在我们的记忆中,α和β只是希腊字母中的两个字母。但在投资过程中,Alpha 和Beta 代表的是投资中的策略和收益。怎么回事?今天,边肖将重点讲述基金投资中α和β相爱相杀的故事。

什么是阿尔法策略和贝塔策略?

阿尔法策略

传统的基本面分析策略以选股为主,依靠选定的行业和个股超越大盘,这主要取决于管理者的能力和素质。

Beta策略

被动跟踪指数的策略注重时机,依靠准确把握市场大势,准确把握时机获得市场之外的收益。

经常听到的alpha增益和beta增益有哪些?

在了解这个问题之前,先说一下基金收益的“成员”。

基金收益通常由基金策略、市场上涨带来的收益和剩余收益三部分组成。其中,剩余收益是一个平均值为0的随机变量,可以忽略;

基金策略带来的收益,即投资收益超过市场收益的部分,称为Alpha收益;

市场上涨带来的收益,也就是市场收益,是由平均市场收益率乘以一个贝塔系数组成的,这个贝塔系数叫做贝塔收益。

例如:

初中物理告诉我们,一个人走在行驶的火车上,他的速度等于他相对于火车的速度加上火车本身的速度。同理,投资一只基金,我们认为基金的收益等于其相对收益加上整个市场涨跌带来的收益。

但不同的是,同一列火车上每个人的火车速度都是一样的,而整个市场的涨跌可能会为每只基金提供不同的收益率。这种差异是通过数值来区分的,数值就是贝塔系数,它显示了这只基金与市场之间的相关性或敏感性。

在这个例子中,火车的速度相当于β增益;每个人自己的行走速度相当于阿尔法增益。

另外,市场上还有一种流行说法——“Alpha很贵,Beta很便宜”。

之所以如此,是因为Alpha收益代表基金的策略至少可以部分“战胜”市场,所以这样的投资收益是可持续的;相反,贝塔的利润是通过承担市场风险获得的。一旦市场发生变化,其利润不一定会被复制,甚至会出现亏损。

所以在资本市场上,Alpha回报和Beta回报的价值是不一样的。简单来说,贝塔收益很容易获得,而阿尔法收益在投资中相当珍贵。因为Alpha的收益取决于投资者的真实技能,而Beta只是跟随大势。

不仅如此,Alpha收益甚至可以作为评价主动管理基金经理能力的重要指标之一。因为Alpha收益是由基金经理选择的,也就是使用Alpha策略带来的收益是对基金经理真实价值的检验。

那么,在选择基地的过程中,投资者应该如何选择呢?

对于投资者来说,在选择基金的过程中,如果偏好贝塔收益,可以关注简单的指数基金;如果你更倾向于Alpha回报,可以关注获得超额回报较多的基金。

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