辣妹子食品 “酱油郎”猛追“辣妹子”，加加食品疑似左手倒右手的并购黄了！

斑马消费陈晓晶

折腾了6个月，想“做”一锅酱油，磨蹭到村店。想了想，我回头。

关于终止收购辣妹一事，佳佳食品秘书长彭杰解释称，“无法与交易对手就交易的部分核心条款达成协议”。

这个“核心条款”基本可以断定交易双方都是脸红脖子粗的利益交换。

观众的小散人，憋足了半年的情绪立刻充斥了整个网络。

佳佳食品和湖南浦和成立了一只M&A基金，投资辣妹等资产和其他调味品。这应该是安抚政策。就在一天前，与朴和公司签订了框架协议。因此，三笑人的心不会那么快便落在地上。

分析斑马消费后，佳佳食品(002650。SZ)收购辣女美食，大概是一部“左手对右手”的剧吧。

双方股东之间参差不齐的股权关系，这次收购其实是增加真正的食品控制人和关联企业的事情。

如果嘉嘉食品有朝一日拿到辣妹的控股地位，上市公司会向辣妹投入资金和人员，会拖累一直增长乏力的主营业务吗？

疑似左撇子和右撇子

调味品资产的收购对佳佳食品来说是一件好事。早在今年5月，消息一出，大部分市场都对此次合并持乐观态度。

在主业上，和辣妹关系密切。对于超重的调味品行业本身来说，M&A是一件好事。但是，过了半年才说出来，眼光犀利、耳朵好的投资人觉得可能会出事。

一起并购案件被终止，要么是因为价格没谈妥，要么是因为对方坐在地上开价。

斑马消费者发现双方股东身份不明确，嘉嘉食品的真正控制人有左撇子和右撇子嫌疑。

工商资料显示，佳佳食品的实际控制人为湖南卓悦投资有限公司，辣妞的大股东为石河子东兴博达股权投资合伙企业(有限合伙)，湖南卓悦投资参与东兴博达，是股东之一。

也就是说，辣少女食品相当于佳佳食品实控的挂靠企业。

当实际控制人收购自己的关联企业时，就像是左手而是右手。

然而，这一次它没有得到它想要的。就在佳佳食品回应的时候，交易双方并没有就一些核心条款达成一致。也就是说，有可能Hot Girl内部股东在并购问题上存在严重分歧，有的甚至“封杀”了并购案。

腊梅子食品是湖南省沅江县生产桔子罐头和辣椒酱的企业，品牌在湖南很有名气。除了像湖南阿波罗这样的民营企业外，其内部股权中还有很多个人股东，情况复杂，近年来的经营形式不容乐观。

M&A市场普遍乐观，佳佳食品也做出了承诺。结果链条掉了一半，佳佳食品董事长杨震先生大概没睡好。

有预见？

当你想到并购终止时，你无法向投资者解释，所以你可以立即设立并购基金，这也可以让你自己慢下来。

佳佳食品透露，10月10日，佳佳食品与湖南普和私募基金管理有限公司签署框架协议，成立M&A基金，用于投资辣妹等调味品。

10月11日，佳佳食品召开网上吹风会，宣布终止重组。这是否意味着推迟撤军的计划是在投资简报之前制定的？

如果真的是拖延战术，时间应该追溯到7月初。

今年7月7日，湖南蒲河在长沙成立。公司有两个股东，即长沙大象企业管理咨询有限公司和长沙恒富企业管理咨询有限公司，实际控制人是李凤敖。

和一家刚注册三个月的公司合作，草草签了框架协议。许多人想知道，这些措施是否是早在7月份就预期到重组结果而采取的。

也许在不久的将来，双方都可以从M&A基金的出资额中看出端倪。

斑马消费者注意到，佳佳食品参与M&A基金已经不是第一次了。

早在2014年，佳佳食品就以2亿元资金去了在天津设立的和兴基金，用于收购或参与符合公司发展的目标企业。

那么，我们真的有必要在3年后设立一个M&A基金。

对此，佳佳食品在投资吹风会上并未做出解释。

和辣妹？

剁手买辣妹没成功，于是成立专项基金继续跟进。佳佳美食为什么这么放弃辣妹？

斑马消费发现，除了实际控制的关系外，跟佳佳食品遇到天花板的主营业务也有关系。

佳佳食品于2012年上市，被称为当时行业第一酱油股。其酱油产品在区域市场占有较大的市场份额，但在全国市场上与海天叶巍和李锦记仍有较大差距。

今年上半年，佳佳食品实现营收9.76亿元，营业利润同比下降0.44%，至1.25亿元。

公司主营业务中，酱油、醋、鸡精等调味品销售额达6.67亿元，仅比去年同期增长0.32%。粮油食品业绩达到3.09亿元，但增长了4.08%，业绩贡献已经占到31%。

看行业巨头海天叶巍(603288。SH)，今年上半年营收74.38亿元，同比增长20.57%，归属于上市公司股东的净利润18.23亿元。

海天香精行业在酱油行业一直占据领先地位。据悉，2015年，海天酱油产量占全国酱油产量的13.63%。

嘉嘉食品的传统势力范围还是在中部的湖南省。去年，该公司在包括湖南在内的华中地区的收入达到6.28亿元，占当年收入的33.28%。

由于企业重点区域在湖南，距离佳佳食品公司只有70公里，辣妞食品公司自然要补充公司的主要调味品业务。