123多来米基金专题之中微公司业绩猛增！123天创造科创板首只市值千亿股，大基金25亿入局！SGI评分87

中美公司和新闻SGI指数评分为87分，可以清楚地看到，最近7个季度公司的评分相对稳定，分数上升的趋势。

去年一季度新冠疫情的突然袭击致使整个经济活动放慢，中微公司也深受疫情影响。但是随着疫情的控制全国范围内的复产复工，中微公司生产活动恢复正常，得分快速增长。

从图中明显看出近两年中微公司得分一季度明显低于同年其他季度。

客户基于其预算管理制度，通常会在每年年末编制下一年的采购计划及采购预算，次年上半年完成采购方案制定、询价、确定供应商、签订合同、合同实施等多个步骤，因此在每年第三、四季度完成产品交付和验收的情况较多。由于受季节性因素的影响，在完整的会计年度内，中微公司状况和经营成果表现出一定的波动性。所以最近两年的一季度的得分不理想也是预料之内的。

123天！科创板首只市值千亿股

2019年7月22日，科创板开市，中微公司作为首批登陆的一员，逐渐成长为一只半导体设备龙头股，该股从2019年12月初的65元左右一路上涨，一个多月时间内翻了近三倍，截止2020年1月17日收盘，中微公司市值达1048亿市值，超越澜起科技，位居科创板市值首位，而这一过程仅用了123天。

10月22日收盘，公司收盘156.8元大涨4.57%，市值966.3亿元，位居科创板第六。

中微公司主要从事高端半导体设备及泛半导体设备的研发、生产和销售。基于在半导体设备制造产业多年积累的专业技术，涉足半导体集成电路制造、先进封装、LED 外延片生产、功率器件、MEMS 制造以及其他微观工艺的高端设备领域。

中微公司的等离子体刻蚀设备已应用在国际一线客户从 65 纳米到 14 纳米、7 纳米和 5 纳米及其他先进的集成电路加工制造生产线及先进封装生产线。中微公司 MOCVD 设备在行业领先客户的生产线上大规模投入量产，中微公司已成为世界排名前列的氮化镓基 LED 设备制造商。

半导体设备行业是一个全球化程度较高的行业，受国际经济波动、半导体市场、终端消费市

场需求影响，其发展呈现一定的周期性波动。当宏观经济和终端消费市场需求变化较大时，半导体生产厂商会调整其资本性支出规模和对半导体设备的采购计划，从而对公司的营业收入和盈利产生影响。

净利大增160%！两大因素造就业绩猛增

从中微公司重要财务数据加权净资产收益率中可以看出，公司整体发展处于上升趋势，在全球贸易争端不断、世界经济增长放缓、疫情影响持续在全球蔓延、国内经济下行压力加大的背景下，中微公司能有如此发展势头实属难得。

在进一步开拓市场的过程中运营能力、盈利能力、资本结构方面基础稳固，尤其在盈利方面潜力足。

从公司毛利率和净利率来看都处于上升状态，中微公司自科创板上市以来尤其是净利率有了明显改善，在今年六月份净利率已经接近30%，这在科创板中集成电路公司中实数不易，高净利率带来的是高利润。

中微公司2021年上半年业绩报告，实现营业收入为13.39亿元，同比增长36.82%；归母净利润3.97亿元，同比增长233.17%；扣非净利润为6161.52万元，同比增长53.35%。基本每股收益0.74元。

中微公司表示，2021 年上半年度公司营业收入较上年同期增长 36.82%，主要受益于半导体设备市场发展及公司产品竞争优势的提升。

具体来看，今年上半年中微公司包括离子体刻蚀设备和MOCVD设备等在内的专用设备销售收约为10.77亿元，同比增长51.62%，毛利率为41.54%，同比增加8.76个百分点。

2020年，中微公司实现营收22.73亿元，同比增长16.76%；实现归属于母公司所有者的净利润4.92亿元，同比增长161.02%。

其中，受益于半导体设备市场发展及公司产品竞争优势，刻蚀设备收入为12.89亿元，同比增长约58.49%；由于市场原因，MOCVD设备收入为4.96亿元，同比下降约34.47%。

值得一提的是，去年中微公司的管理费用和销售费用同比高于营业收于的增长速度，通过增加投入的方式刺激营收的增长，短期内对于公司扩大市场占有率是有好处，利于公司竞争。但是这种方式是不可持续的，若不控制营业成本的进一步提升最终将变成增收不增利的恶性循环。

去年营业利润、利润总额和归属于母公司所有者的净利润增幅均超过160%，主要影响因素有两方面：

一方面，中微公司2020年投资青岛聚源芯星股权投资合伙企业（有限合伙）3亿元，间接持有中芯国际集成电路制造有限公司科创板股票，因中芯国际股价变动导致公司产生公允价值变动收益约2.62亿元。
另一方面，中微公司2020年计入非经常性损益的政府补助较2019年增加约2.26亿元。

提及政府补助，中微公司日前公布了2021年获得政府补助的最新情况。

利润依赖政策补贴 重视研发投入
自2021年1月29日至2月22日，中微公司累计获得政府补助款项共计2477.5万元。其中，与收益相关的政府补助为人民币1137.5万元，与资产相关的政府补助为人民币1340万元。

中微公司自成立以来先后承担了多项国家和地方重大科研项目，2020 年公司计入当期损益的政府补助金额为 3.38 亿元。如果公司未来不能持续获得政府补助或政府补助显著降低，将会对公司经营业绩产生不利影响。

公司为高新技术企业，报告期内公司享受高新技术企业 15%所得税的优惠税率，如果国家

上述税收优惠政策发生变化，或者公司未能持续获得高新技术企业资质认定，则可能面临因税收优惠减少或取消而降低盈利的风险

2020 年研发投入总额为 6.40 亿元，政府补助抵减研发费用 2.31亿元，研究开发支出净额为 4.07亿元。其中包含股份支付费用 0.49 亿元。若剔除股份支付费用的影响，2020 年全年研发投入总额为 5.91 亿元，较 2019 年的研发投入总额增长 39.16%，这主要是由于本期用于研究开发新的工艺，主要包括存储器刻蚀的 CCP 和 ICP 刻蚀设备、Mini-LED 大规模生产的高输出量 MOCVD 设备、Micro-LED 应用的新型 MOCVD 设备等。

2020 年公司研发投入 6.40 亿元，约占营业收入 28.14%。虽然占比较高，但总额仍与国外领先的半导体公司有很大差距。如果公司未来研发资金投入不足，不能满足技术升级需要，可能导致公司技术被赶超或替代的风险，对公司未来的经营业绩产生不利影响。

募资逾82亿元，大基金25亿入局

7月2日，中微公司披露2020年度向特定对象发行A股股票发行情况报告书，其定增结果出炉。

公告显示，公司本次向特定对象发现发行A股股票总数量8022.93万股，发行价格为102.29元/股，实际募集资金总额为82.07亿元，扣除本次发行费用后实际募资净额为81.18亿元，其中新增股本8022.93万元，资本公积80.38亿元。

本次发行的新股登记完成后，中微公司增加8022.93万股有限售条件流通股，公司仍无实际控制人、控股股东。

中微公司股权结构较为分散，无控股股东和实际控制人。公司权力过度下放不可避免地导致效率下降，这将阻碍公司及时响应市场变化。最重要的是，股东大会会降低控制公司的热情，这些结果很可能导致股东之间的矛盾，容易产生矛盾，不利于公司的稳定运行。有时，大股东可能会利用他们的控制权侵犯中小股东的利益。股东缺乏投资热情，大多数人追求短期投资，因此很容易出现“宝万之争”的闹剧。

根据公告，中微公司本次发行对象最终确定为20家，均以现金参与认购。名单显示，本次参与定增的投资者阵营相当强大，包括国家级产业投资基金、国内外知名投资机构等。

其中，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司获配股数2444.03万股，获配金额25.00亿元，认购金额居首，约占此次定增发行金额的三成。除了大基金二期外，中微公司本次发行对象还包括有工银瑞信基金、国泰君安、中金公司、高毅资产、法国巴黎银行、UBS AG、新华资产、广发基金、浦东新产投等。

本次定增完成后，大基金二期将挺进中微公司前十大股东之列，将成为中微公司持股比3.97%的第五大股东。

根据此前披露的定增方案，中微公司本次发行所募集资金净额将用于中微产业化基地建设项目、中微临港总部和研发中心项目、科技储备资金。

公司正在申请向不特定对象发行股票募集资金，该等申请已获上交所批准以及证监会注册。

本次募集资金投资项目中固定资产投资规模金额较大。在项目建设完成后，公司将新增较大金额的固定资产折旧。如公司募集资金投资项目收益未能覆盖相关费用，则公司存在因固定资产折旧增加而导致利润下滑的风险。

此外，本次向特定对象发行完成后，公司总资产和净资产规模将有较大幅度的增加，总股

本亦相应增加，虽然本次募集资金到位后，公司计划高效利用募集资金以提升公司运营能力和长期盈利能力，但由于受宏观经济以及行业发展情况的影响，短期内公司盈利状况仍然存在较大的不确定性，公司股东即期回报将可能因本次发行而有所摊薄。