刘润红 期货第一股中国中期11年并购“局中局”

本报实习记者郑导记者李鹏北京报道

2019年1月，中国发布中期公告，表示将计划发行股票购买中国国际期货有限公司的资产。

据《中国商报》统计，此次重组是中国在过去11年中为中国国际期货发起的第四次重组计划。除了这次重组，中国在2008年、2012年和2014年推出了三次中国国际期货的重组计划，但都失败了。

一个概念变现14亿

中期来看，中国在并购后逐渐由直接收购转变为控股股东收购再注入。

2008年2月，中国开始了中期收购中国国际期货资产的第一场“战斗”。

根据当时的公告，中国计划中期以不低于每股21.65元的价格非公开发行7000万至1.4亿股a股，募集资金总额不超过25亿元。募集资金将用于增资收购中国国际期货经纪有限公司、中期嘉禾期货经纪有限公司、增资中期期货有限公司。

遗憾的是，2008年5月23日，中国证监会发布了《关于规范控股参股期货公司相关问题的规定》，要求同一主体的控股参股期货公司数量不得超过两家。其中，持有期货公司的数量不得超过一家。显然，中国的中期重组计划与这一规定相矛盾，然后中国的中期重组计划戛然而止。

此后，中国逐渐从直接收购转变为中期并购后控股股东收购再注入。

2009年10月29日，中国中期子公司中国国际期货经纪有限公司吸收合并中国国际期货经纪有限公司和中期嘉禾期货经纪有限公司，更名为“中国国际期货有限公司”，这是中国国际期货有限公司在本次重组计划中的前身。

据当时披露，中期中国最大股东北京恒利创新投资有限公司持有中国国际期货73%的股份。这意味着北京恒利完成了对中国国际期货经纪有限公司的股权收购..

根据中国国际期货经纪有限公司当时的市场地位，北京恒力收购其股权，需要很大的成本。北京恒力的资金来源一直是个谜。

然而，另一件有趣的事情发生在2008年和2009年之间。当时在继续推进重组的过程中，当时的华中股东广州骏益投资有限公司和哈尔滨嘉利科技发展有限公司不断减持华中股份，这两家公司的实际控制人是当时华中的实际控制人刘润宏。据媒体报道，两年间，刘润红通过上述两家公司套现人民币14亿元。在中国中期披露收购中国国际期货之前，其总市值只有5亿元左右。

另一个值得注意的细节是，2009年10月，刘润红以零对价将控股股东北京恒力创新投资有限公司55%的股权转让给姜蓉。

以上两个信息的结合为市场制造了一个“假象”，即在中国国际期货中期重组的过程中，刘润宏在中期逐渐退出中国，蒋欣和蒋蓉兄弟成为新掌舵人，这个“假象”一直持续到2015年。

2015年，中国发布中期公告，披露刘润红其实是蒋欣的妻子，蒋蓉是蒋欣的哥哥。刘润红和蒋欣的婚姻关系是上市以来形成的。自上市以来，公司一直由刘润红或蒋蓉作为蒋氏家族的代表控制。

这样的披露打破了之前市场的判断。可想而知，如果实际控制人或一致行动人在公司重组过程中持续减持公司股份，股价暴涨，会对市场产生怎样的影响？同年，深交所对蒋欣、蒋蓉、刘润红的违规行为进行了通报批评，但未对刘润红之前的减持行为进行调查。

总体而言，中国的中期收购理念使其实际控制人成功套现14亿元，同时其大股东中期集团也在此阶段接管了中国国际期货资产。

《江天》是隔行的

有资深业内人士告诉记者，以当年年中中国的市值和实力，靠自己煽动中国的国际期货资产几乎是不可能的。

有资深业内人士告诉记者，以当年年中中国的市值和实力，靠自己煽动中国的国际期货资产几乎是不可能的。

据记者查询，中国最早的国际期货相关交易发生在2007年。当时中国中期的前身捷利收购了辽宁中期，当时的交易对手是田原中国中期投资有限公司和北京亚布力资产管理有限公司。

此外，中国还试图在中期收购北京亚布力持有的中期嘉禾股权，但由于“一参与一控制”的监管要求而被搁置。

中期集团官网上，在参考中国国际期货有限公司的历史沿革时，记载了中国国际期货有限公司是国家工商行政管理局于1992年12月28日注册成立的。根据天眼查的资料和中国国际期货有限公司的改制过程，可以直接追溯的中国国际期货有限公司的前身是辽宁中期，成立时间为1995年。成立于1992年的中国国际期货经纪有限公司，合并为临时期货有限公司，更名为中国国际期货有限公司

数据显示，中国国际期货经纪有限公司曾是中国最大的期货公司，历史地位显赫，其创始人田原被称为中国第一期货公司。2007年和2008年，中国国际期货经纪有限公司及其创始人田原经历了巨大的变革。其中，北京和上海相继分开。

据此前媒体报道，对于田原来说，在中期重组中最终实现“第一只期货股票”上市，一直是他最大的愿望。然而，从目前中国中期、中国国际期货和中期集团的股权结构来看，很难找到田原。

实际控制人的“遗漏”是什么？

在国内资本市场，集团董事长“屈尊”担任子公司秘书的情况极为罕见。

值得注意的是，在中国中期第三次收购中国国际期货失败后，2016年初，时任中国中期董事、秘书长、副总经理徐朝武、公司首席财务官周群相继辞职。至此，董事长蒋欣、财务总监蒋蓉已经担任了中国的中期秘书。

虽然监管机构一再敦促中国在中期设立专职秘书职位，但作为中国中期主席和中期集团主席的蒋欣，已经在秘书职位上努力工作了近三年。在国内资本市场，集团董事长“屈尊”担任子公司秘书的情况极为罕见。

记者注意到，自2018年以来，中国在中期至少被监管部门查询过三次，至少有三次披露和会计更正。这些误差对于年度报告来说“太大”，对于实际控制者来说“太小”，不能忽略。

根据数据显示，蒋氏家族可以从接手田原手中的辽宁中期股权开始，成为中国国际期货的附属公司。收购中国国际期货之前，捷利主要从事物流行业，与期货无关。

此外，2008年3月，中国在中期收购了宏达集团持有的中国国际期货经纪有限公司18.53%的股权。当时价格为2038.838万元，转让价格仅为宏达集团原价。田原和HTC集团也有交集。根据数据，田原被聘为HTC集团副董事长兼首席经济学家。

记者注意到，2008年，中国国际期货经纪有限公司的主要股东是武汉海印房地产有限公司、中国诚通资源回收开发利用公司、湖北东亚实业有限公司、鑫源世纪投资有限公司、兖矿集团有限公司、广州骏益投资有限公司和中国物资开发投资公司。

其中，中国诚通资源回收开发利用公司、中国物资开发投资总公司与田原工作经历有关；广州骏益投资有限公司实际上是国内中期挂靠公司；兖矿集团有限公司目前是上海中期控股股东；据媒体报道，武汉海印房地产有限公司董事长是曾温韬，武汉大学博士，与田原同校；湖北东亚实业有限公司董事长毛震亚是时任中国程心董事长毛振华的弟弟，毛振华和田原私交甚好。

这样一来，看似股东构成复杂的中国国际期货经纪有限公司，实际上更像是田原的“朋友圈”。之后田原是否对中国国际期货经纪有限公司的整合有所贡献就不得而知了，事实上，在中国中长期集团持续整合中国国际期货的重要节点上，都能看到田原的影子。

2019年2月11日，记者问中期所中国国际期货的股东是否为田原及关联方持股，未得到回复。我们的记者将在中期进一步调查中国的“朋友圈”。