是取对数后两个时期资产价值的差值,也就是多个时期资产的对数收益率等于每个时期对数收益率之和。

  使用对数收益率的原因有哪些?

  在研究股票市场价格时,我们通常认为股票价格模型服从布朗运动,即对数收益率正态分布。通过对人民币兑美元日对数收益率的统计检验,发现人民币外汇市场符合非线性分形分布。然而,实际市场数据的实证统计结果表明,大多数股票的对数收益率不服从正态分布。

  因此,虽然对收盘价的分析往往是基于投资股票收益率,股票收益率可以分为简单收益率和对数收益率

  简单收益率:指的是两个相邻价格之间的变化率。

  对数收益率:是指取对数后,每两个价格之间的差值。

  由于常用的时间序列分析模型要求随机变量为二阶矩平稳,显然价格序列通常是I(1)过程或广义维纳过程。这类过程的二阶矩不稳定,很多模型不适用,需要进行对数变换,变成稳定的序列。

  对数收益率的时间序列可加性可以用另外两个利器:中心极限定理和大数定律。

  假设初始资金X _ 0(假设等于1),ln(X_T)=ln(X_T/X_0)是整个T周期的对数收益率。

  对数收益率最大的优点是可加性,积分对数收益率可以通过加单周期的对数收益率得到。

  影响股票收益率的因素有哪些呢?

  1.企业分配政策:不同的企业由于发展阶段不同,经营效率不同,现金流条件不同,规模扩张动机不同,所以分配政策也不同。这将直接影响股利分配的数量和形式,也对资本增值收益产生间接影响。

  2.企业所在行业的特点:一般如果企业所在行业是成长型行业或者高新技术行业,这些行业由于成长性高、发展前景广阔而受到市场的青睐。因此,市场预期的趋同使得这类股票受到追捧,从而具有更高的市场价格或更高的价格上涨潜力。相反,传统产业甚至夕阳产业的企业一般在股价上表现不佳,因此很难从投资差异中获得收益。

  3.宏观经济形势:宏观经济形势是股票价格变化的重要外部因素,包括经济增长周期、经济政策和经济指标的变化特征。宏观经济形势好,外部环境有利于企业业绩增长,股价容易上涨。

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