益丰转债(113583)今日上市,正股代码:603939,正股简称:益丰药房,申购日转股价值:109.73,规模:15.81亿元,信用级别:AA,期限:6年,中签率:0.0114%,当前转股价值:115.79,当前溢价率:-13.64%,申购至上市期间正股上涨:5.52%。

连锁药房大肉签益丰转债今日上市

益丰转债的正股是益丰药房,注册地址位于湖南常德市,是一家医药连锁企业,主要从事药品、保健品、医疗器械、健康产品等连锁零售。

流通医药领域,主要是两种经营模式:批发为主、零售为辅,比如九州通;零售为主、批发为辅,比如益丰药房、一心堂、老百姓、大参林这类零售为主的上市公司。

后者直接链接C端用户,所以资本市场给出的估值水平,明显高于批发为主的上市公司。

医药流通领域的老大是国药控股国大药房有限公司,虽然从销售额上来看,比益丰药房要大,但净利润不如益丰药房。

从药店分布范围,益丰的连锁店主要在中南和华东地区。与一心堂、老百姓、大参林一起被称为四大医药连锁龙头。在湖南、湖北、上海、江苏、江西、浙江、广东、河北、北京这些地区,益丰大药房的连锁店很常见。

益丰是四大龙头医药连锁龙头里扩张最激进的,不断新建药店和收购药店,此次发行可转债,也是为了新建药店和建设分拣中心。因为扩张迅速,相对其他四家连锁药店,有更高的市盈率,但也积累了比较大的商誉风险。

目前在转债市场上,同时发行可转债的连锁药店有一心堂、九州通。一心转债的现价是132.3元、九州转债114.2元。益丰转债的规模,和九州转债相当。

药店转债的上市表现通常不差,老百姓、大参林也发行过转债,都成功实现了强赎转股。大参林更是用了不到一年的时间,就光荣完成了转股退市的使命。

蓝帆转债今日走势

蓝帆转债周五上市当天,大股东减持了807万张。如果这么大的量,通过竞价系统减持的,一定会给价格带来压力。但这个减持是通过大宗交易系统完成的,不计入当日竞价交易成交量,也不会影响竞价交易的价格,卖出价格为113元、115元。

像蓝帆转债这么赚钱的大肉签,大股东为什么会低价减持?在刚开始研究转债的时候,很好奇,大股东不是应该一直拿着转债,等转股才是最好的出路吗?

其实,很多转债发行的时候,大股东想参与配债,但拿不出现金来,于是就需要借钱参与。然后和出借方约定好,在转债上市后,大股东以某个特定价格卖给资金出借方,出借方再到市场上卖出,中间的差价就相当于利息。

到蓝帆这里,周五大股东减持的这个成交价,是在蓝帆转债发行的时候,就已经和接盘方约定好的。蓝帆转债5月28日发行,6月19日上市,中间相隔22天,当时的蓝帆医疗股价还没有爆发,谁也不知道蓝帆转债上市能涨多少。

表面上看,大股东价格卖低了,亏了很多,但其实大股东其实没有出一分钱,也不需要承担转债破发的风险,很划得来。蓝帆转债发行量31.44亿元,大股东配售了33.9%,需要拿出10.66亿元现金,让谁拿这么多现金出来,能拿得出来呢?借钱就成了唯一选择。

从大宗交易接盘营业部来看,既有山东本地财团,也有江浙游资。这些热钱,习惯于打一枪换一个地方,追求短时间的利润最大化。

因为大宗交易在收市后才成交,所以在周五当天是无法卖出的,这样来看,今天蓝帆转债可能会有较大的抛压。好在大股东手上仍然有259万张蓝帆转债没有卖,应该是自有资金配售的,本可以在上周五卖出,但大股东能卖而不卖,应该是看好蓝帆转债后市。

蓝帆转债目前仍然是负溢价率,有13.82%的折价,即使是下跌,空间也是有限的。所以,即使今天接盘方狂卖蓝帆,也不用太担心。

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