附会 2019中央经济工作会议解读 释放了哪些重磅信号

　　中央经济工作会议一般是12月中下旬开，今年是近四年最早的一次，上次出现类似情况是2014年，当时经济下行压力是近些年最大的一次。我们逐字逐句的对比了近几年会议公报，争取用最简洁的语言做三方面极解读：一是划一下公报重点，分析明年政策取向，二是分析对各类投资市场的影响，三是各类人群的应对策略。

　　总的来说，前两年内外变化巨大，甚至可以说是百年未有之大变局，所以政策经过了几番大尝试和大调整，现在基本的政策框架已经成型：对内管住金融风险，挖掘超大消费市场潜力，发展核心技术，对外扩大开放，积极参与全球治理。核心是集中精力办好自己的事，这次中央经济工作会议算是一次比较系统的总结。

　　一、政策信号：花式降息继续，但要把握宽松力度

　　1、再提“经济下行压力加大”， 2020政策大方向依然是适度宽松。此前2014年提了，结果2015年十几次降准降息;2018年提，结果2019花式降息。2015-2017年没提，结果政策都偏紧。今年提了，明年方向还是偏松，仍处于“降息”周期。

　　2、首提“科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度”，绝不是大水漫灌式宽松。去年是只强调要逆周期调节，今年专门强调要把握力度，就是要打消市场上关于大宽松的预期。主要是再宽松会造成新的资产泡沫化风险。

　　3、“保持经济运行合理区间”，2020经济增长目标可能会从“6%左右”下调到“5.5-6%”。一般提了“合理区间”，GDP目标大概率会定区间，比如2016年目标是“6.5-7%”，2019年目标是“6-6.5%”，如果删掉“保持经济运行合理区间”，一般会定一个概数，比如2017和2018年都是“6.5%左右”。

　　4、五个统筹变成六个统筹，第一次加“保稳定”。2016年只有4个统筹，2017加了“防风险”，2019又加了“保稳定”，“防风险”主要是针对金融风险，“保稳定”主要针对社会风险和事件。

　　5、首提“超大规模市场优势和内需潜力”，对内挖掘消费潜力，发展核心技术，对外双向开放应对贸易战，这将是我们以后在全球经济中的立足之本。以后咱们的资源和劳动力成本没有优势了，那些资源和劳动力密集型产业很多已转向越南等国家，贸易战也会加速这种产业转移。

　　未来我们最大的优势就是人多市场大，利于发展消费型产业，茅台、格力、伊利这些都是例子。最大的劣势就是缺核心技术，所以要用搞原子弹的方式搞科研，举国家之力攻关。

　　6、三大攻坚战顺序大调整，前两年顺序都是防风险、脱贫、防污染，今年变成了脱贫、防污染、防风险。而且对防风险的表述变化很大，只说了“我国金融体系总体健康，具备化解各类风险的能力”，金融出清虽然还没结束，但最激烈的时候可能已经过去了。

　　7、积极的财政政策10年未变，但强调“压缩一般性支出”，删掉了去年关于大幅增加地方专项债的表述。地方专项债今年增加8000亿，是地方稳增长的一个重要工具，明年还会增加，但不会增加这么多，地方债务的紧箍咒暂时还解不了。

　　8、稳健的货币政策基调也是10年未变，但强调“降低社会融资成本”，和去年表述差别不大，“花式降息”还会继续。一般只要不提“中性”、“管住货币供给总闸门”这些说法，货币就还是偏松的。

　　9、房地产依然提的很少，“房住不炒”绝不动摇。2020年很多人期待地产放松，但这次表述和去年几乎没有变化，还首提“三稳”，定调还是打击炒房投机，明年不会全国性的放松，但个别区域会有微调，类似今年的深圳、长沙、成都。

　　10、每年都会定几个重点工作，今年排首位的是“贯彻新发展理念”。往年都是放很具体的工作，比如去年的制造业高质量发展，前几年的三去一降一补，今年改了路数，说明中央的经济管理思路确实变了，走老路行不通，核心是不能再过多追求增长速度，不能大水漫灌。