信息中介做什么?信息中介服务有哪些我们都假定公司在向投资者创造和传送信息的时候都是各行其是的。有时公司不愿意披露是因为这种做法的成本超过了信息的价值.有时是因为信息可能会降低而不是增加公司的价值,即使投资者将从拥有这些知识中受益—关于新产品或新技术的信息或许就属于这一范畴。鉴于这些不做披露的“好的“理由,投资者能够毫不含糊地推断出,没有信息就是坏信息。从而,利己主义披露模型的效力降低,在发行证券时,高质量公司将很难与低质星公司区分开来。
信息中介可以部分地解决这些困难。考虑这样一种情形.一个公司要为一项技术突破而筹集资金,技术详情是不能披露的。该公司可以向保险公司披露信息,后者将给公司证券一个适宜的定价。投资者认识到.保险公司可能拥有未向公众披露的信息,信息中介而且保险公司在不欺骗投资者方面久负盛名。这样,比起那些没有技术突破项目的同样公司的证券,投资者就愿愈为这类证券支付吏多。公司也可以间接散布这种信息—通过部分地向投资分析家或其他的中介机构,并通过推荐的方式而不是详细陈述的方式,来向公众传达信息。
会计师也可以作为一种中介。信息中介前面我们已经强调了,会计师可以减少信息成本,因为他们为公司披露的准确性负有声誉责任。而几.就会计师们在共同语言上所达成一致的程度而言,他们起到了标准化任何数量的披露的作用。信息中介会计师分摊了所有公司在制定和维护标准语言上的成本。当然,会计师也会面临个别公司误用这种语言的压力,或者他们根本就无法在共同语言上达成一致;信息中介政府的干预就可能减少这些协议与实施上的成本。
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