603345 安井食品（603345）：速冻食品领头羊，高成长动力强劲

安靖食品(603345):速冻食品龙头，增长势头强劲

公司是速冻火锅料第一品牌，领先优势明显，产量和产能远远落后于第二名。未来量价会有很大提升空，增长强劲。

1.速冻火锅龙头

2.首领突破，筑起护城河

3.营销:坚持大单产品策略+注重品牌投入

结合软件运营，利润可以最大化。安景食品2月24日发行B点，入选龙腾长波股票池。之后8号股票涨了28%，然后准确的发了S点才连续下跌！特别值得注意的是，股票底部两次的短期趋势线都在超卖区域。还是那句话，对于这样的趋势股，趋势顶底指标很有用！

[公司亮点]

1速冻火锅料龙头

安景食品(603345)是速冻火锅料行业的龙头企业，从事速冻火锅料产品(主要是速冻鱼糜制品和速冻肉制品)和速冻米制品的研发、生产和销售，并与下步下步、海底捞等连锁餐厅保持长期稳定的合作关系。

上市以来，财务业绩辉煌，业绩加速。公司正处于成长壮大阶段。2011年至2017年CAGR的收入增长率为19%。2019年公司实现营收52.67亿元/+23.66%，归属于母公司净利润3.73亿元/+38.14%，非净利润3.35亿元/+38.1%，基本每股收益1.67元。季度，2019年第四季度第四季度营收17.74亿元/+34.51%，归母净利润1.35亿元/+89.41%。第四季度的增长速度超出了预期。

速冻火锅料正处于品牌形成期，安靖引领行业。由于速冻米行业发展较早，成熟度较高，三泉、缺失、湾仔码头等代表性企业具有规模经济、产品价格、营销优势，逐渐占据行业领先地位，市场份额达65.1%。相比之下，速冻火锅料市场还处于资本竞争和品牌形成期。行业内有很多中小企业，集中在福建和山东，并逐步扩大销售区域向内地渗透。CR4在速冻火锅料行业市场份额不足20%，2017年公司市场份额约9.4%，行业领先。

2领导突围建护城河

公司产品组合丰富，是火锅料和米粉两大类的企业。两大类均衡发展，火锅料占比保持在73%左右，米制品占比2013-17年在26%左右。两种产品的有机结合可以最大程度满足销售渠道的需求，有利于终端市场的发展。多样化的产品广泛应用于火锅店、小吃店、酒店、家庭等场景，满足人们多样化的需求，提高消费者忠诚度。

在新产品研发方面，公司坚持“研发代、生产代、储备代”。公司每年都可以推出一系列成功的新产品。比如近年来，公司在火锅料方面推出了高端的“马鲁孜尊”系列(包括鱼仔包、鱼豆腐、芝士包、龙虾球、亲香肠、牛肉丸、牛筋丸)，采用精致的小包装，迎合消费者高品质要求和高价格接受度。此外，公司针对早餐市场推出的“手饼”家居服销量在电商平台上遥遥领先。

2019年，公司将推出子品牌“冷冻先生”，该品牌有三种产品:天妇罗鱼、天妇罗虾和腐竹。新产品定位在餐饮类，产品与安靖现有产品不重合。目前推出的三款产品都是代工产品，人工量大，面向全国市场，以走餐饮渠道为主。

引进速冻小龙虾，整合上游产业链。2017年6月推出“虾客爱”麻辣小龙虾产品，针对年轻时尚的消费者需求，独立包装，冷链锁定，让小龙虾消费场景更加多元化。安靖使用的小龙虾选自湖北洪湖。洪湖水生资源丰富，为国家二级水质标准，水生植物繁殖环境丰富。加工时精选活虾，超声波机严格清洗，无菌加工，真空包装。在物流方面，安靖小龙虾全程有冷链。

3营销:坚持大单产品策略+注重品牌投入

公司实行“战略单一产品”的营销策略，积极培育和大力推广有竞争力的单一产品。根据不同地区的市场成熟度和单体产品竞争情况，制定当地的“大单体产品”推广政策，可以使市场资源投入更加准确有效，也可以带动其他单体产品的快速增长。

公司进一步将战略项目划分为“全国性”和“区域性”，按照“单项突破、单项制胜、单项主导”实施不同的营销策略。比如山东的大件是虾米饺子和尿丸子，辽宁的大件是鱼排、蟹柳和尿丸子，天津的大件是鱼豆腐和千夜豆腐。

在新产品的推广上，公司坚持集中一切资源，每年重点培育1-2个“战略单品”。这种战略性的单一产品通常符合“所有渠道通用、所有地区适销”的标准，通常要求各大经销商无条件配合推广。

[估价和利润预期]

我们预计公司20-21年的稀释每股收益分别为1.76元和2.51元。(光大证券)