现在的市场上是交易的另外一种形式就是转债交易规则,它不同与股票交易,但也是公司融资的一种形式,后期投资者可以通过一定手段进行转换,并并转换出来相对应的股票价格,从而继续去操作股票。

  我们见到可转换债券是上市公司再融资的一种重要方式。可转换债券不同于增发和配股,因为它们兼具股票和债务的双重特点。当股票价格高于转换价格时,投资者可以通过转换成股票来获得差额收益;当可转换股票价格低于可转换股票价格时,投资者可以通过赎回获得债券利息上的收入,所以可转换债券是一种既可以攻又可以退的投资品种,所以也受到投资者的青睐。

  但是最近可转债的价格发生了很多变化,呈现出很多众多特点。首先,短期内涨幅都很大,如10月21日,万里可转债报涨72%;10月22日,正元可转换债券上涨176%,银河可转换债券上涨73%;10月23日,银河可转换债券在盘中上涨了近116.91%,而盘中的智能可转换债券涨幅高达148.28%,这样大的涨幅在可转换债券史上是非常罕见的。

  第二,在换手率极高的情况。10月21日,万利换手率可转换债券达到12588.91%,蓝盾换手率可转换债券也达到惊人的12436.26%。这样作为一个交易品种,换手率高的甚至在全球资本市场都是罕见的现象。

  第三,部分可转债涨价与上市公司基本面和业绩情况无任何关系。在半年报中显示,今年上半年,蓝盾股份收入大幅下滑,净利润出现巨额亏损。事实上,这样情况的基本面并不支持可转换债券价格的大幅拉升。然而市场仍在炒作蓝盾可转换债券,在10月19日至22日,蓝盾可转换债券价格在短短4个交易日内从172.46元上涨至525元,这种涨幅两倍多的情况很少见。

  第四,在可转债中间暂停甚至两次暂停的现象已经成为常态的表现。例如,在10月21日盘中, 7只可转债在盘中暂停交易,其中万里可转债、九洲可转债、蓝盾可转债两次暂停交易。另外在22日,盘中临时停牌数量达到20多支。这么多可转债被同时暂停,从而证明可转债交易一直在不正常的状态。

  在事实上,今年3月,几只可转换债券的价格也发生了巨大的变化。相比之下,近期更加多。在这一次证监会发布了《管理办法》之中出台了37项措施对其进行规范整理,而这无疑是非常必要的举动。我个人认为,在诸多措施中去完善交易规则是不可或缺的,更是规范可转债交易的关键。

  目前状况是可转换债券没有价格涨跌机制,也没有价格限制,既放大了利润,也放大了风险的程度。在我国股票是有价格限制,可转债就没有限制,我个人认为是有争议,该去调整一下。用客观来说,今年可转债市场前后变化了两次,都是没有涨停无疑是“罪魁祸首”。如果不对可转换债券交易实施价格限制,未来的变化现象仍可能再次发生现象。

  对于可转债这样的上涨也没有推动股市市值上涨,其关键就是在于推动股市价格上涨,转债只是从另外一方面推动股市上涨。

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