【顺网礼包】还在炒概念吗？这家公司去年落地了边缘计算！

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今天的导游

顺网技术：该公司是国内领先的网吧服务平台，管理软件整体市长/市场份额超过70%，位居业界第一。2018年7月，该公司推出了基于网吧行业的云服务产品，通过边缘计算技术将网吧行业从本地服务迁移到云。

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还在炒概念吗？这家公司去年落地了边缘计算！(国信证券)

简介：该公司是网吧软件行业的领头羊，是14年以上的深耕行业，通过互联网卫士、Pubwin、万象网络管理等多个软件深度捆绑用户。将当前的软件服务模式转变为纯网络、基于云的SaaS模式，将大大提高企业作为互联网平台门户的价值。

国内最好的互联网娱乐平台。

公司的传统业务包括网吧管理(包括系统管理、经营管理等)和互联网娱乐平台两大部分。

网吧管理工作：为网吧提供系统管理、软件更新和各种娱乐内容的更新服务，提供网吧经营管理产品，为网吧安全收纳和经营管理构建完整的解决方案。公司旗下的管理软件整体市长/市场份额超过70%，位居业界第一。

互联网娱乐平台：打造纯网络游戏、纯网络娱乐在线、休闲娱乐平台、火魔展、Chinajo线下庆典等。2018年，公司推出了基于边缘计算的云产品“顺望云”，为网吧行业内容更新和管理带来了新的革命。

具体工作分析。

互联网卫士：2006年推出网吧管理软件网络卫士，继续领先于市长/市场份额行业。互联网大师可以免费实现对网吧内系统的高效还原保护和技术管理，通过三层更新，可以轻松管理网吧系统、添加、管理和更新娱乐内容。

官方网站显示，目前该软件分散在全国30多个IDC中心，拥有4000G容量和多达3500个游戏资源。

网吧管家：公司网吧管家的两条基本产品线是万象系列(成都吉胜，2012年6月收购)、Pubwin系列(信号艺，2013年12月收购)，主要提供PC端和移动网吧计费、座位预订等基于云服务的网吧经营管理方案。

游戏业务：公司游戏业务分为三大产品：顺网游戏(页游)、91Y游戏(手游休闲游戏、14年收购的浮云技术运营)和Gamelife平台。

此外，该公司还推出了工具产品“泡沫加速器”，可减少18年游戏网络延迟，改善游戏卡顿。纯网游戏在2009年上线，开服人数在2016年末达到高峰。

从2017年开始，受页游市场整体经济水平下降的影响，开服数量下降。91Y游戏是电子游戏和竞技围棋游戏融合在一起的休闲比赛平台，以浮云技术运营，经营渔业比赛、支柱比赛、麻将比赛等。

2018年上半年，该公司基于以用户思维为中心的大数据分析平台，分析用户在网吧场景中的浏览行为，在产品层面进行优化，构建Gamelife平台，为用户提供更便捷的体验和个性化的内容推荐。

广告业务：通过互联网大师、万象网络管理、Pubwin等网吧服务软件的高覆盖率，公司在各产品终端为广告主提供广告投放服务。得益于网络技术在网吧管理软件市场的高市长/市场份额(70%以上)，公司拥有强大的广告位置资源和准确垂直的受众群体。

展会业务：公司于2016年收购韩伟信港51%股权，19年2月收购其余49%股权。韩伟信是全球知名的数字互动娱乐展览组织者(以ChinaJoy为代表)，行业影响力非常强，是泛娱乐行业最强大的线下运营平台之一。

与韩伟信、恒强携手，将公司本身的游戏业务与不马电竞争结合起来，进一步构建了以泛娱乐为核心、线下融合的互动娱乐生态系统。

16年、17年、18年1-10月，韩伟信常数收入分别为1.5亿、1.6亿、1.76亿韩元，净利率分别为50%、56%和57%。收益和盈利能力比较稳定，都完成了业绩承诺。

网络安全服务：郭瑞信安提供网络安全服务。

运营。国瑞信安提供给公安行业（重大活动网络安保建设）、分级保护行业（电子政务内网分级保护建设）、科普云等产品，主要客户包括党政机关、检察院、公安、各行政市科技协会等。

游戏周边业务：2017年，公司抓住游戏市场的热点，及时推出加速器类工具软件（泡泡加速器），迅速推进并占领市场，为用户带来流畅的游戏体验。2017年10月推出后，全年实现2042.35万元的收入。5866游戏商城于2018年8月上线，用户在网吧只需要一键登录顺网账户，便可享受低价优质的游戏服务（包括租号、steam游戏购买、游戏礼包购买及陪玩服务）。

顺网云业务：顺网云是顺网科技于2018年7月推出的基于边缘计算的云服务，实现了边缘计算技术首次在网吧行业的落地应用，为网吧行业带来第三次技术革新。“顺网云”在技术创新上，应用边缘计算和云服务，在数据源的边缘地带完成的运算程序，即在离用户最近的地方，为终端提供云服务。

在顺网云网吧行业解决方案下，可为每家网吧提供10T以上的SSD，能存储市面上所有游戏，解决网吧磁盘空间不足的问题。

③财务分析：18年受累商誉减值，19年反转向上

18年归母净利润出现大幅下滑（YoY-29.73%）），主要原因系全资子公司国瑞信安业绩同比下降（项目工期延后收入确认不及预期，并于18年加大了产品及市场开发投入），公司对此计提了商誉减值。基于18年业绩预告，商誉减值金额在5000万-1.5亿元。

据此测算扣除商誉减值影响的归母净利润区间为4.1亿～5.1亿元，YoY-20%～-0.6%。

2019年随着游戏版号的放开，公司游戏及广告业务有望受益，同时，国瑞信安商誉减值风险消除，业绩有望迎来反转。

④业绩预测

预计公司2018-2020收入分别为19.85（+17%）（+18%）亿元，归属母公司净利润分别为3.59（+21%）（+19%）亿元。

温馨提示：

本栏目通过每日对近期券商研报进行精挑细选，汇聚多家券商、多篇研报观点，再叠加作者对行业以及标的公司的理解，只讲最核心逻辑，力争用最小的篇幅让读者快速了解标的公司或者行业的全部看好逻辑。另外，券商研报由于公开发布的属性，对投资风险的提示往往不足（券商研究员需要和上市公司搞好关系，因此一般不会对潜在风险过多着墨），本栏目会更加重视风险揭示。

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边际效应投资（ID:bjxytouzi）

风险提示

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