市场大跌难改蓝筹慢牛趋势 如何理性判断后市走向？

11月27日，上周a股市场经历了久违的大幅下跌。上周四两市几乎所有板块全线下跌，上证指数下跌2.29%，上证50下跌2.38%，沪深300下跌2.96%，均创下今年最大跌幅。

暴跌之后，如何了解当前的市场情况，理性判断市场前景的走向，是目前需要考虑的关键问题。在我看来，有七点建议供你参考。

1.上证50和沪深300的下跌可以定性为指数的短期修正

在这次市场下跌中，上证50和沪深300的跌幅超过上证综指，这在a股市场是非常罕见的现象。在以往的下跌行情中，以表现优异的蓝筹股为主的上证50、沪深300更倾向于充当市场稳定器，起到重要的支撑市场作用，跌幅普遍小于上证综指。当然，两大权重股指数短期下期并不能掩盖今年辉煌的市场表现。截至目前，上海证券交易所和沪深300的最大涨幅分别超过了20世纪50年代初的30%和25%。即使在全球主要市场进行横向比较，这一表现也值得称赞，甚至可以与全球领先的恒生指数相媲美。

总的来说，目前两大指数的上涨趋势还是相当明显的，断言市场只下跌一次就反转还为时过早。将市场调整描述为对前期快速上涨的修正可能更客观。

2.a股蓝筹股估值不高

从全球主要股市的比较来看，上证50的市盈率为12倍，沪深300为14倍，S&P为23.5倍，道琼斯为20.76倍。我们可以看到，虽然a股蓝筹股涨了两年，相关股指也涨了近三成，但估值并不存在泡沫，甚至处于低价值状态。

3.中国经济的强劲表现为蓝筹股提供了重要支撑

从今年前三季度全球经济表现来看，中国经济增速为6.9%，在主要经济体中仍居首位。这是毋庸置疑的，也为中国股市尤其是蓝筹股的未来走势提供了重要的宏观环境支撑。

4.龙头企业的经营业绩对股价起到了支撑作用

今年前三季度，我国规模以上企业的利润增长率为22.8%，这是一个非常好的结果，表明我国上市公司特别是蓝筹股的业绩增长得到了保证，从而对其估值和股价水平起到了重要的支撑作用。

5.外部资本流入仍然是可以预期的

目前a股外部资金来源主要通过深港通、沪港通、QFII、RQFII等渠道流入。MSCI背后的大量国际资本尚未进入市场，因此后续资本流入仍可预期。

我们可以观察到，最近一些重要的国际投资机构都在增加a股研究人员的配置，这说明国际市场对a股的需求还是很旺盛的。

6.养老金向市场的分配仍然很大空

养老金向股市的分配还远未完成，目前还只是起步阶段。随着养老金逐步进入市场，后续的配置需求是巨大的。在目标选择上，蓝筹股无疑是一个重要的配置目标。

除了养老金，保险资金目前只在股市处于低配置。其中保险资金对市场的配置只有10%左右，离30% 空的上限还很远。作为寻求稳定收益的机构基金，保险资金配置的增加自然会大大增加蓝筹股的市场需求，从而为其后续上涨奠定基础。

7.价值投资的趋势正在逐渐形成

长期以来，a股投机性一直很强，散户被洗脑，热衷于炒黑五股，价值投资甚至成为市场的笑柄。

但是，随着市场的逐渐成熟，投资环境也在逐渐发生变化。这两年蓝筹股大涨，高估了黑五股的下跌趋势，为投资者提供了充分的市场教育，价值投资的概念也逐渐被越来越多的人接受。

当然，长期在市场上形成的投资习惯和风格，短期内是无法改变的，还是需要时间积累的。被洗脑的散户再被纠正还需要很长时间。回归黑五大类的价值还有很长的路要走。

综上所述，我认为这次蓝筹股的下跌只是对过度增长率的调整，而不是趋势的逆转。蓝筹股还在价值发现过程中，未来前景还是值得期待的。当然除了黑五。