垃圾分类将入法 生活垃圾分类制度将入法 2019垃圾分类概念股龙头一览

6月26日讯

　　垃圾分类概念股持续强势，龙马环卫、森远股份、绿色动力、维尔利、盛运环保等10余只环保股涨停。

　　消息面上，人民日报海外版24日发表文章《中国进入垃圾分类“强制时代”》，文章指出：只有积累更多好模式、好试点，才能引领更多人养成垃圾分类的好习惯、形成新时尚。为此，北京、上海、广东、深圳等超大城市先后就生活垃圾管理进行修法或立法，通过督促引导，强化全流程分类、严格执法监管，让更多人行动起来。有专家将这形容为垃圾分类进入“强制时代”。

　　此前，住建部等9部门发布《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》。《通知》指出，2019年起全国地级及以上城市要全面启动生活垃圾分类工作，并要求到2025年，全国地级及以上城市基本建成生活垃圾分类处理系统。

　　另外，国常会近日审议通过《固体废物污染环境防治法》。《草案》强化了工业固体废物产生者的责任，完善排污许可制度，要求加快建立生活垃圾分类投放、收集、运输、处理系统。此外，7月1日，备受关注的《上海市生活垃圾管理条例》将正式实施。

　　根据《每日经济新闻》报道，E20研究院执行院长薛涛表示，在垃圾分类的几大业务中，垃圾分类制度将直接利好环卫设备板块，而对前端的垃圾分类服务和末端的垃圾焚烧、垃圾资源循环利用等业务，影响可能不大。

　　此外，东吴证券认为，垃圾分类新政带来环卫设备边际增量，厨余处理市场广阔。环卫清运设备：预计垃圾分类全国推广后可贡献近30%的收入弹性;厨余垃圾处理：按厨余垃圾占生活垃圾56%估算，全国推广后有望新增约3800亿的投资市场空间。

　　中金公司日前发布研报称，垃圾分类政策力度提升，将明显利好产业链上餐厨、渗滤液处置设备供应商以及垃圾转运车辆设备商。

　　国联证券认为未来仍可以从业绩以及环境工作重心等主线继续把握机会。监测板块、垃圾处理、危废处置、土壤修复领域在行业景气度仍然较高的背景下，业绩驱动力仍将维持，持续看好相关公司在该领域的表现。

　　龙马环卫:业绩低于预期,期待19年提速

　　龙马环卫 603686

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁 撰写日期：2019-03-27

　　事件:

　　公司发布2018年年报。报告期,公司营收34.44亿元,归母净利润2.36亿元,分别同比增减+11.63%和-9.12%,原预期净利润增速2%,低于预期。

　　投资要点:

　　政府采购比例下降,公司收入增速受行业下滑影响。2018年政府直接采购变为环卫公司进行采购设备,行业整体设备销售竞争激烈。2018年全国环卫车辆产量为 106,986辆,较 2017年下降 19.84%,公司环卫清洁装备营收下滑4.09%,下滑幅度低于行业。2018年全国各地新签环卫服务合同总金额为 2,278亿元,同比增长 33.92%,公司环卫产业服务营收同比增长70.49%,增长幅度大于行业增速。但由于环卫产业服务仅占公司营收30%,因此公司综合实现营业收入34.44亿元,同比增长11.63%较去年同期39.06%的增速下滑明显。客户结构与业务结构变化共同影响公司盈利水平。一方面,政府客户减少,,因此中高端市场需求出现下滑,影响利润率。另一方面,2018年下半年新增环卫项目投运较多,由于新增运营项目具有3~6个月的运营磨合期,因此公司第四季度净利率下滑明显,由前三季度公司净利率为8.6%,第四季度为4.5%,最终业绩低于预期。

　　机械化率仍有提升空间,龙头地位稳固。2017年我国城市道路清扫面积 842,048万平方米,机械化清扫面积 547,433万平方米,机械化清扫率为 65.01%,仅处于基本环卫装备阶段,距离80%的机械化率的全面环卫装备阶段仍有一定空间。同时2018年,国家出台了《关于实施乡村振兴战略的意见》和《农村人居环境整治三年行动方案》,未来容村机械化清扫比重有望提升。2018年公司在环卫装备制造行业名列前三位,市场占有率为 6.67%,较2016年市占率5.85%有所提升。其中,2018年中高端产品市场占有率14.27%,同比上升 2.11个百分点。

　　新增订单不断,期待19年业绩提速。2018年,公司新增中标的环卫服务项目 30个,年化金额 6.42亿元,总金额 40.67亿元,截至2018年 12月 31日,公司在履行的环卫服务合同年化金额 14.68亿元,总金额 143.57亿元。2019年新签订单明显提速。

　　2019年公司已新签环卫服务项目中标数量14个,合计首年年度金额为3.83亿元,合同总金额49.62亿元。公司年报披露2019年营业收入目标41亿元,归母净利润目标2.60亿元,较2018年提升明显。收入构成为装备事业部营业收入目标24.50亿、环卫运营事业部营业收入目标16亿元、国际事业部营业收入目标3,000万元、固废事业部营业收入目标2,000万元。

　　盈利预测及投资评级:我们下调公司19-20年归母净利润预测2.59、2.89亿元,新增2021年预测净利润3.22亿元,对应19年PE 为19倍。我们看好公司未来持续获得环卫服务业务的能力,且现金流较好,维持“买入”评级。