锡矿价格 2019年中国锡产业市场分析：近十年产量在10万吨左右下游需求疲软、锡价走势承压

锡业供应稳定，需求疲软，联合减产，维护行业健康发展

锡广泛应用于电子、信息、电器、冶金、机械、包装、原子能和航空航天工业。长期以来，全球锡矿产量一直稳定在30万吨左右。2018年下半年以来，中美贸易战持续升温，中国电子行业影响明显。中国集成电路出口同比增速一直徘徊在较低水平。

另一方面，在国际市场上，“日韩电子产业链大战”事件也给需求带来压力。因此，在锡行业供需稳定、需求疲软的情况下，中国锡企业联合减产2.02万吨，以保持行业健康发展。

1.中国锡业企业将联合减产2.02万吨

近日，国际锡业协会2019年亚洲锡业周在Xi安举行。经过会上的充分沟通，中国所有与会企业一致同意，中国锡冶炼企业将联合减产2.02万吨，以有效保障锡工业的健康发展。随后，作为世界精炼锡的主要供应商，印度尼西亚提玛(珀尔塞罗)Tbk公司也表示将减产1万多吨。根据本次会议达成的减产共识，后续全球精炼锡供应量将减少3.02万吨以上，约占全球年产量的10%。

2.供应方面:全球锡矿产量稳定在30万吨左右

-全球锡资源高度集中

世界上锡资源高度集中，中国、印度尼西亚、巴西、玻利维亚和俄罗斯的总产量占70%以上。其中，中国和印尼合计占比超过50%。资源的分布和精矿生产的相对集中决定了单一生产国的波动会对供应方的边际变化产生重大影响。近年来，中国、印度尼西亚、玻利维亚和秘鲁的锡精矿产量都有不同程度的下降，但缅甸的锡精矿产量却出现了爆炸式增长。因此，目前全球锡精矿增量基本在缅甸，其边际变化对全球供应有重要影响。

——全球锡矿产量稳定在30万吨左右

过去20年，全球锡矿产量在30万吨左右波动。2017年，全球精炼锡产量为313，000吨，2018年产量略降至310，000吨，主要原因是缅甸锡矿供应减少，印度尼西亚私营冶炼厂无法在ICDX交易锡。如果印尼政策放开，印尼的锡矿出口将在一定程度上弥补缅甸锡矿供应减少带来的缺口。

——过去十年，中国锡矿产量在10万吨左右波动

纵观我国锡矿历年产量数据，可以发现我国锡矿产量主要呈现两个发展阶段。2007年之前，中国锡矿产量呈整体上升趋势，2007年达到峰值——14.6万吨；2008年后，我国锡矿产量直线下降，未来十年总产量波动在10万吨左右。到2018年，中国锡矿产量达到9万吨，比上年略有下降。

进口方面，中国进口的锡矿大多来自缅甸。2014年至2018年，中国锡矿进口总体呈下降趋势。2018年，中国进口锡矿22.1万吨，同比下降24.9%，相当于约5.47万吨金属。2018年，锡矿进口同比减少主要是由于缅甸锡矿进口减少。缅甸经过近几年的大量开采，锡矿储量基本枯竭，出货量逐渐下降。

截至2019年上半年，锡矿进口额4.81亿元，同比下降14.6%；锡矿进口锡含量约2.39万吨，同比下降20%；其中，从缅甸进口约2.14万吨，同比下降28%。

3.需求方:下游需求疲软

-中国锡消费需求下降

目前，国际上，全球锡消费量在35万吨至40万吨之间波动；在国内，中国的锡消费量整体徘徊在15万吨至20万吨之间。然而，近两年来，中国对锡的需求有所放缓。华泰期货研究所数据显示，2014-2017年，中国锡消费需求旺盛，2016年同比增速可达近40%；2018年以来，锡需求同比增速明显下降，甚至降至负数。

-贸易摩擦影响锡消费

目前，锡工业的一个主要应用领域是电子领域。根据锡的应用结构，焊料占44%，马口铁占16%，化工产品占14%，焊料占9%，青铜黄铜占6%，浮法玻璃占2%。最广泛使用的焊接主要用于连接电子工业中的元件。

从2018年下半年开始，为了遏制中国高端产业的崛起，美国对中国的信息通信、航空空航空航天、机械等高科技产品征收关税。受中美贸易摩擦影响，国内电子制造业出口出现明显下滑。以集成电路出口量同比数据为例，中美贸易战爆发前，我国集成电路出口量普遍呈现正增长，同比增速甚至达到30.5%。但自2018年下半年以来，中国IC出口同比增速一直低迷，2019年4月甚至降至19.4%。

——日韩电子产业链大战已蔓延至锡业

除了中美贸易战之外，“二战劳工赔偿案”引发的日韩电子产业链战也影响到了锡产业。2019年7月1日，经济产业省宣布，从7月4日起，将限制向韩国出口可用于制造可折叠屏幕的氟聚酰亚胺和用于制造集成电路和芯片的光刻胶材料。这些都是智能手机、芯片等行业的重要原材料。在这些材料的市场上，日本占有绝对的主导份额，三星galaxy、LG、SK等大部分厂商都依赖从日本进口。因此，一旦制裁生效，韩国半导体和显示企业可能会遭受巨大打击。

作为锡的主要应用领域之一，如果日韩冲突继续升级，必然会影响锡产业的市场需求。

4.锡价走势承压

供需不平衡直接体现在锡价上。需求方面，中美贸易战和日韩电子产业链战导致锡业国际国内市场需求形势疲软，市场去库存化进程缓慢；在供应方面，中国和印尼这两个锡资源大国都宣布了不同程度的下降。锡市场保持供需疲软状态，锡价走势承压。长江有色、上海物资交易中心有色金属交易市场、南竹商网三大有色金属信息平台的信息显示，锡的现货价格走势大致相同，呈下降趋势，从2018年11月的15.3万元/吨左右降至2019年8月的13.1万元/吨左右，9月份锡的现货价格在13.7万元/吨左右波动。