4g牌照发放时间 中信建投：5G商用牌照发放时间点可能是最近1周-2周

6月5日，中国证券TMT团队发布中国5G商业牌照投资解读报告。中国证券通信行业首席分析师严桂成在报告中表示，近期可能是最后1 -2周，而且5G牌照很有可能在端午节前发放。

据新华社6月3日报道，工信部近期将发放5G商业牌照，中国将正式进入5G商业使用的第一年。

市场上也有关于许可证性质的讨论。有商业试用或者商业试用许可，还是直接商业许可？严桂成认为，5G官方商业牌照的发放概率很大。

“短期来看，我们相信5 G商用牌照虽然会直接发放，但并不意味着运营商很快就会将5G商业化，也有可能先在一些城市尝试商用。经过一段时间的测试和磨合，它将进入真正的商业阶段。”颜桂成说，无论是商事还是审商执照，其本质都代表了一种营业执照。如果是试商用，可能是面向某个城市。有的城市先做试播，更多的是找客户来试播体验。这个时候一般是不收费的。如果是正式商用，原则上网络具备商业服务能力，运营商可以正式向客户提供商业服务，收取费用。

5G牌照谁先花，三大运营商是发两个，还是四大运营商发两个，这也是市场关注的问题，可能会导致共建、共享或整合。

颜桂成表示，目前没有直接证据表明一定会向这个方向发展。大概率是3+1，中国三大运营商各一家，中国电信联通移动一家，广电一家。但必须强调的是，发放四个牌照并不意味着无法建设、共享、整合。

据新华社报道，5G标准是全球业界共同制定的统一国际标准，中国申报的必要专利比例超过30%。在技术测试阶段，诺基亚、爱立信、高通、英特尔等多家国外公司深度参与。在各方的共同努力下，中国的5G已经有了商业基础。

对于5G商业牌照时间节点突然提速的原因，中证给出了三个理由。

第一，产业政策的推动。2018年底，中央经济工作会议提到，今年的任务之一是加快5G的商业化。最近，江苏、广东、北京等多个省市相继出台了本地5G产业行动计划，对5G未来的建设和发展给予了非常明确的指导。所以在一定程度上，政策一直是推动5G发展的第一推动力，及时发放牌照是正常的。

第二，从全球来看，虽然中国的5G发展还处于第一梯队，但是从5G真正商业化的时间点来看，美国和韩国在今年4月份就宣布了5G在部分城市的正式商业化，包括针对移动客户。去年，美国和韩国都宣布了面向政府和企业客户的5G网络的商业化。从这个角度来说，中国节奏稍微慢一点。但毫无疑问，现在会分布式，会赶上，因为中国的网络建设够大，预计到今年年底，中国5G基站数量可能是世界第一。

第三，通过加快这个节点，也是在向世界表达中国5G技术先进稳定，希望通过商业化带动整个行业。

在投资策略层面，5G概念股仍然是市场的焦点。6月4日，5G指数上涨1.46%，该板块多只股票涨停。

回顾3G和4G周期，中证认为，其实牌照的发放还是会带来一波投资市场。但从历史上看，尤其是4G周期，4G牌照是2013年12月4日发放的，第四季度基金持仓量仍有所下降。所以也有可能牌照发放后会带来短期调整，然后仓位还是会上升，因为大家会关注申请和一些真正的增长目标。

“从这个角度来看，我们认为在牌照发放之前，仍然有一定的投资机会，包括传统的5G基础设施设备制造商和设备制造商上游的零部件制造商。”中信证券表示，这个过程还有一点需要注意。车牌是表象，看似单一事件，却可能引发中国5G建设的预期增长。

随着5G建设的加快，业务量的增加，以及运营商可能增加的资本支出，产业链中的所有行业都将得到升级和发展。

严桂成强调:“我们一直在计算，2019年中国5G投入将在250亿到300亿之间保持中性，但我们相信，在5G提速的背景下，带来增量的可能性很大，而且还会再次增加，甚至超过100亿。增加的可能性是对工业信心和业绩的更多支持。”

最后，他认为5G是一个中长期投资板块，具有很高的确定性，建议大家适时关注。重点推荐确定性基站设备厂商、传输设备工厂、上游元器件如PCB、CCL。

但严桂成也强调了潜在风险。从历史上看，许可证市场可能会失灵。此外，在不确定的外部环境下，市场对于华为封锁的最终解读方向仍是一头雾水，可能会影响市场的风险偏好。