【000938紫光股份债券】资不抵债！继北大方正后，清华紫光也将要重整

中国经济周刊-经济网络新闻(记者郑良阳)7月9日紫光柱式(000938)。SZ)收到了间接控股紫光集团有限公司(以下简称“紫光集团”)的通知书，紫光集团接到北京市第一中级人民法院的通知，相关债权人徽商银行对

理由是紫光集团不能清偿到期债务，资产不足以清偿全部债务且明显缺乏清偿能力，具备重整价值和重整可行性。

目前紫光集团是否会进入重整尚不明确。不过，前车之鉴-北大方正（00418.HK）在2020年2月14日，同样被债权人以不能清偿到期债务、明显缺乏清偿能力，以及具有重整价值的理由，向北京市第一中级人民法院提出了重整申请。前后5天的时间，2020年2月19日，方正集团重整申请即被正式受理。

紫光集团的前身

公开资料显示，紫光集团的前身是清华大学科技开发总公司，在1993年改为清华紫光集团。

天眼查APP数据显示，清华紫光集团最终受益人为清华大学，其中，清华控股有限公司占股紫光集团股份的51%，清华大学占股清华控股有限公司股份的100%。

据紫光集团官网介绍，其是全球第三大手机芯片设计企业，占全球SIM卡芯片市场份额的20%以上，也是中国领先的云服务供应商之一。主要业务包括长江存储为主的存储芯片，紫光展锐为主的手机芯片，以及安全芯片。旗下包括紫光股份（00938.HK）、紫光国芯（002049.SZ）和学大教育（000526.SZ）等。

2019年7月，中国电子信息行业联合会发布的中国电子信息百强企业名单上，方正集团与紫光集团分别排在第5位、第16位，被外界称为中国最牛校企。

紫光集团为何发展到重整阶段？是破产还是他人接手？

“买买买”引发债务危机？

紫光集团的并购从2013年开始，前后共耗资约336亿元。其中在2013年以116.8亿元收购展讯通信，拓展集成电路芯片产业；2014年以58亿元收购锐迪科，拓展物联网芯片市场；紫光展锐就是由展讯通信和锐迪科合并而来；2015年，以161.5亿元收购“新华三”51%的股权。此外，紫光集团还控股宏茂微电子(上海)，组建长江存储，收购武汉新芯等。

业内人士分析，紫光集团投资的项目具有高额投资、长周期回报的特点，这也意味着紫光集团在短时间内不能获得较大收益，导致紫光集团的资金越来越少，债务越来越多。

根据公告，直至2021年4月，紫光集团逾期债务为70.18亿元，全资子公司紫光通信逾期债务为10.63亿元，全资子公司紫光国际逾期债本息30亿元，全资子公司紫光芯盛逾期债本息71.2亿元。紫光集团及子公司逾期债务合计达182.01亿元。

广发证券研报指出，紫光集团在2019年第一季度发行了2只境内债后，再无新债发行，这意味着企业融资受阻。外部融资受阻，资本并购回报时间长，导致紫光集团的财务出现问题。

从财务数据来看，紫光集团的债务危机早有显露。公司一直处于高负债运营，负债率长期居高不下。而且，紫光集团的负债类型多为“短贷长投”，流动资金十分紧张。

天眼查APP数据显示，紫光集团2017年、2018年、2019年的合并报表资产负债率分别为62.09%、73.42%、73.46%。

大规模的并购，让紫光集团的资产从66.63亿元，涨到2966.5亿元。但截至2020年6月末，紫光集团总负债为2029.4亿元。换句话说，虽然紫光集团总资产高达近3000亿元，但与其负债几乎相互抵消。

从种种迹象看，紫光集团的重整，很大概率与其持续高位的负债率以及多只债券的违约有关。

有业内人士指出，要想度过危机，紫光集团或许可以通过减持变现的方式来偿债。

截至2021年7月14日，紫光国微总市值959亿元（紫光持股32.39%），紫光股份总市值为701亿元（紫光持股46.45%），学大教育总市值33亿元。

责编：周琦

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