【09海航集团债券最新情况】专题海航"突击战"惹众怒！闪电会议"令人窒息"，深夜紧急致歉！兄弟债券盘中暴跌近40%，融资为王时代终结？

昨日晚间，一场紧急召开的债券展期持有人会议，引发巨大争议。

4月14日，是“13海航债”到期前一天，该债券持有人在这天下班后才收到会议通知，仅有半个小时准备材料参会登记，这波操作创意“令人窒息”。叠加议案内容又没有通过交易所公告，在会议现场，不少投资者质疑海航此举是否违反了持有人会议规则，表决的议案是否有效。

15日凌晨，海航深夜发布致歉信，称会议通知和准备工作存在一定不足，会议程序较为仓促。由于现金流压力巨大，对到期本息进行延期兑付一年。

今日，兄弟债券“15海航债”遭到市场抛售，盘中两次临时停牌，盘中一度跌近40%，截至收盘，15海航债大跌25.75%，报价29.1元。

对此，有市场人士开玩笑说，“解决债券违约问题又解锁了个新方法，即闪电开会不给债券持有人反应时间，然后赶紧表决通过会议。”

值得注意的是，作为“13海航债”的主承销商，安信证券也参加了持有人会议。券商中国记者就会议情况咨询安信证券，截至记者发稿，尚未得到回复。

紧急召开持有人会议，半小时内就要登记

过往也有不少债券出现展期，但是“13海航债”的展期却召开了一场“突击会议”，备受市场关注。

4月14日，也就是 “13海航债”正式到期的前一天，债券发行人海航集团在当天下午18点30分通知持有人召开会议，召开时间为当天晚上20：00-20：30。投资者要在当天19点前将相关证明材料的电子版发送至指定邮箱，仅有半个小时准备材料完成参会登记。

根据会议要求，如债券持有人为法人，参会登记要提供法人身份证复印件、法人营业执照副本复印件、法定代表人身份证复印件、持有本期债券的证券账户卡复印件等资料。

有投资者表示，下班后临时通知投资者要求开会，半个小时准备材料，很多流程都走不完，几乎没给债券持有人反应的时间。还有的投资者称，“我7点多才看到邮件，完美错过。”“现在准备资料时间来不及了，先回邮件投票行不行？明天再补资料。”有持有人在会议现场提问。

叠加此次债券会议的两个议案内容也没有通过交易所公告，在会议现场，不少投资者质疑海航此举是否违反了持有人会议规则，表决的议案是否有效。

除此以外，会议的议案表决时间也缩短至会议结束之后一小时。

公告称，“本次大会议案的表决截止时间为2020年4月14日晚间21：30。”债券持有人应于该时间前将表决文件通过电子邮件送达指定邮箱，逾期送达或未送达投票文件的已办理出席登记的债券持有人，将计为“弃权”。

公开资料显示，“13海航债”发行人为海航集团有限公司，发行人企业性质为地方国企，起息日期为2013年4月15日，到期日期为2020年4月15日，主承销商为安信证券，目前最新债项评级为AAA。

“13海航债”发行规模为11.5亿元，其中7.5亿元将用于公司全资子公司首都航空引进3架波音B737-700IGW公务机，4亿元用于引进2架空中客车A320飞机；票面利率为7.1%。2018年4月经债券持有人行使回售权后，目前债券余额3.90401亿元。

延期一年兑付，海航深夜发致歉信

这次“闪电”会议的现场情况，很快就在债券圈子里传播。

4月15日凌晨，海航集团深夜通过微信公众号发布《致歉信》，对当日到期的“13海航债”展期相关事宜致歉。

致歉信中称，直至4月14日，公司一直与主要投资人协商展期事宜，并通过召开投资人电话会议方式进一步沟通并对展期方案进行表决。由于投资人数量较多，会议通知和准备工作存在一定不足，使得会议程序较为仓促。

对于相关债券延兑的原因，海航集团表示因新冠肺炎疫情叠加影响，集团航空、旅游、酒店、商业等相关主营业务经营受到很大影响，虽然多措并举全力推进复工复产，但短期内经营难以恢复到去年同期水平，现金流压力巨大。

为妥善应对疫情影响，维持企业可持续经营，海航集团拟与4月15日到期的“13海航债”债券投资人协商，对到期本息进行延期一年兑付，具体兑付方案以与投资人协商一致的意见为准。在此，向全体投资人深表歉意。在债权人会议投票完成后，公司将如实披露相关信息。

海航集团还称，以后将吸取此次经验，更加公开透明的披露相关信息，保障投资人合法权益。

兄弟债券“15海航债”遭抛售，集团债务压力大

由于“13海航债”延期兑付，市场对海航的偿债能力表示担忧。

今日，兄弟债券“15海航债”遭到大幅抛售，盘中两次临时停牌，一度大跌超30%，全天成交86笔，累计成交1.22万手，成交金额324.09万元，收盘大跌25.75%。

资料显示，“15海航债”的发行人是海航集团，债券规模30亿，票面利率5.99%，发行期限7年。

据国泰君安证券梳理，截至2020年3月2日，海航系企业存量债有121只(包括51只同业存单和1只商业银行二级债)，存量债规模共计742.8亿万，1年后到期及回售的存量债为355.8亿元，占比47.89%。其中，海南航空控股和海航集团存量债规模居于前两位，分别为151.9亿元和144.0亿元。

银河证券在研报中指出，海航集团由于近年来过度扩张，引发流动性风险；杠杆率较高，盈利能力显著下降，在疫情的冲击下，集团核心航空企业经营压力巨大。

根据财报数据，2018 年，海航集团总资产为10705.13 亿元，降幅为13.10%，总负债为7552.68 亿元，同比增2.67%。2018 年资产负债率为70.55%，较上年增加10.84个百分点。

2019年，海航集团高杠杆问题依然显著，资产负债率提升至72.1%。2019H1，集团营业收入为2,664.65亿元，同比降7%，净利润、归母净利润分别为-35.2亿元、-11亿元，同比降幅均逾180%。

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