00979基金专题之化工行业近8成公司预喜 低估值白马公司为投资优选标的

年报公开前夕，上海和深圳两市化工行业公司中有163家发布了2017年业绩预告，其中艺熙的公司近80%。

机构分析认为在供给侧等改革背景下，市场份额将进一步向优势企业集中，子行业龙头企业在业绩持续高增长的同时有望享受一定的估值溢价，低估值白马公司为投资优选标的。

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　　化工行业近八成公司预喜

　　1月19日，近3500家A股上市公司将陆续披露年报。不过，在这之前己有多家公司率先“透露”了2017年大概的“成绩单”。其中，化工行业公司较为积极。据统计，截止1月11日记者截稿时止，沪深324家化工行业上市公司中，己经有163家公布了2017年业绩预告，占比超过一半。

　　化工行业己公布了2017年业绩预告的163家公司中，130家公司“预喜”，占比达79.75%。具体为“预增”公司59家，“略增”公司40家、“续盈”公司18家，“扭亏”公司13家。当中，乐通股份(002319)、国创高新(002377)、鲁西化工(000830)和龙蟒佰利(002601)4家公司2017年预计实现净利润增幅有望达到或超过5倍。

　　预增幅度最大的是乐通股份。公司在去年10月30日发布2017年业绩预告，预计公司2017年全年净利润为950.00万元-1250.00万元，上年同期为88.17万元，同比增长979.54%-1320.45%。公司表示做出上述预测主要系收购子公司北京轩翔思悦传媒广告有限公司的少数股权后，少数股东损益转至母公司所致。

　　排第二的是国创高新。公司在三季度中预计其2017年实现净利润3739.17万元至4000万元，与上年同期相比增长616.81%至666.81%。值得一提的是根据公司三季报公告，其已经完成了收购深圳云房科技以及募集配套资金等事项，并且标的资产在去年7月27日已经完成了过户。收购标的的股东承诺17-19年扣非后净利润分别不低于2.575亿元、3.225亿元和3.65亿元。由此，公司业绩存在大幅向上修正的可能。

　　目前化工行业公司中，年报预增幅度排第三鲁西化工在去年10月发布2017年业绩预告中，预计2017年度归属于上市公司股东的净利润15亿元-16.2亿元，同比增长494%-541%。值得一提的是2017年前公司三季度实现净利润10.72亿元，按此算，公司去年四季度单季实现净利润在4.28亿元至5.48亿元。

　　而在良好的业绩助力下，鲁西化工二级市场股价去年以来至今都处于震荡走高的趋势中，并一同改写历史新高，累计涨幅超过2.3倍。东方证券在近期的研报中指出，鲁西化工是集化工、化肥、装备制造及科技研发于一体的综合性化工企业。产业链互相耦合，循环经济优势显著，抗市场波动能力强，盈利稳定性突出。给予“买入”评级！

　　另外的33公司中，“略减”公司17家、“预减”9家、“首亏”公司有9家。此外，苏博特(603916)、安利股份(300218)、亚星化学(600319)、ST云维(600725)和阿科力(603722)5家公司表示“不确定”，而*ST三维(000755)和*ST天化(000912)两家公司 “减亏”。

　　逾半数公司净利润增幅有望达到或超过三成

　　除上述提到过乐通股份、国创高新、鲁西化工和龙蟒佰利4家公司外，己披露2017年报业绩预告的化工行业公司中。黑猫股份(002068)、兴化股份(002109)、氯碱化工(600618)、中核钛白(002145)、*ST建峰(000950)和安纳达(002136)这6家公司预计2017年实现净利润增幅有望达到或超过300%。

　　此外，冠农股份(600251)、远兴能源(000683)、华峰氨纶(002064)、卫星石化(002648)、国风塑业(000859)、雪峰科技(603227)、诺普信(002215)和龙星化工(002442)这8家公司预计2017年实现净利润增幅有望达到或超过200%。

　　其实从己公布年报的化工行业公司披露的数据来看，该行业公司2017年业绩整体表现非常出色。统计数据显示，己经披露业绩预告的163家公司中，86家预计实现净利润增幅有望达到或超过30%，占比在52.76%。66家预计实现净利润增幅有望达到或超过五成，占比逾四成。

　　更为可喜的是有不少公司在业绩同比预增的同时，去年四季度环比三季度有所预增。据数据统计，66家预计实现净利润增幅有望达到或超过五成的公司中。有54家公司有望实现业绩同比及环比“双增”，占比达81.82%。其中，32家公司预计年报净利润同比环比均有望实现达到或超过五成。

　　而国风塑业、诺普信(002215)、兄弟科技(002562)、道明光学(002632)、宏大爆破(002683)、凯美特气(002549)、华昌化工(002274)、大东南(002263)、天马精化(002453)和雅化集团(002497)这9家公司预计年报净利润同比环比均有望实现翻倍或以上。

　　券商研报指出，去年以来，受益于环保政策趋严，多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平，处于历史库存低位，行业景气度显着改善。另一方面，行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。

　　低估值白马公司为投资优选标的

　　回顾2017年化工行业，国内CPI/PPI稳步走高，化工品出口形势较好，而国内行业下游房地产、汽车等领域需求增速放缓，纺织服装、农业等领域较为平稳；从近几年库存数据来看，行业目前库存不高；在投资完成额方面，石油相关行业投资额保持增长的趋势，化学原料制造业投资增速持续下降；石油、天然气等原料价格在下半年上涨超预期。而从上市公司业绩来看，毛利率、净利率均有所改善。

　　据海通证券研报，近期A股基础化工板块各子行业中，上周)，纯碱、磷肥、钾肥、涤纶、氮肥涨幅居前，分别上涨了7.42%、6.75%、5.46%、5.04%、4.63%；氨纶下跌1.50%。一年)以来，磷化工、钾肥、其他化学制品、塑料制品、氮肥涨幅居前，分别上涨了20.15%、13.72%、12.10%、10.32%和6.91%。

　　展望2018年，广发证券研报称，原材料价格有一定的支撑，供给侧改革效应逐渐显现。本端：原油价格中枢有望温和走高，由需求超预期带来的天然气涨价有望持续，对大部分下游化工产品价格形成一定的支撑。

　　供给端：环保、安监等趋严趋势不会改变，对部分行业的供给侧改革效应将持续显现。其次，行业总体库存不高，化学原料及化学制品、化纤等制造业投资亦不高，板块内部不同子行业景气程度将持续分化。

　　需求端：美国等海外经济强劲，外需带来的化工品出口有望超预期。下游不同领域中，农产品价格仍处底部，相对应的化肥、农药等产品需求进一步下滑风险很小，地产、汽车产业链上游材料公司可能进一步加速优胜略汰。

　　投资标的方面，渤海证券建议从三个维度来把化工行业握投资方向，短期建议把握年报行情，重点关注业绩增长稳定，且具有持续性的标的。中长期重点关注行业触底回暖，环保趋严中小产能关停致使供需基本面改善明显，产品价格上涨的农药行业；受环保督查影响严重，产品价格不断上涨的染料行业。

　　广发证券表示，2018年全行业分化明显，优选供需持续改善的子行业；在供给侧等改革背景下，市场份额将进一步向优势企业集中，子行业龙头企业在业绩持续高增长的同时有望享受一定的估值溢价，低估值白马公司为投资优选标的。具体推荐以下三个维度：

　　1、预计18年油价将保持在60美元之上。炼化作为中游加工业，油价上涨趋势对炼化行业构成重大利好。另一方面，出口的增长使得未来炼油 行业供需将持续改善。民营炼化项目装置技术先进、规模大、成本低，处于国际领先水平，盈利能力胜过已有产能，重点跟踪产能扩张的龙头企业。建议关注：恒逸石化(000703)、荣盛石化(002493)、桐昆股份(601233)等。

　　2、供需格局持续向好的子行业。“清洁低碳”+“便宜高效”推动天然气需求快速增长，建议关注蓝焰控股(000968)、新奥股份(600803)、广汇能源(600256)以及煤头甲醇受益标的华鲁恒升(600426)；染料行业景气持续复苏，重点推荐浙江龙盛(600352)，关注闰土股份(002440)；出口持续回暖，供给收缩显著的农药行业，重点推荐扬农化工(600486)，关注利尔化学(002258)等；实际扩产产能低于预期，行业开工受环保影响大的环氧丙烷，关注滨化股份(601678)；橡胶助剂行业受环保督查影响严重，低端产能逐步退出，轮胎“双反”结束，出口回升带来需求增加，关注阳谷华泰(300121)。

　　3、电子化学品进口替代空间巨大。部分龙头企业获得大基金持股，并进入国际一流企业供应链，重点关注雅克科技(002409)、飞凯材料(300398)、巨化股份(600160)、康得新(002450)、万润股份(002643)等。

　　2017年预计实现净利润同比增幅超过30%的化工公司

	预告净利润(万元)	预告净利润同比增长(%)
代码	名称	下限	上限	下限	上限
002319	乐通股份	950	1,250.00	979.54	1,320.45
002377	国创高新	3,739.17	4,000.00	616.81	666.81
000830	鲁西化工	150,000.00	162,000.00	494	541
002601	龙蟒佰利	243,157.82	265,263.08	450	500
002068	黑猫股份	48,000.00	52,000.00	409.91	452.4
002109	兴化股份	14,000.00	15,400.00	398.53	448.39
600618	氯碱化工	95,000.00	100,000.00	389.63	404.88
002145	中核钛白	37,000.00	41,000.00	340	387.57
000950	*ST建峰	110,000.00	114,000.00	306.59	321.38
600251	冠农股份	9,789.43	9,789.43	270	270
002136	安纳达	15,600.00	17,100.00	266.96	302.25
000683	远兴能源	69,000.00	79,000.00	234.56	254.06
000859	国风塑业	5,800.00	5,800.00	216	216
002064	华峰氨纶	35,000.00	40,000.00	215.2	231.66
002648	卫星石化	91,000.00	100,000.00	192.07	220.96
002215	诺普信	25,000.00	30,000.00	190.5	208.6
603227	雪峰科技	1,989.42	2,735.45	180	210
002442	龙星化工	8,500.00	9,500.00	175.81	208.25
002562	兄弟科技	44,432.09	49,462.15	165	195
000731	四川美丰	14,000.00	18,000.00	155.92	171.89
002496	辉丰股份	41,856.02	50,576.03	140	190
300073	当升科技	23,000.00	25,100.00	131.65	152.8
002683	宏大爆破	14,500.00	17,500.00	131.51	179.41
002632	道明光学	11,203.39	13,638.91	130	180
002753	永东股份	18,000.00	21,500.00	127.25	171.43
002125	湘潭电化	5,000.00	6,000.00	124.81	169.78
601208	东材科技	9,169.47	11,253.45	120	170
603260	合盛硅业	120,405.37	126,742.49	111.65	122.79
002015	霞客环保	400	800	109.7	119.4
002263	大东南	1,500.00	2,000.00	108.08	110.78
002453	天马精化	600	1,500.00	101.95	104.89
002549	凯美特气	4,218.30	5,272.88	100	150
002221	东华能源	93,976.22	117,470.28	100	150
002381	双箭股份	10,780.90	12,398.04	100	130
603225	新凤鸣	146,000.43	153,000.43	100	109
300285	国瓷材料	24,300.00	26,300.00	86	102
002386	天原集团	10,000.00	11,000.00	81.36	99.5
002211	宏达新材	2,000.00	2,500.00	80	120
002080	中材科技	72,252.59	88,308.73	80	120
002274	华昌化工	5,500.00	7,000.00	79.72	128.74
002226	江南化工	10,422.65	12,261.94	70	100
002805	丰元股份	3,800.00	4,350.00	67.28	91.49
300320	海达股份	13,691.90	15,351.52	65	85
002597	金禾实业	89,961.73	93,961.73	63.13	70.39
002427	尤夫股份	26,978.59	35,409.40	60	110
002497	雅化集团	21,410.24	26,762.80	60	100
300684	中石科技	5,900.00	6,600.00	60	79
000912	*ST天化	-30,000.00	-20,000.00	52.97	68.65
600727	鲁北化工	4,523.76	--	50	--
002326	永太科技	41,552.84	49,863.40	50	80
002408	齐翔腾达	72,863.98	97,989.49	45	95
300221	银禧科技	22,000.00	24,000.00	43.8	56.87
002915	中欣氟材	4,650.00	4,950.00	41.92	51.08
002768	国恩股份	18,328.01	23,564.58	40	80
002741	光华科技	8,845.79	10,741.32	40	70
002258	利尔化学	29,168.62	35,419.04	40	70
000755	*ST三维	-41,000.00	-41,000.00	39.25	39.25
002254	泰和新材	8,000.00	9,000.00	35.97	52.96
000545	金浦钛业	16,308.00	18,120.00	35	50
002002	鸿达兴业	110,000.00	120,000.00	34.51	46.73
002455	百川股份	10,373.27	14,362.99	30	80
603737	三棵树	17,375.57	20,048.74	30	50
002450	康得新	255,178.00	274,807.00	30	40