盘和林 又有明星科技公司分拆上市，一分为二会大于二吗？

近日，包括大族激光、歌尔股份在内的多家A股“明星”公司公告分拆上市计划。

Wind数据显示，截至11月11日，年内已经有近百家A股公司公告分拆计划，10余家公司分拆上市申请已获交易所受理。

业内分析人士表示，上市公司分拆上市的目的主要为了寻求更高的估值，同时也可以起到股权激励的作用。

分拆上市阵容再添新成员

歌尔股份11月10日晚间发布《关于筹划控股子公司分拆上市的提示性公告》。公告显示，为了更好地整合资源，做大做强微电子业务，公司董事会决定筹划控股子公司歌尔微电子分拆上市事项，并授权公司及经营层启动分拆歌尔微电子上市的前期筹备工作。目前，歌尔微电子分别由公司和姜龙、宋青林持股 95.88%、2.06%和2.06%，公司为歌尔微电子的控股股东，姜滨和胡双美夫妇为公司实际控制人，亦为歌尔微电子的实际控制人。本次分拆后公司仍将维持对歌尔微电子的控制权，不会对公司其他业务板块的持续经营运作构成实质性影响。

歌尔微电子主要从事公司MEMS麦克风、MEMS传感器、微系统模组等相关产品的设计、制造和销售，产品主要应用于智能手机、智能无线耳机、可穿戴产品、汽车电子等领域。根据国际调研机构Yole Développement的研究报告，2019年全球MEMS产业企业收入排名中歌尔微电子位列第9位，是唯一一家进入全球前十的中国企业。

大族激光公告称，公司拟分拆所属子公司深圳市大族数控科技有限公司至深圳证券交易所创业板上市。本次分拆完成后，公司的股权结构不会发生变化，且仍拥有对大族数控的控股权。

分析人士认为，A股公司分拆上市的动力主要有两点：一是充分释放子公司估值潜力，最大化将旗下优质板块的估值体现出来，有利于母公司市值提升；二是有利于子公司发展。通过从母公司剥离出来，既能独立进行融资，满足资金需求，又可以进行更好的股权激励，发挥管理层潜能。

2019年底，证监会上市部相关负责人指出，上市公司通过分拆可以进一步专注于擅长的业务领域，有利于提升企业的核心竞争力。而当上市公司分拆后，即形成了母子两家公司，其均需要编制独立的财务报表，进行独立的信披，因而公司运行更加透明。最后，分拆后的公司市场定位更加聚焦，避免了业务混同带来的估值难、估值不合理的问题。

但也有专家认为，分拆上市对上市公司影响偏中性。中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林对中国证券报记者表示，目前，分拆上市可以理解为是一种融资的手段，对于公司质地的变化影响不大。打个比喻，就是将一个蛋糕切分成两块，总体不会多出什么来。

10余家分拆上市申请已获受理

2019年12月《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》正式落地。自《规定》落地以来，上市公司发布分拆上市公告的数量一下子多起来。

Wind数据显示，截至11月11日，已有近百家上市公司公告分拆计划，40余家公司披露正式预案，10余家公司子公司的IPO申请已获交易所受理。像辽宁成大和生益科技的子公司成大生物、生益电子的IPO申请分别在9月、10月通过科创板上市委的审议。

需要指出的是，分拆上市并非一帆风顺。根据相关要求，进行分拆的上市公司须满足“最近3个会计年度连续盈利，且最近3个会计年度扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后，归属上市公司股东的净利润累计不低于10亿元人民币”等条件。

有上市公司在筹备计划中提示风险称，分拆尚需满足多项条件方可实施，包括但不限于取得公司股东大会对本次分拆方案的正式批准、履行证券交易所和中国证监会相应程序等。分拆能否获得上述批准或核准以及最终获得相关批准或核准时间均存在不确定性。此外，根据《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》，如分拆事项首次公告前公司股票交易存在明显异常，可能存在涉嫌内幕交易被立案调查导致本次分拆被暂停、被终止的风险。