locker 屹立40年不倒的运动潮流大佬：Foot Locker（NYSE:FL）

“凭借我们独特的视野，客户有机会在同一个地方从成千上万种运动产品中选择他们喜欢的产品。”——Foot Locker零售股份有限公司。

零售业一直是反过来的。前几年一个品牌被炒的如火如荼，现在很难说会是夕阳。在运动服装这个细分领域，每个人都是通过品牌来挑选东西的。运动产品的品牌效应比任何其他服装都强。耐克、阿迪达斯、Under Amour自然是大多数人的选择，而阿迪王、红星、匹克、特步则不可避免地给人一种不是“真正的宫殿”的感觉。

新品牌更难在老牌大牌的攻击中脱颖而出。但是聪明的人可以做聪明的事，不如换个方式。行业再难混，总有人能做好。

自己的品牌很难设计，不如把已经成为气候的品牌的产品卖了，为什么不赚中间差价呢？

Foot Locker就是干这个的。我是一个运动鞋爱好者，很多鞋子都是在这家店买的。在Footlocker里总能买到很多稀缺的时尚产品。以NIKE为例，NIKE店没有的款式很多，但是Footlocker可以拿很多货去卖。是的，没错。我很想知道它的商业模式。

从专注到全面:

在成立之初，FL专注于儿童鞋类。专营篮球鞋、跑鞋及相关儿童青少年服装产品。

Footlocker是从一个相对专注的产品线展开，涵盖职业运动、篮球时尚运动、休闲服装到自营时尚服装等多个维度。

FL的连锁店形式多样。综合购物广场有店铺，路边街道有连锁店。根据不同的目标群体，FL建立了各种类型的连锁店:足柜批准，儿童足柜，女士足柜，冠军体育，美国足动，CCS，篮球之家等。电商平台有两个网站:Eastbay和Footlocker。

FL对运动服行业的产品进行了细分，从线下到线下，从新潮店到女鞋店。

Footlocker在运动服领域拥有全线布局，在欧洲、加拿大和亚太地区拥有3000多家门店。全线布局意味着Footlocker拥有广泛的分销渠道，很多品牌都可以使用。

40年来，Footlocker为自己挖了一条很宽的护城河，让后起之秀很难出现。

Footlocker最新财务数据统计和估值

不久前，Footlocker发布了2016年第四季度财务报告和10K财务报告。财务数据依然光明:

2016财年销售额达到77亿美元，同比增长4.8%。

2016财年净利润达到6.64亿元，同比增长22.7%。

2016财年每平方米销售额达到515美元，而去年为505美元。

2016财年，同店销售额增长了4.3%。

在体育用品零售领域，Footlocker的主要竞争对手有:

迪克体育用品(DKS):市场价值52亿美元

卡贝拉(CAB):市值31.9亿美元(户外服装零售商)

DSW (DSW):市值15.33亿美元

终点线(FINL):市场价值6.32亿美元

Footlocker，市值99亿，名副其实。五家公司中，FL的市盈率最低，只有15.42。

过去几年，Footlocker经常被华尔街低估。从下表可以看出，Footlocker的实际营业额和EPS多次超出华尔街预期。从这个角度看，Footlocker的市场估值也很低。

精炼总结:

1974年与母公司分离，1999年母公司破产。然而，Footlocker抓住了很多机会，做了这个“卖服务”的生意。

Footlocker在40年的发展中，依托大数据，分析市场，拥有超高的趋势检测能力，成为护城河宽阔的企业。

我们总是喜欢拿老美企业和中国企业做比较，但事实是，在经济、文化、种族等各种差异的综合影响下，很多东西是无法横向比较的。

大的方面，国内体育文化，或者说篮球文化的传播滞后。退一步说，淘宝的存在已经威胁到了一波实体店，更不用说在文化扩散本身滞后，品牌店原有优势被压制的前提下，自己开一家综合性的体育实体店了。

Footlocker的商业模式不是传统意义上的单一品牌店，而是多个品牌的综合店。你可以把它理解为小排名第一的迪卡侬，但它的产品是更精心挑选的“爆炸性”潮流产品。

目前Footlocker估值不高，营收状况良好，现金流状况良好，店线双管齐下，给了Footlocker一定的垄断优势。

[作者简介]

古门亨|龙辉专栏作家

美国股票研究员

关注TMT行业和公司成长

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