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8月26日盘后，心动公司)公布中期业绩报告。2021年上半年，公司录得营收13.78亿元，同比下滑4.3%；期内实现净亏损3.22亿元。新游戏未上线，老游戏流水自然下降导致营收下降；持续加大的研发投入使短期盈利承压，造成亏损，2021年上半年，公司研发费用同比增长164.0%，达到5.76亿元。

笔者认为，心动近一两年业绩层面的承压符合其所处发展阶段，市场对此已有预期。在撇开暂时的财务表现之后，当谈论心动公司，大家实际应该关注些什么？

心动的长期路径

站在行业角度来看，在经历移动游戏增长的红利期后，如今面对互联网用户增长见顶的客观事实，众多游戏公司开始进入转型期，对于单个游戏项目货币化成功的追求成为普遍选择。他们或通过得到热门IP授权，依托IP自带世界观和粉丝群，生产IP改编游戏推向市场；或热衷制作高投入的3A游戏，以精美的游戏画面吸引玩家。

然而笔者认为，游戏开发者和玩家之间还是存在相当的距离，这个距离可能阻碍游戏企业能够长期可持续为玩家创造价值，带去好游戏，也造成了游戏企业仅依托于某些游戏的爆款表现，而容易陷入周期性业绩承压的机制。

心动实际上是在走一条非典型游戏企业的道路，向垂类平台发展，提出构建“开发者-玩家-内容创作者-TapTap平台”共同繁荣的四方生态循环。

心动如何实现其四方生态的构建

据悉，平台用户的规模增长、用户在TapTap的使用时长等，依然是现阶段TapTap内容社区建设进展的核心指标。这一点并不难理解，用户作为心动四方生态的消费终端，天然占据核心地位。

因此通过优质自研游戏和第三方游戏为平台拉新，依托社群和TapTap账号体系提高用户留存和粘性是TapTap平台直接的成长路径。2021年上半年，TapTap国内平台用户MAU规模为2,867万，同比增长15.6%。

从自研游戏验证心动从0到1做出全新作品的能力。

根据中报披露，心动目前有13款游戏在研，其中4款进入篝火测试阶段（《T3》，《Flash Party》，《铃兰之剑》和《萃星物语》）。

笔者在试玩过目前已进行篝火测试的两款心动自研游戏《T3》和《Flash Party》后，认为这两款休闲游戏具备轻量化属性（单局4-5分钟）、操作简单、玩法经典且适合各个年龄层的玩家，符合心动自研游戏：全年龄、全球化与长生命周期的定位三要素，未来有望成为驱动TapTap平台用户增长的重要内容产品。

《Flash Party》英雄界面

来源：《Flash Party》

再往后看，笔者认为对心动自研的关注点将是：1）对《Flash Party》、《T3》、《铃兰之剑》、《火炬之光：无限》这类研发进度靠前的自研游戏，心动能将其在内容和玩法上进一步深入精进的能力，以及上线后对于游戏的运营能力；2）创作精品游戏的可持续性，可以关注其他心动自研游戏的进展情况。根据公司披露信息，下半年心动还将有3款自研游戏进入封闭测试阶段。

客观来讲，考虑心动过往并不具备强研发背景，市场甚至心动自己对于自研游戏的基础生产以及自研游戏品质都或多或少存在担心。

但通过今年TapTap游戏发布会上的其他自研游戏产品来看，笔者认为，过去一年多，可以明显感受到心动游戏研发效率和研发品质的提升。

笔者也相信，通过继续在研发端的投入，和心动研发团队对游戏的不断打磨，心动有能力在明年的TapTap游戏发布会上，为玩家带来更多惊喜。

TDS上线，服务游戏开发者。

2021年二季度，心动向第三方开发者正式开放了TDS服务，目前有近百款游戏接入了TapSDK，可以使用TapTap账号登录、内嵌动态等生态功能。根据心动计划，TDS服务的功能在下半年将继续完善：好友系统、内部测试平台、排行榜、组队邀请等功能。

TDS服务功能上线情况

来源：TapTap开发者沙龙

很明显，仅靠心动自研游戏，并不足够达成TapTap生态的长期繁荣，心动深刻认识到第三方开发者内容对于其生态的长期价值，因此不遗余力甚至目前不计较成本地为第三方开发者提供TDS服务。这么做的核心当然是集合尽可能多的力量，为TapTap平台拓展优质内容的获取渠道。

笔者认为，不断优化的TDS服务将成为TapTap平台重要的内容生产基础设施，可帮助降低开发者的游戏开发门槛，为平台供给更多优质内容，甚至是更多独家内容。这对于TapTap的生态有重要意义。

海外市场的惊喜和TapTap平台的商业化亮点

2021年上半年，TapTap国际版继续高速增长，海外MAU达到1,318万，同比增长484.4%。海外用户习惯为优质产品去使用第三方应用平台。以6月28日在海外上线的《香肠派对》为例，在2021年6月28日至7月26日的区间下载量统计，通过TapTap国际版进行游戏下载的比例达到30%，占到Google Play的一半。值得一提的是，以印尼市场为例，通过TapTap进行游戏下载的用户付费比例相较Google Play高50%。

《香肠派对》海外下载渠道分布

来源：TapTap开发者公众号

TapTap国际版在海外的出色表现显示了其在海外市场的发展潜力，也带给公司管理层惊喜，心动也希望在下半年向海外市场投入更多资源，同时继续将TapTap国内版已采用的新技术向国际版移植，提升国际版的用户体验。心动希望未来TapTap国际版能够帮助更多开发者提供全球化的本地支持。

广告业务同比增长，商业化潜力值得关注。

虽然心动游戏业务下滑，导致公司整体营收下降，但受益机器学习技术对广告分发效率的提高以及平台MAU的增长，心动广告业务取得了同比32.7%的增长，达到3.36亿元。

虽然心动在广告业务方面依旧维持相对保守态度，但笔者认为其商业化潜力值得关注。与内容社区属性较强的B站对比，2021年上半年B站MAU为2.37亿，广告收入17.64亿元，B站的每活跃用户贡献广告收入为7.44元（广告收入/MAU）；同期TapTap 为11.72元，而这还是在国际版未进行货币化情形下。

因此，笔者相信随着TapTap国内+海外平台用户规模和优质内容的增长累计，TapTap平台的商业化能力将持续释放。

总结

心动目前仍处于TapTap平台内容生态建设发展期，考虑心动自研游戏的研发上线时间表，公司研发支出继续增长，收入因没有新产品推出而处于维持甚至下滑，而导致的财务性亏损情况很可能将在未来一年持续。

长期来看，心动自研游戏和TDS服务展现的阶段性研发成果，为公司丰富了未来TapTap内容社区发展的空间。TapTap持续的功能完善，比如攻略等内容消费功能的上线，将更好帮助提高平台用户的粘性。

海外市场方面，心动计划加强本地化运营的能力，通过建立本地化社群，创造社群内容分享讨论氛围等方式，提高TapTap国际版用户留存。