05年银行理财产品收益率看这里!中银理财7只产品上榜 为何有的产品近3月净值增长率超7%，有的仅4.3%?

据南财财通最新数据显示，截至9月29日，全市场发行理财产品数量163965件，产品风险等级主要集中在中低风险(2级)。

其中，低风险（一级）的理财产品占比16.44%；中低风险（二级）的理财产品占比67.75%；中风险（三级）的理财产品占比14.62%；中高风险（四级）的理财产品占比0.65%；高风险（五级）的理财产品占比0.54%。

就投资性质来看，固收类产品占比77.90%，固收类产品仍是主流；混合类产品占比21.42% ；权益类产品占比0.68%；商品及金融衍生品类产品占比0.003%。

本期《机警理财日报》将重点聚焦银行理财子公司的混合类产品。

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一、南财理财通【理财风云榜】理财子公司混合类产品近3月净值增长率榜单

本次榜单中，有4家理财公司上榜，分别是汇华理财、招银理财、中银理财、平安理财，分别上榜1只、1只、7只、1只产品。

位列榜首的是汇华理财发行的“汇华理财-汇泽开放2020001”，其近3月净值增长率为15.02%，近3月年化波动率为14.82%，近3月最大回撤率为3.64%。排名第2的为招银理财发行的“招越量化对冲FOF一号”，其近3个月净值增长率、年化波动率、最大回撤率分别为7.27%、6.17%、1.39%。

值得一提的是，本次榜单出现了中银理财霸榜的情况，10只产品中有7只来自中银理财。但同时课题组也注意到，7只产品近3月净值增长率较为悬殊，表现最好的为“(健康中国)中银理财-智富(封闭式)202013”，其近3月净值增长率高达7.02%，且是上榜的中银理财中唯一一只近3月净值增长率突破7%的产品；表现最末的为“（打新增强）中银理财-智富（封闭式）2021035”，其近3月净值增长率仅为4.31%。为何7只中银理财产品收益表现如此悬殊？

（一）中银理财7只上榜产品简析

“(健康中国)中银理财-智富(封闭式)202013”成立于2020年4月24日，首次募集规模为4.30亿元，运作模式为封闭式净值型，投资期限为1109天，业绩比较基准为5.10%。

“(蓝筹精选)中银理财-智富(封闭式)2020043”成立于2020年11月6日，首次募集规模为2.77亿元，运作模式为封闭式净值型，投资期限为1125天，业绩比较基准为5.00%。

“(自主创新)中银理财-智富(封闭式)2020052”成立于2020年12月10日，实际首次募集规模为1.26亿元，运作模式为封闭式净值型，投资期限为761天，业绩比较基准为4.75%。

“中银理财‘禄’系列(封闭式)202003”成立于2020年6月17日，首次募集规模为3.84亿元，运作模式为封闭式净值型，投资期限为1125天，业绩比较基准为4.90%，内部风险评级为三级（中等风险）。

“(定增优选)中银理财-智富(封闭式)202024”成立于2020年8月4日，首次募集规模为4.59亿元，运作模式为封闭式净值型，投资期限为1126天，业绩比较基准为4.80%，内部风险评级为三级（中等风险）。

“中银理财-智富价值投资(封闭式)202006”成立于2020年3月6日，运作模式为封闭式净值型，投资期限为1096天，业绩比较基准为5.00%，内部风险评级为三级（中等风险）。

“（打新增强）中银理财-智富（封闭式）2021035”成立于2021年4月23日，运作模式为封闭式净值型，投资期限为579天，业绩比较基准为4.45%%，内部风险评级为三级（中等风险）。

在起购金额方面，“(健康中国)中银理财-智富(封闭式)202013”、“中银理财‘禄’系列(封闭式)202003”“中银理财-智富价值投资(封闭式)202006”的起购金额为1元；“(蓝筹精选)中银理财-智富(封闭式)2020043”、“(自主创新)中银理财-智富(封闭式)2020052”、“(定增优选)中银理财-智富(封闭式)202024”的起购金额为1万元；“（打新增强）中银理财-智富（封闭式）2021035”的起购金额为1000元。

在产品收费上，“(健康中国)中银理财-智富(封闭式)202013”的销售服务费为是7只产品中最高的，其固定管理费为0.18%，销售服务费为0.45%，托管费未0.02%。其余6只理财产品的固定管理费率均为0.25%/年，销售服务费率为0.05%/年，托管费率为0.02%/年。

同时，7只产品收取浮动投资管理费，针对投资收益超过按业绩比较基准计算的部分，产品管理人提取50%作为超额业绩报酬。

在投资周期上，“(自主创新)中银理财-智富(封闭式)2020052”和“（打新增强）中银理财-智富（封闭式）2021035”投资周期较短，分别为761天和579天，而其余5只产品投资周期均在3年以上。

事实上，中银理财的“智富”系列均为混合类产品，针对权益市场开发出多个不同投资主题和投资策略的产品，相继发行了“科技创新”、“健康生活”、“价值投资”、“中国芯”、“蓝筹精选”、“自主创新”、“定增优选”等产品。

具体来看，“(健康中国)中银理财-智富(封闭式)202013”是“智富”系列“健康中国”主题产品，其聚焦健康中国主题相关行业上市公司的经营状况、行业特征、驱动因素及同业比较等定性指标对公司进行基本面研究，并且进一步考察定量指标（例如主营收入增速、净利润增速、、净利率、ROE、等财务指标以及PE、PB、PS 等估值指标）进行深入的分析评价，选取具有持续经营和稳健成长能力的公司发行的金融资产作为重点投资标的。

（二）六只产品持仓情况对比

南财理财通课题组对上榜6只产品今年6月末持仓情况进行了梳理（“(打新增强)中银理财-智富(封闭式)2021035”未披露二季度运作报告），详情如下：

在持仓情况方面，根据2021年半年度运作报告，截至6月30号，6只产品穿透后投资组合情况分别为：

“(健康中国)-智富(封闭式)202013”的固收类资产、权益类资产、商品及金融衍生品、基金产品的投资比例（占全部产品总资产比例，下同）分别为30.91%、32.41%、-13.04%和49.71%。其中，固收类投资中，现金及银行存款占比7.64%，债券占比23.27%；金融衍生品持仓为负，表示空头持仓（下同）；基金产品均为公募基金。金融衍生品的空头持仓旨在对冲权益类资产的下跌风险。

“(蓝筹精选)-智富(封闭式)2020043”的固收类资产、权益类资产、基金产品的投资比例分别31.47%、7.53%、61%。其中，固收类投资中，现金及银行存款占比为4.81%、债券为26.66%、，基金产品均为公募基金。

“(自主创新)-智富(封闭式)2020052”的固收类资产、权益类资产、基金产品的投资比例分别34.52%、8.27%、57.21%。其中，固收类投资中，现金及银行存款半壁为5.26%、债券为29.26%，基金产品均为公募基金。

“中银理财‘禄’系列(封闭式)202003”的固收类资产、权益类资产、基金产品的投资比例分别40.38%、26.01%、2.38%、35.77%。其中，固收类投资中，现金及银行存款占比4.33%，拆放同业及买入返售占比为5.46%、债券占比30.59%，基金产品均为公募基金。

“(定增优选)-智富(封闭式)202024”的固收类资产、权益类资产、商品及金融衍生品、基金产品的投资比例分别为69.43%、22.63%、-0.12%（空头持仓）和8.06%。其中，固收类投资中，现金及银行存款占比12.79%、拆放同业及买入返售占比为0.11%、非标准化债权类资产占比为6.67%，基金产品均为公募基金。

“智富价值投资(封闭式)202006”的固收类资产、权益类资产、商品及金融衍生品、基金产品（包括公募基金和私募基金）的投资比例分别为68.24%、20.14%、4.40%和7.23%。其中，固收类投资中，现金及银行存款占比7.23%，同业存单占比0.95%，拆放同业及买入返售占比1.21%，债券占比58.85%，基金产品均为公募基金。

以“(健康中国)-智富(封闭式)202013”和“智富价值投资(封闭式)202006”进行对比来看，前者通过委外投资了32.41%的权益资产，并通过委外进行金融衍生品做对冲，并且持有大量公募基金；而后者也主要是以委外的手段进行资产配置，不过主要持有债券，权益类投资较前者低，公募基金持有占比较少。

从两个产品的前十大持仓资产来看，第一大持仓资产均为现金及银行存款。不过，“(健康中国)-智富(封闭式)202013”前十大持仓资产中有不少的股票，包括华菱钢铁、邮储银行、西部新盈和兴业银行，此外持有股性转债，“东财转 3”和“国投转债”。同时，该产品持有混合类公募基金，“广发鑫和A”和“西部新盈”。

而“智富价值投资(封闭式)202006”前十大持仓资产中基本上为高等级债券，虽然也持有公募基金，但是均为债基。

“(健康中国)-智富(封闭式)202013”在权益投资方面较“智富价值投资(封闭式)202006”更为积极，权益资产敞口中枢控制在 39%附近，而后者权益资产敞口中枢控制在20%附近。在固收方面，两款产品主要持有评级 AAA 的央企、国企信用债和部分债券型基金，不过在组合久期方面，“(健康中国)-智富(封闭式)202013”的组合久期动态控制在 0.1 年以内，而“(健康中国)-智富(封闭式)202013”组合久期动态控制在 1.9 年以内。

回顾上半年债券市场，收益率呈现出利率债震荡，信用利差先压缩后扩大的行情。六月受季末流动性需求效应的影响，债券市场出现部分抛售行情，导致市场整体下跌。随后，央行加大逆回购操作规模至300亿，表现出维稳的态度，整体债券市场收益率近期又恢复至六月下跌前水平。

股票方面，3月中旬到6月末，股票市场出现成长股领涨行情。在美债利率停止上行，国内政策“不急转弯”，人民币升值背景下，外资持续流入，医药、新能源涨幅较大。此外，伴随全球流动性宽松，有色金属板块今年表现良好。

本期，理财公司发行的理财产品以固定收益类为主，课题组从中选取了5只理财新品。

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据南财理财通数据显示，近期，多家理财公司发售的新品中，光大理财推出的“阳光金15M丰利增强1期”值得关注。该产品为固定收益类，采用封闭式运作，产品期限为457天，内部风险评级为R3（中等风险），其认购起点金额为1元，募集期为09月28日至10月11日。费用方面，产品的管理费为0.50%（年化），托管费为0.03%（年化）。

值得注意的是，该产品收取超额业绩报酬，业绩比较基准为4.10%-6.00% ，超额业绩报酬基准选择了一个中枢数值5.05%，超出5.05%部分按照50%的比例收取超额业绩报酬。

《机警理财日报》是南财理财通、21世纪经济报道旗下投资理财专栏，旨在帮投资者守好“钱袋子”。课题报道组长期关注银行理财，并搭建独有理财数据库，欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重，周一聚焦固收+产品、周二纯固收产品、周三现金管理类产品、周四混合类产品、周五权益类产品，每周一至周五更新，移动端内容尽在21财经APP，平面内容尽在《21世纪经济报道》报纸【南财理财通】专栏，敬请关注！

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。该专栏系列文章来自南财理财通独家原创，抄袭必究，转载请联系课题组。）

数据分析师：周睿

实习研究员：韦霞霞、万之怡

栏目主编：汤懿兰

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