【08债券】五洋债案二审维持原判，花样年控股股东购5亿优先票据，中诚信国际下调苏宁易购主体评级丨预警内参（第四十一期）

21世纪地官研究院朝阳最近信用风险频发，引起了市场的关注。

中诚信国际将“18苏宁03”等债项评级由“AAA”下调至“AA+”，列入信用评级观察名单；后又将启迪环境主体及相关债项信用等级由“AA”调降至“A+”；此外蓝光发展新增到期未能偿还的债务本息金额超28亿元，累计215亿元。

监管政策方面，近期监管部门已在系统内下发了专项债用途调整操作指引。指引明确，专项债券资金已安排的项目，四类情形可申请调整；证监会拟要求中介机构对证监会系统离职人员不当入股行为进行严格审查；普华永道发布《2021年半年度中国银行业回顾与展望》报告，报告称今年上半年房企贷款增速显著降低，不良率上升最大。

重点关注：

1.五洋债案二审维持原判，德邦证券、大信会计所承担连带赔偿责任

据界面新闻，浙江高院已于近日作出五洋债案终审结果，二审维持原判，即五洋建设董事长陈志樟、德邦证券、大信会计师事务所承担487名自然人投资者合计7.4亿元债务本息的连带赔偿责任，锦天城律所和大公国际资信评级有限责任公司分别在5%和10%范围内承担上述债务的连带赔偿责任。五洋债案是全国首例公司债券欺诈发行案，也是全国首例证券纠纷领域适用代表人诉讼制度审理的案件。

2.蓝光发展：新增到期未能偿还的债务本息金额超28亿元，累计215亿元

蓝光发展公告，近期，公司及下属子公司新增到期未能偿还的债务本息金额28.43亿元。截至9月24日，公司累计到期未能偿还的债务本息金额合计215.07亿元（包括银行贷款、信托贷款、债务融资工具等债务形式）。目前公司正在与上述涉及的金融机构积极协调解决方案。

3.花样年：控股股东进一步购买5亿优先票据

花样年控股公告，董事会获悉，于2021年9月24日，执行董事兼本公司控股股东曾宝宝之直接全资拥有公司真宝艺术基金会有限公司于二手市场购买本金额为1,200,000美元之本公司发行之500,000,000美元于2021年到期之7.375%优先票据，占2021年10月票据初始发行时本金总额的0.24%。

据悉，花样年控股2021年到期，7.375%债券截至北京时间上午11:05，每1美元跌4.5美分，至87.7美分。这将是该债券2016年9月发行以来的最大单日跌幅。花样年控股12月到期15%美元债每1美元下跌6.7美分至56.3美分。

4.苏宁易购：中诚信国际将“18苏宁03”等债项评级由“AAA”下调至“AA+”，列入信用评级观察名单

中诚信国际公告称，决定将苏宁易购集团股份有限公司主体及“18苏宁03”、“18苏宁06”、“18苏宁07”的债项信用等级由“AAA”调降至“AA+”，并将主体和债项信用等级列入信用评级观察名单。2020 年，公司经营性业务亏损幅度同比扩大，同时投资收益大幅减少且资产减值损失较大，导致利润总额大幅亏损；2021 年上半年公司亏损金额同比大幅增加，未来盈利水平的改善情况有待持续关注。2020年，公司经营活动现金流仍呈净流出态势，非受限资金对短债的覆盖能力下降；尽管公司将前期定增募集资金的用途变更为偿还公司债券，但仍然面临一定的短期偿债压力。

5.中国泛海：公司及泛海集团涉及借款合同纠纷，涉案金额约10.5亿元

9月23日，中国泛海控股集团有限公司发布公告称，近日公司控股股东泛海集团有限公司收到上海市第一中级人民法院送达的（2021）沪01民初265号案诉讼文件。案件原告为上海健特生命科技有限公司，被告为中国泛海控股集团有限公司、泛海集团有限公司，案由为借款合同纠纷，诉讼标的为1,049,120,666.67元。公告称，鉴于本次诉讼正在进展过程中，目前无法估计本次诉讼对公司的最终影响。

6.启迪环境：中诚信国际将启迪环境主体及相关债项信用等级由“AA”调降至“A+”

中诚信国际公告，将启迪环境科技发展股份有限公司的主体信用等级调降至“A+”，评级展望维持负面；将“16桑德MTN003”、“17桑德MTN001”和“19启迪G2”的信用等级由“AA”调降至“A+”。中诚信国际将持续关注公司流动性备付情况、经营变化以及换股吸收合并事项的进展。

关注：

7.供销大集集团：将于9月30日上午9时召开第二次债权人会议

供销大集集团股份有限公司公告，公司将于2021年9月30日上午9时以网络会议方式召开第二次债权人会议，会上将审议表决重整计划草案。根据《中华人民共和国企业破产法》的有关规定，重整计划草案涉及出资人权益调整事项的，应当设出资人组，对该事项进行表决。鉴于重整计划草案涉及出资人权益调整事项，公司将于2021年9月30日14时30分召开出资人组会议，对《供销大集集团股份有限公司出资人权益调整方案》进行表决。

8.中信证券与泰达控股战略签约，将为其提供不低于200亿元境内外债承销服务

据天津国资委官微，9月23日上午，天津泰达投资控股有限公司与中信证券股份有限公司战略合作签约仪式在津举行，此次签约是继今年6月中信证券与天津市国资委及金融局三方签署战略合作协议后的又一次深化落地。根据双方协议，中信证券将为泰达控股提供金额不低于200亿元人民币的境内外债券承销服务。

9.永泰科技及其子公司永泰集团等被法院裁定合并重整

9月23日，海德股份公告，公司收到控股股东永泰集团转发的江苏省南京市中级人民法院《民事裁定书》，南京中院裁定对永泰科技投资有限公司及其子公司永泰集团和永泰集团子公司海南祥源投资有限公司、海南新海基投资有限公司、永泰城建集团有限公司进行合并重整。永泰集团控制的上市企业永泰能源股份有限公司已于2020年底前完成重整。

10.吉峰三农科技：因与泛海投资集团设立产业基金信披违规被警示

9月24日，四川证监局披露关于对吉峰三农科技服务股份有限公司采取出具警示函措施的决定。经查，吉峰三农科技存在以下违规行为：2021年8月6日，公司披露与泛海投资集团有限公司就发起设立产业并购投资基金事项签署《战略合作协议》，基金目标规模100亿元，首期规模20亿元，但未披露“本合作协议签订一年内，如双方未签订正式合作协议，本合作协议自动解除，双方互不承担违约责任”等重要条款。信息披露不完整，不符合《上市公司信息披露管理办法》（2021年）第三条、第五条等相关规定。根据《上市公司信息披露管理办法》（2007年）第五十九条、《上市公司信息披露管理办法》（2021年）第五十二条，决定对公司采取出具警示函的监管措施。

11.巴安水务：“17巴安债”尚存2.7亿元回售资金未兑付，面值调整为54元/张

9月24日，巴安水务公告，2021年9月18日，公司场外支付“17巴安债”1,538,568.59元债券利息。公司已累计支付23,001.08万元债券本金及对应利息，尚存在票面总金额为26,998.92万元的已申请回售的“17巴安债”未完全兑付。公司拟对“17巴安债”的面值进行调整。自9月27日起，“17巴安债”的面值为54元/张，开盘参考价作同步调整。

12.南京熊猫电子：股东中国华融计划减持公司不超2%股份

南京熊猫电子股份有限公司公告，公司持股5%以上非第一大股东中国华融计划于2021年10月25日至2022年4月22日集中竞价减持不超过18,276,770股A股，占公司总股本的2%，因自身经营需求。截至公告日，中国华融持有公司64,471,891股A股，占公司总股本的7.06%，均为无限售条件流通股。所持股份来源为股权置换所得。

1.专项债用途调整指引印发，四类情形可申请调整

21世纪经济报道记者独家了解到，近期监管部门已在系统内下发了专项债用途调整操作指引。指引提出，专项债用途调整，主要是对新增专项债券资金已安排的项目，因债券项目实施条件变化等原因导致专项债券资金无法及时有效使用，需要调整至其他项目产生的专项债资金用途变动。指引提出，专项债资金使用，应坚持以不调整为常态，调整为例外。指引明确，专项债券资金已安排的项目，可以申请调整的情形主要有四类：一是项目实施过程中发生重大变化，确无专项债资金需求或需求少于预期的。二是项目竣工后，专项债资金发生结余的；三是财政、审计等发现专项债使用存在违规问题，按照监督检查意见或审计等意见确需调整的。四是其他需要调整的。

2.证监会拟要求中介机构对证监会系统离职人员不当入股行为进行严格审查

9月24日消息，证监会起草了《关于加强注册制下中介机构投资银行业务廉洁从业监管的意见（征求意见稿）》，对中介机构及其从业人员投资银行业务廉洁从业行为进行规范，现公开征求意见。意见提出，要求中介机构及其从业人员应当遵循我会及交易所有关沟通交往的规定，引导构建“亲”“清”政商关系，对实践中一些典型违法违规行为明确予以禁止；要求相关中介机构在投行项目股东穿透等事项核查中，重点对证监会系统离职人员不当入股行为进行严格审查，严格禁止突击入股、“影子股东”、违规代持等违法违规“造富”行为。

3.江苏南京：结合政府隐形债务化解等开展政府守信专项治理

据审计署官网显示，近日，江苏省南京市审计局围绕《南京市社会信用条例》发布相关要求，推进联合奖惩。聚焦财政专项资金申补、招投标、信用贷款、社会民生保障等失信行为较高发领域，加大对以虚假信息骗取财政资金、虚假招投标、合同履行不到位等失信行为的查处力度，推动建立基于信用体系的协同监管和联合惩戒机制。今年已在财政专项资金、医保等领域发现数起失信行为并移送相关部门开展联合惩戒。并结合政府隐形债务化解、清欠民营和中小企业账款、老旧小区改造、医养融合等审计项目开展政府守信专项治理，强化信用监管与审计监督融合，以审计监督推动政府部门守信。在今年开展的老旧小区整治项目专项审计调查中，审计组通过揭示合同签订与执行的相关问题，着力推进政府履约。

4.普华永道：今年上半年房企贷款增速显著降低，不良率上升最大

9月23日，普华永道中国在北京召开新闻发布会，发布《2021年半年度中国银行业回顾与展望》报告。《报告》指出，按行业分析信贷投放，今年上半年最为显著的变化是，受房地产贷款集中度管理等政策影响，上市银行的房地产企业贷款增速显著降低。据统计，该项增速已从2020年上半年的11%回落至2021年上半年的5%。住房按揭贷款受该政策影响，增速也有所放缓，占比回落2个百分点，至63%。2021年上半年，上市银行不良余额较快增长的势头得到抑制。据统计，57家银行整体不良率从2020年末1.51%下降至1.44%，逾期率从1.49%下降至1.45%，关注类贷款率从2.07%下降至1.88%。

数据来源：21 世纪经济报道、界面新闻、天津国资委官微、四川证监局、审计 署官网、普华永道、评级公司公告、上市公司公告、Wind、DM 等。

栏目统筹：21高级研究员卢先兵

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