【360股票】三六零定增迎“国家队”，2021年行业格局跃升在即

回到a股后，360在资本市场上出现了相对较低的基调，此次也有所增加。

2021年有望成为互联网安全的“大年”，作为行业龙头，360距离爆发的时间还远吗？

在资本市场蓄力许久的三六零（601360.SH，下称“360”），这一次终于有了大动作。

定增落地，“国家队”加持行业龙头

1月5日晚，三六零（601360.SH，下称“360”）发布向特定对象发行股票情况报告书，确定本次以12.93元/股的价格非公开发行3.81亿股股份，发行对象为17家，共募集资金49.3亿元。

公开资料显示，此次定增有10家国有资本积极参与，未来其将以战略投资人身份，对参股企业的资源拓展、产业升级给予关键指导。此次引入的国资背景股东中，中国人寿、中发壹号（中关村发展集团下属投资基金）等均大型国资机构均位列其中。此外，成都高新创投、成都产投基金、珠海创投、珠海大横琴创新发展、天津海泰、上海国际等均为战略型投资人。

上述战略型投资人的引入，代表着地方资本对于360核心技术与发展模式的认同，以及近期360政企安全业务在成都、珠海、天津和上海等地区取得阶段性进展的认可。

360网络安全的龙头地位，在国有投资机构和地方产业资本的支持下，得到了更强有力的认同。这不仅体现出360发展战略符合国家未来的方向，也体现了360在网络安全核心技术上的实力。

而借助本次定增，360有望引入全新发展动能，与相关投资人在业务上开展深度合作与场景交换，并形成长期稳定的股权合作关系，进一步专注于“大安全战略”布局，提高抵御市场风险的能力。

另外，此次定增是360回归A股以来的第一次募资，意义也非同一般。近50亿元的募资体量，对于公司安全业务的发展是非常必要的补充。

作为互联网安全龙头，360四年时间没有融资，在此期间，其通过自身的商业化业务，成功盈利反哺技术研发、业务运营及对外投资等事项，完善了产业布局和战略转型。不难预料，完成此次定增后，360在研发投入、业务发展与对外投资等方面将拥有更多空间。

那么，此次定增对于360相关业务的影响，到底体现在哪些方面呢？

安全业务高速增长，政企安全多地开花

360旗下拥有一系列互联网产品，比如360安全卫士、360手机卫士、360手机助手、360清理大师和360浏览器，几乎都被国内电脑、手机用户列入了装机必备安装包。

曾几何时，那句“恭喜，您的开机速度击败了全国XX%的用户。”的问候语，也风靡一时。

目前，360国内互联网安全的龙头地位仍相当稳固。据第三方艾瑞咨询的数据显示，2019年，公司PC安全产品的市场渗透率为 97.84%，平均月活跃用户数保持在5亿以上，安全市场持续排名第一；PC浏览器市场渗透率为86.13%，平均月活跃用户数达4.4亿；移动安全产品的平均月活跃用户数达4.9亿。

公开数据显示，2019年，公司实现营业收入128.4亿元。其中，互联网广告及服务收入97.3亿元，互联网增值服务收入9.6亿元，智能硬件业务收入16.8亿元，安全及其他业务收入为4.7亿元。

其中，安全及其他业务同比增长75.15%，成长性远超过公司其他业务及公司整体。

2020年上半年，安全及其他业务收入为2.2亿元，当期收入占比为4.3%，收入占比较2019年全年的3.7%继续提升。

目前，公司的安全及其他业务主要围绕政企安全和城市安全两大业务市场，涵盖政企安全、技术服务、托管服务、云及云盘服务等业务。而2019年安全及其他业务的营收增量主要来源于政企安全业务。

公开信息显示，360政企安全业务的目标客户是全国重点城市。公司以网络安全产业基地为载体，建设“360安全大脑”区域节点，覆盖城市并辐射周边区域的安全应用场景。

比如：2019年，公司中标重庆合川区和天津高新区的网络安全产业基地项目，中标金额分别为2.4亿元和2.5亿元；2020年，公司网络安全项目的中标记录继续领先同行，中标青岛网络安全产业基地相关项目，中标金额为2.5亿元。

可见，360正在将业务范围从个人和家庭生活领域，逐步拓展到党政军企、城市、社会等领域。从To C到To B的扩展，并非业务和技术的割裂，而是水到渠成。

不难预见，随着云计算、大数据、物联网（IoT）、移动互联网技术的迅速发展，网络攻击、数据泄露等事件越发受到关注，互联网安全的行业地位将持续加强。作为行业龙头，360新的产业机遇期即将到来。

行业格局转变，技术积累奠定跃升基础

2021年，随着50亿定增这一“开门红”成功落地，或许将成为360跃升的一年。

华西证券研报指出，网络安全行业普遍认为2020年仍是行业“小年”，行业平均增速远低于近年均值（约20%），而在众多积极因素的推动下，2021年行业增速有望上移至 20-30%区间，并向区间上沿靠拢。

该研报进一步指出，云安全、大数据安全（如态势感知）等新兴安全领域已经成为兵家必争之地。当前，传统龙头、新兴龙头、细分领军均在大力研发并推广此类产品以及相关平台，营收贡献有望攀升。而展望行业格局，整体集中度将向头部企业集中，各类厂商对于新兴安全需求（云安全/大数据/物联网/工业安全）红利有不同程度的把握，产品高度匹配新需求的公司有望持续崛起。

在这一背景下，360作为互联网安全的行业龙头，2021年或许将迎来爆发式增长。

公开数据显示，2019年互联网安全全行业收入约600多亿，预计到2025年安全行业总规模至少将达到2000亿。而整个行业未来能获得20-30%的复合增速，头部企业有望获得50%以上的速度，尤其是软件和核心高端技术服务能力突出的公司。

未来的互联网安全市场，随着数据上云，监管导向等多重环境的变化，互联网安全市场重服务、轻硬件的格局即将转型。这一转变，对在安全软件及服务领域长期耕耘的360来说更为有利。

图片来源：2019中国网络安全发展白皮书

此外，互联网安全行业极为注重技术积累，软件安防技术需要在不断的实践积累中发展和迭代，同时需要结合行业客户本身的业务需求。

360拥有庞大的安全专家团队，2019年研发人员数量达到4269人，研发人员占比高达73%。2019年，公司研发投入高达25.3亿元，占同期营业收入的19.7%。

在依靠自身积累的同时，360也在积极进行资本运作，抢占新兴安全风口并未迟疑。

在此次定增成功落地之前近一年半的时间，360已快速达成与重庆、天津、青岛、郑州、珠海、上海、鹤壁、苏州、长沙等多个城市级的战略合作，安全订单总额超13亿元，持续加码政企安全领域。

不难预见，随着此次近50亿定增的落地，获得资金补充的360将更加积极的深耕互联网安全领域，逐步完善大安全生态的构建，其网络安全领域的龙头地位将进一步得到巩固。

360的增长环境正在发生深刻变化，市值增长的核心逻辑已发生转折，未来让我们拭目以待。