关于001184基金我想说强烈推荐券商板块到年底前投资的机会 基金重仓四股

国泰君安：券商板块强烈推荐年底前的投资机会。

我们一直在等待场内资金稳定，6月以后券商又一次获得超额收益的投资机会。

最近的高频数据已经表现为非机构的散户保证金数据企稳在1.4万亿左右、两融规模重破9000亿；而越靠近年底绝对收益机构由于考核压力继续加仓的概率也越大。因此，我们在上一周对券商板块重回乐观的基础上，本周更加强烈的推荐券商板块到年底前的投资机会。

我们推荐板块的主要逻辑是增量资金入市带来的风险偏好提升。可喜的是，最近的高频数据显示交易量也在提升，环比业绩增长可期；而且券商板块的估值横向对比其他板块而言也处于较低水平(目前大券商的估值在1.5倍PB附近，同时靠近历史估值底部)。因此，我们认为除风险偏好外，考虑到基本面和估值，券商板块整体也进入到风险收益比比较合理的阶段。

我们强烈建议投资者务必重视从现在这个时点到年底的券商板块投资机会。个股方面，涉及AMC主题、定增价格倒挂以及基本面优于行业的个股我们更为看好，因此我们重点推荐东吴证券、国金证券、华泰证券、国盛金控、宝硕股份、兴业证券；此外，我们依然推荐有长期成长逻辑的爱建集团、华西股份。

综上所述，我们重点推荐以下个股：券商板块：东吴证券/国金证券/华泰证券/宝硕股份/兴业证券；金控&多元金融：国盛金控/爱建集团/华西股份。

东吴证券:三季度奏响业绩赞歌 静待AMC+PPP显威力

东吴证券 601555

研究机构：招商证券 分析师：郑积沙,马鲲鹏 撰写日期：2016-10-28

公司发布三季报:Q3营收15亿,同/环比大增53.94%/88%,前三季度累计33.29亿,YOY-34%;Q3归母净利6.35亿,同/环比暴增78%/133%,前三季度累计净利12.5亿,YOY-43%;摊薄后ROE为6.36%,对应EPS为0.42。

三季度业绩大爆发,投资净收益同比暴增11倍超出市场预期。Q3经纪业务收入3.1亿,环比持平,公司获批新设23家营业部,市占率上行可期;自营业绩令比人刮目相看,Q3投资净收益实现5.45亿,同比暴增11倍,环比大涨6倍,在市场如此低迷的情况下自营业务给出完美答卷;信用业务因二季度低基数,利息收入0.42亿,环比增长4倍,同比下挫42%;资管业务表现差强人意,Q3收入0.27亿,环比下滑43%,同比下滑七成,严重拖累公司业绩,未来应加强资管业务竞争能力,改善收入结构;投行业务中规中矩,Q3实现收入2.08,YOY-6%,环比持平,前三季度,IPO承销尚未开张,但增发规模94.94亿,债承368.92亿,表现尚佳。

拟大比例参股地方AMC,乘债转股东风,受益两大万亿级市场。公司公告拟以2.4亿元自有现金,与苏州市国资委及下属国企共同设立苏州资产管理有限公司,并以20%的持股成为单一第二大股东。近期多项政策催化AMC概念,一方面,债转股政策落地,AMC作为主要实施机构成为直接受益者,公司大比例参股搭上顺风车;另一方面,地方AMC数量和处置方式松绑,持续受益不良资产和债转股两大万亿级市场。同时深化公司根据地战略,加强区域金融合作,促进金融创新与传统业务的协同发展。

参与设立国寿东吴产业投资基金,业务触角延伸至PPP领域。公司拟以自有资金通过全资子公司参与设立产业投资基金,并担任基金管理人。10月《政府和社会资本合作项目财政管理暂行办法》出世,极大利好PPP模式的健康发展。PPP市场空间巨大,政策支持力度加强,公司业务触角延伸,分享PPP制度红利,外延式扩张增加公司业务线条,未来业绩爆发可期。

我们维持对公司长期强烈推荐的评级。看好公司走出相对行情基于:(1)业务触角延伸至PPP领域,分享制度红利;(2)拟参股地方AMC,受益不良和债转股两大万亿级市场;(3)自营表现惊人,信用业务大步上升。给予公司16年2.2倍PB估值,对应目标价17.4元,空间25%,预计2016-17年EPS为0.65元和0.92元。

风险提示:市场风险。

东方强化收益债券型证券投资基金	7.60	9.82	7.60	98.72	0.17	0.00
大成中证互联网金融指数分级证券投资基金	23.93	9.95	-1.78	310.85	3.01	0.01
交银施罗德中证互联网金融指数分级证券投资...	42.33	9.94	-2.27	549.90	3.03	0.02
鹏华弘盛灵活配置混合型证券投资基金	46.00	5.22	0.00	597.54	0.62	0.02
建信中证互联网金融指数分级发起式证券投资...	190.03	9.99	-17.01	2468.46	2.98	0.07

国金证券:中报业绩显黑马属性 资本助力战略布局

国金证券 600109

研究机构：招商证券 分析师：郑积沙,马鲲鹏 撰写日期：2016-09-01

公司发布2016年中报:营业收入为21.47亿元,同比下降34.99%;归属母公司股东的净利润为6.38亿元,同比下降48.28%;摊薄后ROE为3.82%,对应EPS为0.21。

中期业绩显黑马属性,各项业务均衡发展。上半年公司营收下降仅为34.99%,大幅跑赢其他上市券商。经纪业务线上线下联动,优势不断巩固,成为带动业绩的头匹黑马,上半年营收8.34亿元,占比高达39%;自营业务保持稳健投资风格,实现收入2.15亿元,同比“仅”降50%,同样明显跑赢行业;信用业务势头强劲,实现收入3.19亿元,同比仅降28%,好于行业且两融市占率升至6.76‰;投行业务表现尚可,实现收入4.81亿元,同比微降6.78%;资管生态圈仍在建设中,收入仅为0.84亿元,同比下降36.36%,拖累业绩。

经纪业务地位不可撼动,互金布局从未止步。16H1公司经纪业务收入8.34亿,同比下降49.52%,降幅远小于行业平均水平。得益于互金策略稳步推进,佣金率为4.40%%,该佣金率在上市券商中有绝对优势,二季度市占率1.21%,在小券商中遥遥领先。硬件方面,佣金宝在不断地更新迭代,围绕“交易、咨询、理财、融资”开展服务,差异化增值服务商的战略定位在经纪业务上得到完美诠释。软件方面,战略合作协议如火如荼开展,百度提供的大数据处理及人工智能技术将助力公司提供更多的融资产品及在线咨询工具。在硬件扎实软件领先的“软硬兼施”背景下,公司将成为互金时代的券商巨搫。

定增补充运营资金,战略布局进一步强化。2016年,公司定增拟募资不超过48亿元,发行价不低于14.38元/股。部分新增资本金将投向互联网证券经纪业务,提升金融创新步伐。资本金也将用于拓展资管业务,资管生态圈可期。信用、自营、直投等多项业务也会受益于资本金的增加,收入结构不断完善。“以研究咨询为驱动,以经纪和投行业务为基础,以资管和创新业务为重点突破,以自营、投资为重要补充”的业务发展模式将得到有效强化。

我们下调公司评级至审慎推荐。给予16年PB估值2.5倍。基于:(1)经纪业务领衔上演互金传奇,多项业务显黑马属性;(2)发起设立我国首家相互保险社信美人寿,短期难以增厚业绩,但外延发展可期;(3)重要股东拟减持3.63%带来股价短期不确定性。目标价14.87元,对应空间12%。预计2016-17年EPS为0.50元和0.63元

大成中证互联网金融指数分级证券投资基金	22.89	9.35	-1.70	292.31	2.83	0.01
南方永利1年定期开放债券型证券投资基金	19.98	11.73	0.00	255.15	1.67	0.01
民生加银积极成长混合型发起式证券投资基金...	25.30	10.43	25.30	323.08	4.05	0.01
交银施罗德中证互联网金融指数分级证券投资...	40.49	9.35	-2.17	517.00	2.85	0.01
民生加银稳健成长混合型证券投资基金	19.52	10.47	19.52	249.27	3.80	0.01
建信中证互联网金融指数分级发起式证券投资...	181.76	9.39	-16.25	2321.08	2.80	0.06
招商中证全指证券公司指数分级证券投资基金...	3144.49	3.04	1305.44	40155.11	2.35	1.04

华泰证券公司深度报告:大象起舞 前瞻转型财富管理

华泰证券 601688

研究机构：海通证券 分析师：孙婷,何婷 撰写日期：2016-10-12

投资要点:紧扣财富管理,积极推动全产业链业务战略。公司受益股东背景,深耕江苏,面向全国。计划于年底完成对AssetMark的收购,助力财富管理转型。公司积极把握市场发展机遇,持续推进传统业务转型与创新业务发展,充分发挥并购业务核心优势,同时推动股票、债券、资本介入等业务发展,投行收入占比大幅上升。

受益股东背景,深耕江苏,面向全国。华泰证券实际控制人为江苏省国资委,受益于江苏省内营业部数量众多以及其他省内资源优势,2016年上半年公司实现来自江苏省内的营业收入9.81亿元,占所有营业部营业收入的41%,远超其他地区。江苏省内营业部实现毛利6.47亿元,占营业部毛利总额的48%,实现利润能力远优于其他省份。截至2016年6月末,华泰证券位于江苏省内的营业网点有106个,占营业网点总数的40%。

经纪业务行业龙头地位稳固,进一步增强客户粘性。华泰证券坚定互联网发展战略,扩大客户群体,做大客户资产规模,优化客户结构,加快业务转型,持续打造以“涨乐财富通”为载体满足客户需求的能力,优化服务内容和形式,创新互联网营销服务体系,市场份额持续提升。经纪业务行业龙头地位稳固。2016年上半年,华泰证券实现股基交易额11.7万亿元,市场份额为8.45%,已连续4年保持增长,市场份额稳步提升,排名继续保持行业第一。

收购AssetMark,助力财富管理转型。华泰证券积极布局经纪转型业务,计划通过收购AssetMark来推进财富管理转型的进程。预期在完成收购后,公司将充分发挥AssetMark多年来积累的优秀投资服务顾问经验、平台优势以及投资组合专长,提高自身投资管理能力,为客户提供更专业的投资服务以及技术解决方案,加速实现国际化战略布局。

投行业务充分发挥并购重组优势,持续推进“专业化分工+体系化协同”的大投行业务模式。在投行业务方面,华泰证券积极发掘再融资业务机会,拓展客户群体规模,加强客户保有能力;提升债券承销能力,加快创新步伐,拓宽销售渠道;加大资本介入力度,充分发挥公司资本、并购基金和产业基金效能,积极促进创新业务发展。2016年上半年,公司加强内部协同与资源共享,不断完善全产业链服务体系,持续推进“专业化分工+体系化协同”的大投行业务模式。2016年上半年,公司实现投行业务收入9.65亿元,同比上升33%。

【投资建议】预计华泰证券2016/17年EPS为0.76元、0.84元。使用分部估值法得出目标价22.36元,对应2016EP/E29x,2016EP,维持“买入”评级。

风险提示:市场低迷导致业绩和估值双重下滑。

国投瑞银优化增强债券型证券投资基金	203.82	12.96	-13.64	3658.59	1.88	0.04
东方新价值混合型证券投资基金	10.00	7.76	10.00	179.50	0.32	0.00
国投瑞银成长优选混合型证券投资基金	111.61	11.68	-26.21	2003.40	4.36	0.02
国投瑞银瑞源保本混合型证券投资基金	158.41	12.61	33.40	2843.41	1.87	0.03
浦银安盛盛世精选灵活配置混合型证券投资基...	8.50	9.69	8.50	152.58	0.30	0.00
民生加银新动力灵活配置混合型证券投资基金...	100.00	11.93	0.00	1795.00	1.19	0.02
民生加银新收益债券型证券投资基金	86.46	10.54	0.00	1551.96	2.00	0.02
民生加银增强收益债券型证券投资基金	492.69	17.35	400.00	8843.79	3.36	0.09
民生加银转债优选债券型证券投资基金	20.00	5.22	-60.00	359.00	0.79	0.00
民生加银信用双利债券型证券投资基金	357.16	11.48	-25.00	6411.03	2.01	0.07
金元顺安宝石动力混合型证券投资基金	14.39	7.66	0.00	258.30	2.22	0.00
金元顺安成长动力灵活配置混合型证券投资基...	2.65	8.67	0.00	47.57	2.35	0.00
嘉实沪深300指数研究增强型证券投资基金...	42.90	6.63	42.90	770.06	2.35	0.01
汇添富盈安保本混合型证券投资基金	50.00	8.02	30.00	897.50	0.20	0.01
银华-道琼斯88精选证券投资基金	370.00	4.99	0.00	6641.50	2.78	0.07
招商安瑞进取债券型证券投资基金	10.54	6.90	10.54	189.19	0.45	0.00
天治核心成长混合型证券投资基金	178.00	11.46	70.02	3195.10	4.92	0.03
银河创新成长混合型证券投资基金	66.00	7.92	0.00	1184.70	3.51	0.01
中欧瑾通灵活配置混合型证券投资基金	10.00	9.77	10.00	179.50	0.35	0.00

爱建集团:产融结合贡献最大业绩弹性

爱建集团 600643

研究机构：中信建投证券 分析师：杨荣 撰写日期：2016-10-14

业务战略转移,布局金控平台

爱建集团前身是上海市工商界爱国建设公司,是我国首家民营企业。公司原主营信托、房地产建筑、对外贸易等业务,受宏观经济影响,房地产和实业贸易不景气,公司积极进行战略转移,专注金融,形成涵盖信托、证券、租赁、资产管理、资本管理、财富管理六大领域的金融板块。

回归民营资本,资源整合优势明显

未来定增完毕后,均瑶集团将持有公司20.43%的股份,成为爱建集团第一大股东,爱建集团也从“类国企”向民营企业转型。股东结构的调整有助于推进公司管理体制和激励机制的规范化和灵活化,提高公司治理效率。此外,借助均瑶集团在航空运输、商业零售以及置业、投资等领域的雄厚的经营实力和优质实业资产,产融结合连同金融业态间闭环服务,为公司带业绩支撑。

定增扩资,助力金融平台各线业务发展

爱建集团此次拟募集资金22亿元,其中12亿增资爱建信托、5亿增资爱建租赁,4亿增资爱建资本,剩下偿还银行借款。信托行业增速下降,防风险、促转型为主旋律,增资有助于提高爱建信托综合实力;租赁方面,受行业整体业务规模发展和政策利好因素的影响,爱建租赁营业收入及净利润近年来一直保持较高的增速,杠杆率也逐渐提高。增资有利于公司后续运作,使之成为集团新的盈利收入来源。“全民创业,万众创新”是国家寄希望拉动中国经济的重要手段,私募股权投资基金几何倍数增长,增资后的爱建资本发展空间巨大。

产融结合提供最强业绩弹性

公司以信托、租赁为核心,打造闭环金融全产业链,未来内部资源协同成战略中心,信托、租赁更是内生增长即超行业;而均瑶入主后,旗下吉祥航空和九元航空,给爱建租赁操作飞机租赁业务带来了无限的可能,而大东方、乳业等具备优质资产的实体公司,有利于形成信托计划,为爱建信托提供业绩弹性。目前公司持股成本仅获6%帐面浮盈,通过产融结合,一方面实业得到融资,一方面提高上市公司利润获取投资收益,可谓一举两得。“既当运动员,又是裁判员”可为公司未来业绩打下坚实基础。

工银瑞信新金融股票型证券投资基金	468.35	6.50	281.99	5784.06	3.24	0.33
工银瑞信美丽城镇主题股票型证券投资基金	205.66	8.80	205.66	2539.90	3.40	0.14
工银瑞信新趋势灵活配置混合型证券投资基金...	151.91	7.12	151.91	1876.05	0.94	0.11
国泰金牛创新成长混合型证券投资基金	560.57	10.34	560.57	6923.08	4.42	0.39
南方安心保本混合型证券投资基金	27.35	7.43	27.35	337.71	0.08	0.02
建信大安全战略精选股票型证券投资基金	33.35	11.04	33.35	411.87	3.36	0.02
华泰柏瑞价值增长混合型证券投资基金	72.07	8.68	72.07	890.06	0.92	0.05
泰康宏泰回报混合型证券投资基金	11.00	8.89	11.00	135.85	0.23	0.01
新华钻石品质企业混合型证券投资基金	88.00	12.67	28.00	1086.80	2.32	0.06
银河蓝筹精选混合型证券投资基金	35.99	8.60	13.00	444.48	4.26	0.03
中欧瑾通灵活配置混合型证券投资基金	18.00	12.10	18.00	222.30	0.43	0.01
富国中证国有企业改革指数分级证券投资基金...	1492.16	2.39	145.35	18428.20	1.15	1.04
工银瑞信金融地产行业混合型证券投资基金	1058.76	13.28	1058.76	13075.69	7.75	0.74