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蔚来市值 蔚来市值超宝马,比亚迪们的投资盛宴还能持续多久?

新能源汽车股价以惊人的速度上涨,估值水涨船高。高企的估值背后,究竟是物有所值还是暗藏着巨大的泡沫

文丨张欣培 实习生 张世晨

近期A股市场最炙手可热的板块是什么?很多投资者率先想到的可能会是新能源汽车。

Wind数据显示,今年以来CS新能车指数上涨了62.16%。其中,宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等个股涨幅早已翻倍。截至11月13日,比亚迪年初至今的涨幅达到269%。更为疯狂的是,中概股新能源车股价的大涨。从今年6月1日至今,蔚来股价上涨了1101%。小鹏汽车和理想汽车股价涨幅也逼近200%。

它们市值高涨的速度究竟有多惊人?一组数据显示,目前,比亚迪的市值已超过通用集团、宝马和戴姆勒奔驰等老牌车企。蔚来的市值也一度超过戴姆勒奔驰,目前虽有所回落但与后者差距仅有几亿美元上下。理想汽车和小鹏汽车的市值也超过了起亚,进入到世界前二十的行列。

面对国内汽车股市值排名的大幅上升,市场上开始有越来越多的质疑:飞涨的估值究竟是物有所值,还是有着巨大的泡沫?

对此,汇丰晋信基金经理陆彬认为,不能用传统造车企业的思维来看待新能源车,而是应该更多利用互联网思维。“对于成长型行业和企业,投资人尤其是机构投资人不倾向于看它当期的盈利,而是会看它牺牲当期的盈利换来了什么。”陆彬向记者表示。

农银汇理基金经理赵诣向《读数一帜》记者表示,从全球市场来看,新能源车仍处于成长的初期阶段,远没有到泡沫的阶段。

对于新能源车当前的股价表现,多位机构人士认为,是基本面与政策共同利好刺激的结果。“从估值层面,乐观预期反应已经相对充分,市场的总体流动性不会再宽松,所以估值再次扩张的可能性不大。业绩层面持续向好,所以业绩能够对股价起到一定支撑作用。”富荣基金认为。

股价集体大涨

根据Wind数据统计,今年以来CS新能车指数上涨了62.16%,下半年以来该指数上涨了34.47%。一些新能源车的典型代表股价节节攀升。

以比亚迪为例,7月1日,比亚迪股价是72.42元/股。截至11月13日,股价收报175.90元/股,年初至今的涨幅达到了269%,总市值达到了4612亿元。期间最高价达到了198.85元/股。

中概股蔚来汽车股价更是上演绝对速度。从今年6月1日至今,公司股价已经由之前的4.26美元/股上升至48.30美元/股。不到半年的时间,蔚来汽车股价上涨了11倍。总市值为652亿美元,约4315亿元人民币。

小鹏汽车和理想汽车也毫不逊色。小鹏汽车近期股价快速上涨,10月28日,其股价收报19.02美元/股,截至11月13日,已经上涨至44.73美元/股,仅在12个交易日内,股价上涨幅度就达到了135%,今年上市以来累计涨幅达到198%。理想汽车自今年7月30日在纳斯达克上市以来,涨幅也达到了176%。

投资者直呼看不懂,量产没多少,估值飞上天。背后的逻辑究竟是什么?

“对于电动车,我们要跳出传统制造业的范畴,很多新势力车企更接近互联网思维在经营。电动车企业更在乎的是品牌和市场份额,他们更多地是考虑客户以及未来的发展和地位,而非短期的快速盈利。因此,当前的资本市场也在用类似互联网的估值逻辑在给这些企业估值。”汇丰晋信基金经理陆彬表示。

传统造车企业已经成为了一个非常成熟的行业,竞争相对激烈,上升空间小。他们具备明确的盈利能力,但盈利波动性也相对较大。“实际上,投资者给这类企业的估值也比较低。在纳斯达克,估值较高的公司集中在创新药和科技领域。”陆彬认为,看待问题角度的不同导致了对估值看法的差异。

估值泡沫已现?

事实上,对于目前新能源车的估值情况,市场也出现了分歧。

“确实有一些新能源汽车上市公司的估值已经上涨了好几倍,估值水平相对偏高,但由于整个行业的基本面趋势也在不断增强,而且政策支持力度也是超预期的,因此我们觉得整个行业依然有不错的投资机会。”陆彬向《读数一帜》记者表示。

陆彬认为,高估值也并没有渗透到整个产业链的各个环节,目前依然能够在整个新能源产业链中找出一些性价比不错的公司。

不过,融通新能源汽车基金经理王迪认为,目前新能源车的股价已经存在一定泡沫。

“新能源汽车这几年的重大变化是在供给端,有竞争力的车型越来越多,消费者接受程度较前几年明显提升。其本质体现在整个产业越来越成熟,成本快速降低。估值提升有一定合理性,但目前的估值绝对水平,依然是偏高的。”王迪向记者表示。

但对于整个新能源汽车行业的发展,多家机构人士给出了乐观的看法。

“未来5年-10年,整个行业可能会出现10倍的增长空间。而且目前来看,这个行业最优秀的公司大部分都在A股上市,也给了我们比较丰富的投资机会和选择。”陆彬表示,非常看好新能源汽车整个行业的发展。

2019年,全球新能源车的渗透率只有3%。传统的燃油车企,比如宝马、奔驰等都制定了2025年策略方针,届时新能源汽车的渗透率要到20%-25%。多数欧美国家,也计划2023年以后不再销售燃油车。

“从这个角度看,未来十年,新能源行业会有10倍-30倍的提升空间。对标2010年开始普及的智能手机发展历程,当前新能源汽车行业还远没有到泡沫的时间。”赵诣表示。

赵诣称,非常看好未来3年-5年新能源行业的发展。背后的逻辑在于,首先全球三大经济体中的两个对新能源的投资力度和重视程度加强,而我国新能源产业链是全球最完整也最具有竞争力的。

第二,随着技术的进步,无论是新能源车还是光伏,从性价比上,已经具备和燃油车以及化石能源竞争的能力,这也意味着行业的发展开始逐步回归市场化阶段,行业发展也会更加平稳。

富荣基金也表示,短期可能因为情绪的影响,行情会出现一定的波动;但是长期来看,汽车行情是可以持续较长时间的,因此看好汽车行业的长期发展。

未来如何投资?

面对新能源车高企的估值,基金经理认为从长远看仍值得投资。作为投资者,又该如何把握住投资机会?多位基金经理给出的建议是,一定要以长期的维度、持续的耐心来进行投资。

富荣基金表示,当前整个新能源车板块估值还是偏高,受情绪影响不排除会出现短期的回调,因此投资者买入的时机很重要,还是需要做好择时。

王迪表示,新能源汽车产业长期趋势没有问题,但在产业发展初期,未来仍然会受到政策、产业价格压力等因素扰动,建议投资者在板块预期较低,大幅回调后买入,并且持有期要偏长,这是过往来看较好的策略。

“我非常看好新能源行业未来3年-5年的发展机会,但不意味着这个行业会一直只涨不跌。投资者如果投资的维度较长,就能够在出现波动时拿的住,涨起来的时候真正获取行业上涨带来的收益。”赵诣告诉记者。

陆彬给出三条建议,第一是最好选择主动管理型的基金,因为这个行业技术迭代相对比较快,投资风险较大,因此需要专业的基金经理去判断;第二是要选择优秀的基金经理,要能够比较好的把握行业整体的技术趋势,对行业的发展有一个判断;

第三是要保持耐心,新能源汽车虽然长期的发展空间很大,但任何一种新兴产业的发展都不可能是一帆风顺的,背后肯定会有波动,而股价的波动有可能在基本面的波动上进一步放大。

基金经理们均表示,希望投资人能够用相对长期的角度去做投资判断,在行业调整的时候能够保持耐心,从而充分分享到新能源汽车行业未来10年的成长空间。

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