股票投资市场有三种趋势,上涨的牛市,下跌的熊市,没有明显趋势而横盘的震旦市场,在牛市当中,各类股票受益于市场集体上涨,如果遇到牛市,基本上谁进去都能赚钱,皆大欢喜,在熊市当中则相反,股票受累于市场,节节败退,在确定市场当中,是比较好操作的,最复杂的是在震荡的市场中,行情风云变幻,热点实时切换,在市场风格频繁切换的情况下,投资者应该投资什么行业才比较好呢?要解决这个问题,我们得回到股票的本质上,股票上涨和下跌的动因是什么?

股票为什么会涨?

简单白话一点说,投资者持有股票就是持有上市公司的股份,股票价格未来上市公司能够带来的分红,所以股票价格是未来的贴现。

股票的价格我们拆分成两个组成部分,一个是市场的流动性,这一部分决定了投资者能不能买?一个是企业的基本面,这一部分则决定了投资者应该买可以买什么?

企业基本面的价值是由企业未来的分红和自由现金流造就的。从这个角度来看,某个市场的突发事件,对基金面的影响是比较小或者说是比较短的,比如说今年疫情的影响,市场基本面受到的影响就是疫情发生严重的这段时间,是暂时的性的影响。

更关键点部分是流动性的部分的影响,流动性比较宽裕的时候,整个市场投资情绪会被抬升,市场就比较多,如果说流动性变差,市场就会下跌。同样以疫情为例,受到疫情的影响,第一季度和第二季度的经济状况都比较差,但是股市在第二季度的走势缺很强,就是因为流动性宽裕。

我们可以用股价比这个指标来衡量流动性,用沪深300的股息率除以十年期的国债收益率,它反映了大类资产配置的情况,比值的历史收益区间大概在0.1到1之间波动,股价比的指标越高,股市就越有吸引力,过内疫情爆发之后,股价比指标一度达到0.9以上,说明股市是非常有吸引力的。

投资不能全靠一厢情愿,而是要从专业的角度去进行理性的分析,我们再回到行业的选择上继续聊。

震荡市场应该投资什么行业?

用一句话来总结就是,在经济形势好的时候,买经济强相关的行业,比如金融行业里面的银行、保险、券商,传统行业里面的钢铁等;在经济形势不好的时候,就要买经济弱相关的行业,也就是没有明显周期性的行业,比如消费、医疗、科技等等。

那么如何判断经济形势呢?我们可以采用一个指标叫做PPI指标当经济形势比较好的时候,原材料和采购价格会上涨,流动性会收缩,经济形势不景气的时候,原材料和采购价格会上涨会下跌,流动性会宽松起来。

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