化纤原料价格 化纤原料价格 MDI 涨价潮不停， 涤丝等化纤价格延续涨势

　　化纤原料价格： 二季度开始，下游对纺织品的需求逐渐修复。8月，服装、鞋、帽、针和纺织品的同比增长率首次转为正值，达到4.20％。9月份化纤终端纺织在传统的旺季，尤其是假期后半段，终端编织是双十一、双十二、圣诞节等购物节的备货。在终端织造需求的带动下，涤纶长丝厂连续几天产销数据明显偏重，需求逐渐修复。在聚酯长丝当前价格/价格差的历史底部，使用聚酯长丝想要了解更多可以看下有机硅价格走势

　　以POY为例，目前的价格/价差分布处于6.0％和13.5％的历史位置。在这个价格/价差下，行业内大多数企业都处于亏损状态。按照行业的运行规律，这种状态是不可持续的，即无论需求是否恢复，行业的平均盈利能力都会得到修复。本周，化纤需求的逐步恢复导致产品价格普遍上涨。未来，随着需求继续得到修复，预计还会进一步扩大加快修复涤纶长丝价格和差价。

　　风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险，下游纺织行业景气度回升需求向好，粘胶短纤、涤纶、氨纶价格持续上涨。6月以来，化纤终端纺织品进入传统旺季，需求逐步恢复。下游纺织行业景气回升，需求改善，带动化纤需求改善。

　　涤纶方面，家纺与冬季防寒面料需求活跃，涤丝价格上涨，价差扩大。下游，家纺和秋冬服装订单增加，需求旺盛，不断推高涤纶长丝价格。中国光纤网数据显示，截至

　　10月23日，DTY、POY和FDY的聚酯和丝绸工厂库存分别有26天、10天和13天，比上周多了1天、1天和1天。截至10月23日，DTY、POY和FDY的价格分别为7000元/吨，5445元/吨，5700元/吨，分别比上周变化0元/吨，-5元/吨，150元/吨。DTY、POY和FDY原材料的价差扩大到2809.8、1254.8和1509.8元/吨，分别比上周五上涨76.4、71.4和226.4元/吨。

　　氨纶方面，原料价格继续上涨，氨纶价格延续涨势。上游原材料，原材料BDO厂家现货供应紧张，B同时，国内部分MDI设备将于下半年大修，市场为纯MDI供应紧张，价格上涨。在成本方的大力支持下，氨纶的价格上涨了。本周氨纶（40D）价格上涨3.2％，至32500元/吨，氨纶-pure计量吸入器-聚乙二醇单丁醚的价差缩小4.6％至12121元/吨。

　　粘胶短纤方面，本周粘胶短纤价格持续上涨。据隆众信息，在粘胶下游，粘胶纱价格再次上涨，纱线企业还有大量订单要执行。粘胶短纤维的订单在市场上很活跃，制造商已经收到订单

　　11月下旬。供应方面，本周粘胶短纤维行业开工率为78.43％，较上月增长0.87％，开工率稳步上升。在需求的支撑下，本粘胶短纤维（1.5D，38 mm）价格上涨4.0％至10400元/吨，粘胶短纤维-进口溶解浆-烧碱差价上涨10.1％至4563人民币/吨。

　　中国化工产业景气已进入底部区域向上修复通道，建议继续加仓化工行业龙头公司：在宏观经济疲软的预期下，化工行业进入景气下行周期，中国化工产品价格指数从2018年的5800点高位回落。2020

　　年初，新冠的肺炎疫情向全世界蔓延。化工产品的繁荣跌入历史的谷底。自第二季度以来，随着下游需求的恢复，化工产品的价格指数已经逐渐回升但当前大部分产品价格仍远远低于历史平均价位，部分甚至已经跌入历史价格区间10％，行业盈利已经有明显回落10-59000化工企业资本支出继续分化

　　上市公司资本支出增速回升，集中，前10％企业一家市值大企业、其中基础化工上市公司市值，占据了整个行业50％的在建项目。从长期来看，国内安环监管的收紧会加剧行业的马太效应，资本支出会集中到环保达标、产业链一体化、规模化、技术和成本领先的龙头企业，而目前的外部冲击可能会加速这一过程。

　　随着需求复苏化工品价格修复动能将得到持续，国内化工产品产量和价格在政策刺激下实现“V”形状恢复。此时此刻，全球经济刺激计划再次达到顶峰。虽然国内经济经历了增速的转变，但低需求基础下的边际改善仍有望带动化工行业复苏。

　　向上的概率高于向下概率三大趋势展望 2020 年下半年化工行业走势：2018自2000年以来，以美国为首的贸易摩擦频繁发生，“贸易保护主义”指日可待，在贸易不确定性增加的背景下，部分国内进口高度依赖