st天龙 *ST天龙保壳大限仅剩2个交易日

*ST天龙当前的状况，一组数据或能直观反映。公司于2000年上市，上市第二年便业绩变脸巨亏6,838.31万元。2001年-2012年的12个年度间，有11个年度营业总收入不敌营业总成本，9个年度亏损，且2004年至今一直处于资不抵债的境地。12月27日晚间，*ST天龙公告称，公司两大债权人将累计1.22亿元的债权不可撤销地转让给公司大股东黄国忠，黄国忠又将其所持有的20,000,000股无限售流通股质押给青岛龙力生物技术有限公司，但并未提到黄国忠是否豁免公司对其的债务。时至今日，留给*ST天龙的保壳时间仅剩下2个交易日。

频临退市的*ST天龙，依然抵挡不住一群资本掮客的热情，重组预期推动公司股价一路震荡走高，而一位名不见经传的拍卖公司老板的入主，给公司保壳战增添了神秘性和戏剧性。

与此同时，*ST天龙在重组预案尚未披露之前便抛出重组对象。在“孔雀女王”杨丽萍璀璨光环的照耀下，*ST天龙在资本市场也显得格外瞩目。实际上，杨丽萍旗下的云南杨丽萍文化传播有限公司和云南杨丽萍企业管理有限公司，累计注册资本为3100万元。虽然上述两个公司的净资产状况尚未公布，但面对*ST天龙5亿元左右的总负债，杨丽萍旗下作为轻资产且无形资产比重高的文化创意企业，未来能否救*ST天龙于水火以及市场是否买账仍是未知之数。

保壳大限仅剩2个交易日

记者注意到，*ST天龙多年来收入不敌成本，凸显盈利能力存在硬伤。据数据统计，*ST天龙在2001年-2012年的12年间有9年存在亏损。截至2013年三季度，*ST天龙仍然存在1,879.36万元的亏损。纵观主业，*ST天龙目前收入来源主要依靠视频产品和自有房屋租赁，而欠缺盈利能力的微薄收入始终难以扭转公司当前处于颓势的境遇。

实际上，*ST天龙的资产状况更令人担忧。公开资料显示，2004年至今，*ST天龙均处于资不抵债的境地。截至2013年三季度，*ST天龙的总负债和净资产分别为4.96亿元和-1.46亿元。公司由此也被市场人士戏称为A股市场的一只“不死鸟”。但按照上交所最新的退市规定，这只不死鸟如果不能在2013年内使得净资产为正，将被暂停上市。

今年9月，*ST天龙的工作人员也告诉记者，如果公司2013年经审计的净资产仍然为负，公司就要暂停上市了。

如今，距离2014年仅剩下2个交易日，这也就意味着*ST天龙在2013年这个会计年度的保壳大限仅剩下最后2个交易日，能否成功保壳成为一大悬念。

债务豁免成救命“稻草”

11月26日，*ST天龙发布公告称，中铁华夏担保有限公司持有公司的20,000,000股股份已过户至黄国忠名下，从而黄国忠以9.88%的持股比例成为公司的第一大股东。

资料显示，黄国忠自2008年至今担任广西钲德拍卖有限责任公司的董事长，并持有该公司80%的股份，而该公司成立于2005年1月5日，注册资本仅有300万元。尽管如此，10月18日一份公开资料显示，黄国忠也看好*ST天龙作为上市公司这一平台，考虑在未来的12个月内继续增持公司股份。新大股东的到来，能否与*ST天龙管理层成功融合尚是未知之数，而当前公司所面临的最大也是最紧急的问题就是如何保壳。

12月24日，*ST天龙发布重大资产重组进展公告，声称公司第一大股东黄国忠为重塑上市公司主营业务、恢复上市公司盈利能力，拟筹划上市公司重大资产重组事项。黄国忠的保壳举措是通过与债权人达成债券转让协议后，对公司的债务进行豁免，以确保本公司在2013年12月31日的净资产为正值。

债务豁免似乎已经成为*ST天龙保壳的“救命稻草”，而黄国忠最终能否与债券人达成协议并完成债权转让手续，成为此番保壳的焦点。

12月27日晚间，*ST天龙发布公告称，公司债权人青岛龙力生物技术有限公司和青岛太和恒顺投资有限公司分别将金额为11,211.40万元和1,000.06万元的债权不可撤销地转让给公司大股东黄国忠，从而黄国忠对公司拥有上述债权。同时，黄国忠又将其所持有的20,000,000股无限售流通股质押给青岛龙力。

由此，*ST天龙的债务只是从左手倒到了右手，或应该视为公司原债权人和大股东黄国忠协力保壳的一个举措，但不解的是，上述公告中并没有提到黄国忠是否豁免公司对其的债务。

重组押宝“名人”？

值得注意的是，*ST天龙于12月24日宣布公司保壳计划的同时，也一反市场常态，提前公布了公司的重组对象，重组对象为“孔雀女王”杨丽萍旗下的资产。重组押宝“名人”本无可厚非，而文化公司素有轻资产等特点，面对债台高筑的*ST天龙，公司通过重组重迎曙光之路似乎还很遥远。

12月24日，宣布保壳计划的*ST天龙，在重组预案尚未公布之前，便公开了此番重组的对象。公告显示，*ST天龙资产重组的标的资产初步定为云南杨丽萍文化传播有限公司及另一家正在洽谈之中的文化旅游相关行业的公司，而重组方案尚未完全确定，标的资产的审计、评估工作正在进行之中。

12月26日，*ST天龙发布延期复牌公告称，公司股票自12月26日开市起继续停牌不超过30个自然日。随同公布的还有重组简要方案，公司拟采用发股购买资产方式收购杨丽萍管理公司和杨丽萍文化公司的股权，同时上市公司还将募集配套资金，用于偿还上市公司债务、支持项目发展等。而*ST天龙也还在与另一家从事旅游文化相关产业的公司进行磋商，并采用发行股份及支付现金方式购买其相关股权。

云南省工商局数据显示，杨丽萍管理公司成立于2012年4月28日，注册资本为100万元，而杨丽萍文化公司成立于2011年2月18日，注册资本为3000万元。

同时记者了解到，杨丽萍文化公司于2012年9月28日获得深创投的风险投资，深创投以3000万出资获得了杨丽萍文化公司30%的股权。

一位不愿具名的券商人士告诉记者，文化创意企业普遍具有轻资产、无形资产比重大等特点，融资难一直是瓶颈问题，尤其是文化创意企业的知识产权难以评估。面对*ST天龙近5亿元的总负债，考虑到杨丽萍旗下两个企业的注册资本才共为3100万元，虽然目前还不知道其确切的净资产状况，但如果未来重组置入的资产溢价过高，市场能否买账则是一个问题。

12月27日，记者联系*ST天龙董秘办，一位工作人员表示，目前正抓紧办理相关手续，一有消息便会马上公告，请投资者关注公司公告。