【2021年股票投资机会】没有葛兰，2021年能涨抗跌的医药牛基全在这里

今天喝酒吃药的行情东山再起了。

到收盘为止，医药生物和食品饮料板块的涨幅均超过2%，位居28个新万一级行业前2位。

2021年以来，一直被公认为黄金赛道的医药板块有些流年不利。下半年以来，申万医药生物板块区间最大跌幅达20%。不少投资医药主题基金的小伙伴，眼瞅着收益不断缩水，也有点坐不住了。

在大幅震荡的2021年，有哪些医药主题基金能涨抗跌、逆市逞强？集采影响下，持续调整后的医药板块可以上车了么？今天老司基就来聊聊这个话题。

医药为何跌跌不休？

春节后，医药板块跟随大盘一路回调。

而从下半年开始，大盘维持在底部震荡，但医药板块却越走越弱。

数据显示，从7月1日至11月8日，医药生物板块下半年累计跌幅为19.9%，位居申万28个一级行业板块跌幅榜第一。板块中，有多只个股跌幅超过30%。其中，百洋医药、康泰医药跌幅超过50%；而通策医疗、万孚生物、健帆生物、欧普康视等知名医药大牛股短期跌幅均超过40%。

2021年下半年跌幅居前的医药生物板块个股（截至2021.11.8）

造成医药板块持续回调的因素有哪些呢？老司基觉得，大概有这么几个原因：

一是，前几年涨幅过大导致估值回调。我们说，没有只涨不跌的板块，也没有只跌不涨的板块。再牛的板块，涨幅过大的话，都有均值回归的调整需求。

二是，集采的影响。从行业基本面来看，集采政策正在改变并修正医药行业的竞争格局和游戏规则。可以说，医药医疗集采对企业是有杀伤力的，大幅降价后，企业的利润空间减少，投资人信心不足就会导致股价下跌。药企为了拿下“大单”，大概率会采用压缩利润空间的价格战。此外，国采与地方集采的常态化，还将带来药品竞争格局的重构，这也影响了医药板块近期的表现。

三是，上游成本上升及新药问世有关。一方面，原料药上游成本上升，导致药企毛利率承受较大压力，提价有所滞后，从而导致报表毛利率明显下滑。另一方面，辉瑞宣布了最新新冠口服药物Paxlovid积极的三期临床数据：减少非住院患者的住院率或死亡率89%。疫情阴霾消退、紧张情绪退去，这让投资者对相关医药企业，调低了未来收入预期。

2021年最牛医药基大涨19%

医药板块表现不佳，医药主题基金未能幸免，如跌幅最大的医药主题基金民生加银健康股票基金，年内跌幅就超过20%。

俗话说，沧海横流方显英雄本色。既有随波逐流的医药熊基，也有能涨抗跌、逆市逞强的医药牛基脱颖而出，比如说下面这20只。

2021年收益率排名前20的医药主题基金

Choice数据显示，2021年业绩居前的前20只医药牛基中，有13只基金今年收益率超过10%，大幅跑赢了同类基金及同期大盘。其中，王大鹏管理的大摩健康产业混合A（002708）以19.27%的年内涨幅高居榜首。另外，医药女神赵蓓有3只基金入选榜单，成为最大赢家。赵蓓单独管理的工银养老产业股票A（001171）和工银前沿医疗股票A（001717）分别以18.15%和14.91%的年内涨幅位列第3名和6名；她和谭冬寒共管工银医疗保健股票（000831）年内涨幅为13.06%，同样闯入了榜单前十名。

除此之外，浦银安盛医疗健康混合A、东吴智慧医疗量化混合A、万家健康产业混合A以及谢玮管理的中信建投医药健康A、中信建投医改A等几只基金，2021年的收益率均超过了10%，位居涨幅榜前列。

从最大回撤来看，大摩忧悦安和混合、建信高端医疗股票和万家健康产业混合A等3只基金年内最大回撤小于20%，小于同期板块跌幅，防守控制做得不错。

比较遗憾的是，另外一位医药女神、极有可能晋级千亿顶流基金经理之列的葛兰小姐姐没有进入榜单。老司基瞅了一眼，葛兰管理的中欧医疗健康混合A和中欧医疗创新股票A在盈亏平衡线附近徘徊，年内的收益率分别为-1%和-1.44%，希望年底这一个多月能追赶一下赵女神步伐。

值得一提的是，医药板块虽走势不佳，但医药基金却卖得热火朝天。某第三方基金平台数据显示，近一周销量TOP榜单中，几只医药基金获得大举申购。其中，有超100万人购买葛兰管理的中欧医疗健康混合C，该基金也一举冲到周销量第一的位置。与此同时，工银瑞信前沿医疗A、广发医疗保健A近一周分别有超10万人、超5万人购买，在基民中非常有人气。

以下为2021年最牛医药基大摩健康产业混合A成立以来的业绩表现。

该基金成立于2016年6月，成立至今5年多来，一直由王大鹏单独管理。除了2021年表现出色外，该基金在近3年、近5年的业绩也是相当亮眼，收益率分别达到211.64%和232.34%，均大幅跑赢了同期偏股混合型基金平均收益和沪深300指数涨幅。王大鹏的任职总回报达到245.3%，任职年化回报达25.9%。

在王大鹏看来，人们对于生命、健康以及美丽的追求是无止境的，医药是一个看不到天花板的行业。在医药板块众多细分领域中，王大鹏坦言，会优先选择对集采政策免疫的子行业：一是创新药及产业链上的CXO公司、创新医疗器械，这是受到政策鼓励的；二是消费医疗，这是基于消费者自身的支付能力，不需要医保来负担；三是医药出海，比如一些原料药公司、医疗器械公司，他们收入一半以上来自海外，受到国内集采政策的影响相对较小。

对于医药板块未来投资机会，多数券商研究机构也比较乐观。

业内一致认为，目前行业整体处于低配状态，时至年底，行业有望进入估值切换行情，部分龙头个股已逐步显现性价比，在市场震荡的大背景下，建议优选景气度确定性强的细分领域龙头逢低关注。另外，医保谈判可加速创新药市场渗透，未来以价换量可期，尽快纳入医保目录成为国内创新药的一致选择。

老司基觉得，虽然2021年遭遇一些小烦恼，但医药长牛的投资逻辑没有改变。不妨放平心态着眼长远，可以考虑逢低分批买入或者按计划定投优秀的医药基金，把握医药这一黄金赛道的低估布局机会。