到6.29元，利润极其丰厚。

这主要是因为白酒的生产成本比较低，茅台的垄断地位赋予了它提价的权利，一瓶茅台的毛利率可以达到90%！

此外，还有一个关键原因——茅台虽然有大量的正现金流，但几乎没有“长期投资”。在过去的14年里，茅台的固定资产占总资产的13.9%。

三

也就是说，茅台并没有通过固定资产投资扩大业务规模，而是通过产出管理、产品研发技术、品牌推广服务不断盈利。

我们把茅台的商业运营模式称为“轻资产战略”，可以减少公司的资本投入，尤其是生产领域的固定资产和设备投入，从而提高资产回报率。

这是近年来非常流行的模式，也是麦肯锡公司特别推崇的策略，甚至是很多企业未来的转型方向。

我们会发现，在过去的几年里，几乎所有估值高、股价飙升的公司都采用了轻资产战略模式。比如前面说的茅台，阿里巴巴，腾讯，同仁堂，格力等等。

这两年，就连万达、万科等商业地产都表示需要轻资产改造。他们没有在前期投入大量资金购买土地和进行建设，而是发展了设计、招商和管理方面的专业能力。

一般来说，轻资产战略有三个要点:

第一，实施生产业务外包战略。企业在识别和把握了自己的核心优势后，让其他企业代其加工产品，从而减少了固定资产投资，尤其是固定成本。

例如，苹果最大的代工厂是富士康，维多利亚的秘密在中国的主要代工厂是维珍，MUJI和耐克在中国也有自己的代工厂。

他们自己专注于更高价值的R&D创新、品牌推广和售后服务。

轻资产战略的第二点是强调现金为王。通过减少存货和固定资产投资，来释放相应的现金流。因为一旦大量资金投入到固定资产和设备上，现金流就会相应减少。

现实中，许多企业都采用了C2B个性化定制模式。一方面在生产前下单，可以有效降低库存，另一方面也可以增加预收款，使资本结构更加健康。

轻资产战略的第三个关键点是品牌出口战略，这要求企业具有较强的品牌推广能力。

可以说品牌是企业最有价值的轻资产，但这恰恰是很多中小企业所缺乏的。

以前的品牌推广主要采用名人代言和疯狂广告，但在互联网时代，品牌推广更侧重于:通过各种移动互联网方式挖掘精准用户，通过更沉淀的平台来维持良好的用户关系，这是我们一直在研究的。

在单仁信息的网络营销过程中，尤其是战略课和执行课，我们都谈到了今天借助大数据和信息流的数字信号处理器方法，它实际上可以带来品牌的快速推广。

▲所谓资产有轻有重，其实就是观点不同的资产结构。根据资产流动性的深度和变现程度，可以分为五种类型

五

当然，今天我们谈论的是轻资产战略，这是一种操作趋势，但并不普遍。

首先，有些行业不适合，比如乳制品行业，对产品质量要求很高，所以在育种过程中投入巨资来保证乳制品的质量是不可避免的。

其次，是否采用轻资产战略模式更取决于企业的发展阶段和外部市场的竞争环境。

比如以前的携程。com依靠“鼠标+水泥”的信息中介服务解决信息不对称问题。现在随着各种垂直平台的兴起，竞争加剧，光解决信息不对称是不够的，就是它的“护城河”还不够宽，所以携程的模式越来越重，开始向行业的上下游延伸。

毕竟在过去的工业时代，企业一般都是以重资产运营；现在互联网时代是服务业时代，金融时代，企业可以发掘企业的无形价值(包括品牌价值和管理价值)，采取轻资产战略。

同时，借助互联网，我们可以整合更多从设计到设备到制造的社会资源，以满足我们不断升级业务的需要。

我相信这也是大多数企业未来发展的方向。