预测模型 业绩预测方法,业绩预测模型

业绩预测方法,业绩预测模型基于经台战略分析、会计十分析和财务分析了解到的情况.我们对安利公司未来业绪的顶洲作出以下的假设:

1.梢钾收入增长率在2000年将为20%,此后每年下降1%，到2011年下降到15%.接近行业的平均水平.2012-2016年销售收人每年增长保持在肠.钥杏收人增长预侧是以公司以往的销tq收人状况、行业梢售收人的预期增长率和公司在行业中的竞争地位为依据.

2.梢售毛利率在2006年将为40%.此后每年下降。.5%,到2016年下降到35%.假定公司的经曹策略不变.梢官毛利率的下降是预期竞争的不断加剧.

3.利息费用占债务平均余翻的比率为8.9%。这是在既定的公司资本结构和融资策略的条件下.报据顶期利率计算的。

4.大多数资产负债表项目与梢钾收人的比率保持在以往的水平。·个例外是现金.找们假定现金余倾与销冉收人的比率将下降到3.5%的合理水平。

5.妞定公司的资本结构政策不变，债务余摘与资产总倾的比率保持在以往12.3%的水平.

6.锁期长期资本支出将为使固定资产净值与梢售收人的比率保持在23%所韶的金倾.该假设反映了公司现有的资产周转率水平以及折旧和摊钥政策。

7.预期债券发行净俪将为使债务余倾与资产总颐的比率保持在12.3%所需的金顺;没有股票发行.该暇设反映了公司现有的资本结构政策.

8.根据公司既定的资本结构和股利政策，很定所有多余的理金都用于派发股利。

根据历史数据表明.大部分公司的预期投资收益率一般在5至I r年的时间llu]复到正常水平。我们顶侧安利公祠在2016年达到竟争均衡，竞争会抑制安利公司继续拥有能够产生超常盈利的增长机会。2016年以后，安利公司的任何迫加投资都将只能按照预期资本收益率获得正常利润.由于新增投资将是净现值等于零的项目.因此.2016年以后的增长对于安利公司的价值评拈来说是没有形响的.为了简化起见，假设安利公司在2016年以后的梢咨收人增长率为0.以及销督利润率、资产周转率和财务杠杆率保持不变.

表示列示了对安利公司的利润表、资产负债表和自由现金流泛的预测.

---转自陈力农《公司分析与价值评估》