华夏理财、南银理财首上混合榜，募集规模3.04亿，“大而强”或“小而美”，银行理财该怎么选？丨机警理财日报（10月28日）

《机警理财日报》 180号房间

根据南财财通最新数据，截至10月27日，全市场发行了162，386件理财产品。

就投资性质来看，固收类产品占比79.42%，固收类产品仍是主流；混合类19.94% ；权益类0.63%；商品及金融衍生品类0.003%。

本期《机警理财日报》将重点聚焦银行理财公司的混合类产品。

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一、【理财风云榜】理财公司混合类产品近3月净值增长率榜单

本次榜单中，有5家理财公司上榜，分别是汇华理财、建信理财、中银理财、南银理财、华夏理财，分别上榜上榜1只、3只、4只、1只、1只产品。与10月14日《机警理财日报》发布的同一个榜单对比（见关联文章），2周后，上榜机构有了一些变化，招银明星混合产品“招越量化对冲FOF一号”上期榜单排名第4，本期跌出TOP10，上期排名第7的平安理财和第10的光大理财同样跌出本期榜单，南银理财、华夏理财取而代之。行业排名变化速度较快。

南银理财和华夏理财均为首次上榜。

南银理财“鑫致远平衡两年定开2期”近3月净值增长率为2.76%，近3月年化波动率为6.03%，近3月最大回撤率为1.93%；“华夏理财混合偏债两年定开2号”近3月净值增长率为1.64%，近3月年化波动率为0.61%，近3月最大回撤率为0.02%。

位列榜首是汇华理财发行的“汇泽开放2020001”，其近3月净值增长率为10.12%，近3月年化波动率为18.53%，近3月最大回撤率为5.57%，其波动率和回撤是上榜产品中最明显的。排名第2的为建信理财发行的“诚鑫2020年第9期 ”，其近3个月净值增长率、年化波动率、最大回撤率分别为4.95%、5.44%、2.06%。

“鑫致远平衡两年定开2期”简析

近期，一些理财公司内部人士向课题组表示，不少城商行理财子公司产品业绩不错，是因为产品规模小，方便调仓，甚至有些机构会专门发行一些产品为业绩“打样”。

在银行理财领域，是否如基金行业一样可以选择2条不同的路径？走“大而强”或“小而美”。“大而强”的产品在品牌建设、团队架构稳定性、投资研究的全面性等方面有着一定的优势，往往是大行理财公司首选。对比大规模理财产品，小规模产品灵活性较高、纠错成本较低，所谓“船小好掉头”，往往在城农商行理财公司较为普遍。

那么，本期首次上榜的南银理财这款产品，是否属于小规模业绩“打样”呢？

为此，南财理财通记者联系南银理财，南银理财相关人士向记者表示，本期上榜的这款“鑫致远平衡两年定开2期”实际募集规模为3.04亿元，规模并不算小。

据南财理财通数据，南银理财的“鑫致远平衡两年定开2期”成立于2021年6月10日，投资性质为混合类，运作模式为开放式净值型，业绩比较基准为5.20%，内部风险评级为三级（中等风险）。

该产品同时面向个人投资者和机构投资者销售，起购金额为1万元。该产品的销售费率为0.40%/年，固定管理费率为0.60%/年，托管费率为0.02%/年，不收取认购费、申购费和赎回费。该产品还收取浮动管理费，当产品实际资产组合收益超过 5.2%时，管理人将按超过部分的40%收取业绩报酬。

定位为偏债型混合类产品

从投资范围看，该产品固定收益类资产的投资比例不超过 80%，其中非标准化债权类资产的投资比例不超过 50%，权益类资产的投资比例不超过 40%。从投资策略上看，该产品通过衡量市场波动风险，通过固定收益类资产获取打底收益，调整权益类资产和固定收益类资产的投资比例，在有效控制风险的前提下获取收益。

南财理财通课题组就该产品采访到南银理财。根据南银理财某人士称，该产品非标资产占比50%以内，截至三季度末，该产品投资的非标资产有“20苏扬邗江城建ZR002”、“17苏盐城国投ZR001”，分别占产品资产净值的38.05%和8.45%，三季度末非标资产投资共计46.5%。

目前，相比银行理财，公募基金披露规则更为成熟，2019年7月26日，证监会为优化公募基金信息披露制度，发布了《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及相关配套规则。

南财理财通课题组此前曾报道银行理财信息披露的问题，课题组发现理财公司在理财产品信息披露方面存在诸多问题。目前，不少理财公司还未自建官网等，详细披露信息披露渠道主要依赖母公司官网，然而部分银行官网存在维护不及时、业务入口复杂等问题，投资人难以获取产品信息。同时，公开披露的产品信息缺失，部分理财公司未及时披露、更新产品部分信息，其中较为普遍的披露不到位的情况是产品迁移而产品信息未做迁移。目前，不少老产品迁移到理财子公司后，整改后的产品缺失迁移前的信息，例如产品说明书、募集情况等。此外，目前，理财公司信息披露的信息的内容、格式准则、编报规则等没有统一标准。

产品净值9月净值大幅回落

2021 年三季度，A股市场从总量层面看呈现震荡的特征，但结构分化较为严重，且行业轮动节奏较快。其中，在能耗双控政策对供给侧的影响下，部分周期行业表现抢眼，煤炭钢铁化工新能源等行业涨幅居前，而受政策压制以及自身景气度预期的变化，食品饮料医药等行业出现了较大的调整，半导体也在景气度预期缓解，市场一些重要股东减持的背景下出现了显著的调整。其中，9 月份开始，随着能源供给政策的纠偏，市场再次出现风格收敛，周期股在短时间内出现了较大的回调，而消费和医药则出现了补涨，存量博弈特征明显。

A股市场的表现也反应在这款产品净值表现上。9月该产品大幅回落，净值从8月31日1.0339一个月下跌至1.0114。不过该产品10月净值快速拉升至1.0416。

本期，理财公司发行的理财产品以固定收益类为主，课题组从中选取了5只理财新品。

据南财理财通数据显示，近期,多家理财公司发售的新品中，兴银理财的“灵动全天候25号净值型理财产品”为固定收益类产品，业绩比较基准为3.00%-6.50%，风险等级为R3中等风险，产品期限为392天，产品起购金额为1元，其运作模式为开放式净值型。在投资策略上，本产品立足于多资产多策略投资，综合分析宏观经济基本面、政策面、流动性、估值与供求等因素，并依据各因素的动态变化及时调整各类属资产的配置比例。

联系研究助理：19521241569（微信同号），登陆南财理财通数据库，查看最全银行理财每日货架新品信息。

《机警理财日报》是南财理财通、21世纪经济报道旗下投资理财专栏，旨在帮投资者守好“钱袋子”。课题报道组长期关注银行理财，并搭建独有理财数据库，欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重，周一聚焦固收+产品、周二纯固收产品、周三现金管理类产品、周四混合类产品、周五权益类产品，每周一至周五更新，移动端内容尽在21财经APP，平面内容尽在《21世纪经济报道》报纸【南财理财通】专栏，敬请关注！

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。该专栏系列文章来自南财理财通独家原创，洗稿、抄袭必究，转载请联系课题组。）

数据分析师：李高毅

实习研究员：韦霞霞

栏目主编：汤懿兰

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