【100万债券能贷款多少】专题阳光100两亿美元债券违约，此前被原高层举报19.8亿元贷款不合规「企业观察」

华夏时报(www.c)记者李凯凯里未来北京报道。

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易小迪和他的阳光100（股票代码：02608）陷入债券违约，再度引发市场的热议。8月11日，阳光100发布公告表示，公司2021年的一笔2亿美元债券发生兑付违约，并同步触发其余3笔债券的交叉违约条款。受此影响，其2022年债券已经暂停买卖。

据悉，阳光100的一位原高层写了“举报信”，举报信达投资违规向阳光100发放19.8亿元的贷款。业内猜测，或许是因为举报信生效，19.8亿元贷款停摆，阳光100资金短缺，导致债券出现违约。

2亿美元债券已违约

8月11日，阳光100方面称，由于公司未能在到期日支付2021年债券的本金及溢价，因此公司的债券已经发生了违约事件。这表明，阳光100的债券兑付出现了危机，今年，房企债券违约阵营再度增添一员。

此前2天，阳光100针对债券违约一事已经发出了预告。8月9日晚间，阳光100刊发一则关于债券内幕消息的相关公告。公告显示，这笔2021年可转换债券的到期金额为2亿美元，利率为6.5%，可能会出现违约。据悉，该笔可转换债券付款及最后一笔利息付款的到期日为2021年8月11日。截至到期日，公司未偿还的本金和应计利息总额分别为5091.6万美元和147.6万美元。

2021年债券违约触发了多笔债券交叉违约条款。阳光100再发公告表示，债券违约事件导致2022年债券出现交叉违约，该笔债券的到期金额为2.20亿美元，利率为13%，已经在8月12日暂停买卖。

另外，一笔于2021年到期的优先票据和一笔于2023年到期的优先票据也受此影响出现交叉违约。两笔优先票据的到期总金额为2.9亿元，利率分别为10.50%和12.0%。

针对已经发生违约的2021年债券，阳光100方面表示，预计在到期日的10个工作日内偿还该笔债券的本金、溢价联同利息。此外，触发了交叉违约的剩下3笔债券目前并无任何人选择加速到期，阳光100也在积极和相关债权人进行沟通。

阳光100方面认为：“违约事件和交叉违约事件不太可能对公司的营运产生重大影响。”

原高层举报公司贷款不合规？

尽管阳光100认为，一笔债券违约加上3笔债券的交叉违约并不算是大事，但投资者显然已经不再看好公司的发展。“债券是公开市场，不到万不得已的地步，宁可选择银行贷款和信托违约，也不会选择债券违约。”一位信托从业者对《华夏时报》记者说。在他看来，债券违约无疑是房企的“命脉”，这表明当前房企的确面临很大程度上的流动性困难。

8月10日至8月13日，接连4天，阳光100的股价都出现了大幅下跌。8月13日，阳光100报收0.91港元/股，跌幅为4.21%，股价已不足1港元。

有媒体发文表示，阳光100此次债券出现违约，兑付不利是由于一封举报信。该封举报信的作者是阳光100原高层人士，其向信达资产方面发信表示信达资产下的信达投资违规向阳光100贷款19.8亿元，且贷款已经发放了约8亿元。作者同时在信中表明，阳光100将用这笔贷款来偿还到期的外债。

和这封举报信相对应，7月16日，阳光100曾发布公告表示，信达投资作为贷款人将为温州中心大厦建设发展有限公司（以下简称“温州发展”）提供最高额达19.8亿元的贷款。天眼查显示，温州发展是阳光100旗下的子公司，目前主管项目温州中心大厦。举报信的作者认为，温州中心大厦已经封顶，这笔贷款并不符合监管层面的要求。

至于信达资产收到举报信之后是否再允许信达投资向阳光100发放贷款不得而知。但7月16日至今，阳光100并未再针对这笔贷款相关进程进行公告。不过，业内有声音猜测，如果贷款到位，或许阳光100也不会上演此次的违约事件。针对债券违约和举报信一事，阳光100有工作人员向记者表示，公司只有负责人才是新闻发言人，其他的不作为回应。《华夏时报》记者也向阳光100披露的官方邮箱发去了采访提纲，但截至发稿，未收到回复。

易小迪的“至暗时刻”

阳光100披露的公司2020年年度报告第4页就是公司获得的荣誉和奖项。报告显示，阳光100是2020年中国房地产开发企业100强，是文旅地产10强。不过，阳光100中国控股有限公司主席兼执行董事易小迪实际上并未在中国地产的黄金时期抓住机会。

“万通六君子”一同发家于海南的房地产，6人分手之后，易小迪也选择投身于房地产。百度百科上有一段文字如此介绍易小迪：“品牌也是一个信仰，必须要崇拜和尊重它，没有信仰做不好。债务必须要还，如果贪图利益，银行授信时追溯过去的历史，也就不会有今天了。”

现在来看，债务方面，阳光100的债券已经有1笔出现了违约。而易小迪的微博更新停滞在2012年3月份，有网友在今年5月份给他的微博留言：“西安阳光100已经封顶几年了，装修却要花三年，企业都不维护口碑吗？”易小迪从未在微博上做出过回应。

2020年，阳光100全年的合约销售金额仅为105.30亿元，合约销售面积为89.12万平米，销售金额不过百亿元。对比来看，头部房企在一线城市新开发的一个项目销售额突破百亿元的也大有人在。尽管还在百强之列，阳光100实际上早早掉队了。

在阳光100发布了2020年公告之后，有投资者在平台上调侃：“如今全额赎回票据也能被写到企业的大事记里了。”在2020年年度报告上，阳光100的年度大事记有5件，其中3件和企业获得的奖项有关，剩下的2件分别是发行优先票据和赎回优先票据，项目建造、产品力、拿地等和企业成长有关的事件一律没能成为阳光100的大事记。

近年来，阳光100正在大力转型，从住宅转向公寓和商业，例如文旅小镇等项目。2020年，阳光100旗下的喜马拉雅公寓和商业街项目面市。但受到疫情影响，产品销售受阻，导致公司产品库存高出销售额，达到了190亿，转型中的非住宅产品占比超过50%。

和住宅项目不同，商业项目建造周期长，投入成本高，更致命的一点是，商业项目的回款周期远高于住宅项目，不能够快速实现去化。而2020年疫情出现使得旅游停摆，阳光100打造的文旅小镇等项目也同步受到冲击。

报告显示，公司2020年的收入为57.6亿元，相比较2019年减少了25.29亿元，毛利率也从2019年的21亿元缩减至了15.30亿元。为了能够抵挡疫情的冲击顺利完成公司的销售目标，阳光100在2020年暂缓非住宅部分的业务，加大了对住宅项目的开发力度。

住宅项目的销售在一定程度上拯救了2020年的阳光100。报告显示，2020年，阳光100住宅合约销售金额为76.35亿元，同比增加了46.7%。阳光100也在2020年意识到，住宅似乎是公司经营的一大保障，决定在未来加大一级土地的开发，实现土储的升值。

不过，从业务布局来看，阳光100已经远走三四线城市，鲜少在一二线城市布局项目。2020年，公司在温州和兴隆等地储备了一级开发项目。其中，在温州主城区，阳光100开发了阿尔勒小镇。阳光100方面认为，目前这一项目的房价仅是市区价格的40%，预计未来还会有相当大的增长空间。

同时，阳光100还对环京的兴隆地块寄予厚望，公司在兴隆的土地储备高达万亩，其认为随着高铁通车、高速动工，未来该地块也将成为公司一个价值增长亮点。