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撰文：数米基金研究中心
5月7日，有两条事关互联网企业的大事儿，一条是国务院总理李克强去了3W咖啡，再次推动了大众创业万众创新；一条便是国务院公布《关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》（简称“意见”），从八个方面推进电商发展，加快培育经济新动力。此次关于电子商务的“国八条”，更是提到了建立健全适应电子商务发展的多元化、多渠道投融资机制，研究鼓励符合条件的互联网企业在境内上市等相关政策。
表一、电子商务“国八条”基本原则及指导方向
意见指导方向 | 主要内容 |
基本原则 | 积极推动、逐步规范、加强引导 |
营造宽松发展环境 | 降低准入门槛、合理降税减负、加大金融服务支持、维护公平竞争 |
促进就业创业 | 鼓励电子商务领域就业创业、加强人才培养培训、保障从业人员劳动权益 |
推动转型升级 | 创新服务民生方式、推动传统商贸流通企业发展电子商务、积极发展农村电子商务、创新工业生产组织方式、推广金融服务新工具 |
完善物流基础设施 | 支持物流配送终端及智慧物流平台建设、规范物流配送车辆管理、合理布局物流仓储设施 |
提升对外开放水平 | 加强电子商务国际合作、提升跨境电子商务通关效率、推动电子商务走出去 |
构筑安全保障防线 | 保障电子商务网络安全、确保电子商务交易安全、预防和打击电子商务领域违法犯罪 |
健全支撑体系 | 健全法规标准体系、加强信用体系建设、强化科技与教育支撑、协调推动区域电子商务发展 |
数据来源：国务院网站
“意见”还提出发展目标：到2020 年，统一开放、竞争有序、诚信守法、安全可靠的电子商务大市场基本建成。电子商务与其他产业深度融合，成为促进创业、稳定就业、改善民生服务的重要平台。未来我国电子商务行业迎来黄金发展期。为此我们推荐三只受益基金：诺安成长、富国低碳和景顺长城支柱产业，共享电子商务上市个股腾飞盛宴。
我国电子商务起步晚，但发展较快
先普及下基础知识，电子商务是指以信息网络技术为手段，以商品交换为中心的商务活动。比较常见的电子商务模式有：BC、B2B、B2C、C2C、B2M、M2C、B2A（即B2G）、C2A（即C2G）、O2O 等。A（Agent）即代理商，B（Business）即商家，C（Customer）即消费者，女性常用的淘宝、天猫就属于B2C模式，而最近大热的O2O（即Online ToOffline）则属于B2C的一种特殊形式，大众点评网即最为知名的O2O网站。
我国电子商务起步于上世纪90年代，进入到新千年开始加速发展，目前发展格局基本稳定，此外3G的蓬勃发展促使移动购物市场快速崛起，为电子商务发展开辟新的航路。截止2014年中国电子商务市场规模已突破12万亿元，同比增长21.8%，占当年社会零售品总额比重达46.8%。同时随着PC端网络购物增速的放缓，移动购物逐渐成为电商企业新的利润增长点，2014年中国移动市场规模达9297亿元，同比增速达297.39%。
图一、中国电子商务市场规模持续扩张
数据来源：恒生聚源数米基金研究中心
传统行业转型触电“互联网”，政策推动电商新经济
零售行业凭借门店网络、物流、品牌等强大资源，具有天然触“网”的优势，目前国内多家知名零售公司通过线上线下融合发展，实现业务和服务的创新，为公司持续成长开辟新的通道，相关个股包括苏宁云商、步步高等。同时，在资源领域，部分钢贸商、钢厂通过搭建网络平台，省去中间大笔代理成本，有利于提高行业利润，相关个股包括上海钢联、物产中拓。
此次电商“国八条”，重点从营造宽松环境（降税负）及推动转型（发展农村电子商务）等两个方面，为电子商务发展进一步助力，同时有望带动零售等传统行业与互联网技术加速嫁接，实现“老树开新花”。此外，“意见”还强调完善物流基础设施的建设，物流产业也有望从中受益。我们看好触“网”零售及物流个股的后期表现。
表二、触网零售、物流相关个股一览（数据截止2015/5/11）
证券简称 | 所属申万二级行业 | 市盈率PE(TTM) | 流通市值（亿元） | 年初至今涨跌幅 |
海宁皮城（002344.SZ） | 商业物业经营 | 32.1 | 266.3 | 49.5 |
轻纺城（600790.SH） | 商业物业经营 | 39.3 | 124.4 | 88.1 |
苏宁云商) | 专业零售 | 134.8 | 1,305.3 | 96.4 |
海印股份) | 商业物业经营 | 73.7 | 202.3 | 112.7 |
小商品城) | 商业物业经营 | 180.2 | 747.9 | 116.5 |
步步高) | 一般零售 | 68.3 | 226.1 | 127.9 |
深圳华强) | 商业物业经营 | 46.1 | 182.1 | 80.0 |
欧浦钢网) | 物流Ⅱ | 102.7 | 126.9 | 96.9 |
长江投资) | 物流Ⅱ | 197.3 | 81.0 | 83.5 |
物产中拓) | 钢铁Ⅱ | 118.3 | 89.4 | 68.9 |
上海钢联) | 互联网传媒 | 3,979.5 | 227.8 | 141.9 |
腾邦国际) | 旅游综合Ⅱ | 132.6 | 184.8 | 186.6 |
农产品) | 商业物业经营 | 438.2 | 395.6 | 77.9 |
焦点科技) | 互联网传媒 | 99.2 | 123.8 | 92.3 |
数据来源：恒生聚源数米基金研究中心
基金推荐：诺安成长、富国低碳、景顺长城支柱
我们认为，未来2-3年中国电子商务仍有望保持较快增长，对于持有相关概念股的基金正是投资好时机。由于上述基金多为主动型基金，从投资角度来看，更适合风险偏好较强的投资者。
表三、重点受益基金一览（概念股持仓占比7%以上，数据截止2015/5/11）
名称 | 相关个股持仓占净值比 | 年初至今涨幅 |
诺安成长) | 16.22 | 70.31 |
富国低碳环保) | 12.33 | 160.31 |
景顺长城资源垄断) | 11.98 | 56.78 |
诺安新经济) | 11.5 | 34.90 |
诺安保本) | 10.67 | 22.47 |
广发竞争优势) | 9.21 | 113.88 |
博时行业轮动) | 8.73 | 62.33 |
富国中小盘精选) | 8.68 | 56.30 |
富国天合稳健优选) | 8.47 | 65.02 |
国联安红利) | 8.12 | 58.03 |
华宝兴业先进成长) | 7.55 | 103.22 |
银华优势企业) | 7.31 | 48.94 |
广发聚富) | 7.16 | 66.33 |
交银稳健配置混合) | 7.1 | 115.55 |
数据来源：恒生聚源数米基金研究中心
其中，我们筛选出受益程度最高、重仓个股较为优质、操盘风格稳健的三只基金，供投资者参考。
表四、重点推荐基金
数据来源：恒生聚源 数米基金研究中心
风险提示：经济大幅下滑；转型模式失败
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