000962基金专题之方法论｜大小盘基金组合再探：中美两国股市的组合变通比较

说到股票仓的投资组合，我们知道最简单的基金或股票组合是大股东(基金)和小股东(基金)的组合。

比如此前我介绍过的美国市场的IVV+IJR这样的投资组合，今天，关于这个话题我们再扩展一下，就是围绕大小盘股组合的进一步变通和调整的方式，并由此比较下中美两国股市中大盘股、小盘股对市场的影响。

为此我先举出中美两国各三个指数，三只基金，美国这边便是大盘股的罗素1000指数以及其挂钩基金IWB，中小盘股的罗素2000指数及其挂钩基金IWM，以及两者相加的市值权重的罗素3000指数及其挂钩基金IWV。

而中国这边，则是大盘的沪深300指数及其挂钩基金天弘沪深300指数基金（F000961），中小盘的中证500指数及其挂钩基金天弘中证500指数基金（F000962），以及两者相加的市值权重的中证800指数及其挂钩基金天弘中证800指数基金（F001588）。此前，也介绍过了，天弘如余额宝一样，将这些基金整合成了容易宝系列基金，所以如果你听到提容易宝800，那就是天弘的中证800指数基金。

那么这里为什么要把罗素3000和中证800这样的大小盘股加一起的指数特别提到？因为长期看，中小盘股基金的收益是高于大盘股的，但是波动较大，所以大盘股基金和小盘股基金构成组合的目的，本来就是为了根据自己的收益预期和风险承受力构建一个适合自己的组合。但是，有些朋友没谱啊，说我干脆买这种一起打包的指数得了，是不是也有类似的效果？来，让我们比较一下。

先看看中国这三大指数，看看近三年，显然沪深300最佳，中证500最差，而中证800居中，毕竟自从上轮牛市结束后，A股时不时涌起的行情中，大盘股更坚挺些，比如去年的白马股行情。是不是中国A股，中小盘股更衰？且慢，时间跨度长一些。

我们看看2005年以来的情况，你就会发现不一样了，累积收益明显中证500更好，沪深300最差，而中证800居中。也就是说，中国股市中，由于还是散户市场风格，所以行情一来，投资者容易去追逐一些中小题材股、消息股，从而让中证500可能涨的很猛。但是，毕竟从市值来说，中证500比沪深300这些巨头还有限，所以中证800更贴近沪深300，但是确实有相对大盘的超额收益。

再看罗素三杰，近三年走势来看，你会发现贴的很近，我们先把中小盘股的罗素2000指数踢出去。

看到了吗？近3年收益来看，罗素3000和罗素1000高度重合。

时间跨度拉长到2000年以后呢？同样的，罗素3000和罗素1000高度重合，而罗素1000代表的小盘股指数累积收益明显高出另外两只指数一大截。

这说明了什么？说明了美国作为机构市场，大盘股的市值权重更高，对市场的影响处于统治级。有朋友可能会说，罗素1000指数，毕竟1000只成分股，标普500是不是效果不一样，毕竟成分股少些。

比较一下近三年情况，结果出来了，同样标普500指数和罗素3000指数高度拟合。

所以，我们可以得出一个简单的结论：

1. 就中国股市而言，小盘股对整体市场依然有不小影响，所以你投资天弘中证800这样的指数基金相较于沪深300指数可以获得一定相较大盘的超额收益。

2. 就美国市场而言，大盘股对市场具有更统治级的影响，所以你投资罗素3000指数的IWV和投资罗素1000指数的IWB、标普500指数的SPY，效果是一样的，无法让你获得些小盘股的收益增值。

这样看来，我们对大小盘股的配置可以做些变通了，比如就中国，你除了沪深300指数+中证500指数的指数基金之外，也可以天弘中证800指数基金的基础上，配置一些中小盘股基金，只是因为中证800指数已经含有中小盘股部分，你进一步增加中证500指数基金，更有上调预期收益的目的。而在美国市场，显然还是纯正的大盘股基金+中小盘股基金更现实，没谱的时候就大盘股基金占比高些，比如罗素1000、标普500先占它个80%。但是如果你预期投资周期很长，可以承受中间更大的市场波动，那么也不妨把中小盘股的基金比例提高。

同时，我们还有一个变通的角度就是增加个股，特别大盘个股。为什么？因为大盘个股常常正提供你熟悉的产品和服务的公司，比如美国提苹果、微软，亚马逊，中国提茅台、平安、招行，你总知道吧，有感觉吧，对这些股票我们不说事后正确与否，起码你是有充分信息做出判断的。但是一些中小盘股的个股，开个单子出来，你是完全可能感到懵逼的，都是些什么玩意儿，这些公司干啥的？比如中证500指数的来十个：

美国小盘股再来十个：

尤其是投资美股的中国投资者，你说精选美国小盘股，那更是难上加难。

所以，你完全可以在大盘股+小盘股组合之外，根据自己简单的判断，再分出一两只大盘个股来投资。比如美国市场，可能就是60%的SPY、20%的IJR、10%的苹果、10%的波音，这样有大盘股指数压仓，有小盘股指数长期博取超额些的收益，有你看好的个股去尝试获得中长期更佳收益，哪怕失手，组合的整体表现也不会偏离市场基准太远啊。