十年老基亏损3.3%，剑走偏锋打造“FOF大厂”，民生加银能走得通吗？

记者杜莫埃

最近，民生可怜康泰养老金目标日2040年，持有期混合型FOF正式发行。这是民生可怜发行的第六个混合型FOF基金。

截至二季度末，民生加银在管的混合型FOF基金合计规模已经达到了220.2亿元，位居全市场第一位。

权益产品收益靠后，基金经理频繁更替

Wind数据显示，截至二季度末，民生加银最新管理规模为1674.33亿元，业内排名35/146。

按照基金类型来分，股票型基金为13只，规模为123.1亿元，混合型基金为35只，规模为344.07亿元，债券型基金为35只，规模为670.32亿元，货币型基金3只，规模为316.63亿元。

其中，混合型FOF基金净值为220.2亿元，位居全市场第一位，占混合型基金总规模的64%。

民生加银现有基金136只（不同份额分开计算），其中规模在10亿元以上的基金仅有39只。混合型基金共计12只（包含5只FOF产品），普通股票型基金有2只，其余均是货币基金和债券型基金。

新产品难募背后，是公司权益产品收益靠后，近年来业绩不断承压的现状。

作为一家成立于2008年的公募，早期成立的基金产品多数规模迷你，没有打造成历史悠久的王牌产品。

以成立于2010年2月的民生加银精选为例，二季度末规模为0.7亿元，濒临清盘线。

从2010年到2020年，民生加银精选10年间先后经历10任基金经理。其中任期最长的江国华有2年199天，任期最短的杨军仅78天。目前基金经理是吴鹏飞，于去年8月13日接手。

作为偏股混合型产品，该基金自成立以来回报率竟然是-3.3%。

基金经理的频繁变化导致基金持仓风格飘忽不定，换手率极高。仅从今年上半年和去年四季度的持仓来看，基金前十大重仓股无一只相同，且所属行业也并不一致。去年四季度，基金偏爱煤炭、有色金属、钢铁、电力设备及新能源板块的上市公司，今年上半年，该基金则重仓医药、国防军工、计算机、传媒板块。

Wind数据显示，2018年-2020年该产品的基金换手率分别为1138.53%、2812.23%、1040.74%。其中，2019年6月底更达到了3288.53%。

今年以来，民生加银共有5只基金调整了募集期。其中，民生加银汇利、稳健配置6个月FOF 均提前结束募集。而招利一年持有则在两次延长募集期后，宣布募集失败。延长了一次募集期的民生加银周期优选，最终成立规模仅为0.79亿元。

专户产品和固收+基金均曾踩雷问题债券

2020年11月，广东省深圳市中级人民法院的两则判决书，揭开了民生加银基金旗下专户和公募产品“踩雷”多个问题债券的详情，其中涉及8只专户，1只公募基金，累计金额约8.5亿元。

其中，“民生加银-添鑫3号资产管理计划”、 “民生加银-招商财富2期资产管理计划”、 “民生加银易方达资产添鑫1号资产管理计划”三个账户中累计持有安徽华安公司发行的“16皖经建MTN001”债券共计2.5亿元。

而民生加银信用双利这一混合债券型基金则持有“16皖经03” 8000万元，在案件审判时仍处于冻结状态。今年1月份，民生加银发布公告称，目前华安集团正处于破产重组阶段，暂时不能偿付欠款。随后，该基金对所持有的“16皖经03”截债券进行了估值调整。

截至二季度，该基金A/C规模合计为7.36亿元，今年以来收益率为-4.01%。

主动投资能力历来被视为基金公司的核心竞争力，长期业绩优异的主动权益类基金更是公募的“当家花旦”。同行纷纷绞尽脑汁做优主动权益产品时，民生加银却剑走偏锋，欲将自己打造成“FOF大厂”。没有核心投研能力的支撑，这条路能持续走通吗？