顺风光电 从股价暴涨30倍到市值暴跌65倍 这家光伏“并购王”变身“亏损王”

曾经以进军无锡尚德而闻名的顺丰清洁能源，现在处境越来越艰难。

制图/饱和度

2016年，顺丰清洁能源预计亏损9.23亿元，之后公告两次修改，预计亏损增至24亿元。财务报告显示，公司当年实际亏损21.1亿元。随后两年分别亏损8.34亿元和17.06亿元。

一种观点认为，近年来，顺丰清洁能源在财务报告期内多次将被收购企业的实体资产贬值，从而拖累净利润。

真正导致顺风清洁能源坠入深渊的是它在下游电站的错误布局。这些光伏电站就像看不见的手，不停的吸着这家公司的活力。

在形成顺丰光电的光伏制造王国后，郑建明疯狂收购电站项目公司，并在此过程中持有大量电站项目。而且在收购无锡尚德之后，他还打算开放上下游，把上游的产品供应给下游的电站。

当时，顺丰清洁能源高管还表示，顺丰计划从2014年到2016年每年增加3GW电站项目，到2016年实现10GW装机容量。

作为资本玩家，郑建明有更大的野心，他的目标是让顺丰清洁能源成为世界上最大的电站运营商之一。

然而，这个资本掠夺者也错了。顺丰旗下60%以上的光伏电站集中在西北地区，如新疆、甘肃等“弃光限电”现象最为普遍的地区。

这是困扰光伏公司的一个普遍问题，导致光伏电站前期投入的巨额资金难以回收和变现。

顺风也不例外。不同的是，与同行相比，公司的资金成本更高，债务压力更大。结果电站的资金无法回流，利润水平下降，造成亏损。

郑建明之前的顺风安装目标也很难实现。截至2015年12月31日，顺风清洁能源太阳能电站仅实现并网发电，年设计总装机容量1780MW。截至2018年底，公司建成投产的光伏电站项目只有58个，装机容量为1500兆瓦。

亏损巨大，顺丰清洁迅速跌入债务深渊。

截至2018年底，公司负债总额217.57亿元，资产负债率高达85.64%。2019年，其流动负债达到128.37亿元，远高于同期的流动资产41.23亿元。

为了缓解债务压力，2019年郑建明不得不质押部分贸易和应收账款16.48亿元。

但尴尬的是，在这起执行案件中，法院发现并没有以顺丰光电的名义执行的银行存款、房产、车辆等财产。

之后，法院宣布从2019年3月13日至2022年3月12日冻结该公司在江西顺丰光电投资有限公司(占公司100%)持有的4.5亿股股份。顺丰清洁能源也被列入不值得信赖的执行人名单(无限期)。

“顺势而为”的郑建明尝到了“疯狂并购”的苦果。

02“逆风生存”

在债务和损失的双重压力下，郑建明开始了“卖淫”模式。今年3月，正泰宣布将以1.8亿元人民币收购顺丰系统6家光伏电站项目公司。

早在2016年6月，顺丰清洁能源就计划以约50亿元人民币的现金价格，将江苏顺丰光电科技有限公司100%股权出售给亚太(中国)投资管理有限公司。

但由于光伏市场爆发，2017年取消了出售江苏顺丰光电的计划。

但是没有持续多久。2018年5月31日，光伏“531新政”出台，整个光伏行业陷入哀痛，加剧了补贴断粮后光伏公司的困境。

更糟糕的是，在新的资产管理规定出台后，资本市场也进入了一个寒冬。2018年4月底，在四部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》后，信贷紧缩使原本快速扩张的民营企业迅速陷入流动性危机。

在这种背景下，已经陷入困境的顺风清洁能源的形势更加严峻。对郑建明来说，出售资产可能是他度过寒冬的为数不多的手段之一。

2018年9月，有消息披露，光伏掠夺者欲以47亿元出售顺丰光电，收购方为亚太资源开发投资有限公司，是其控制下的另一家全资公司。

顺丰清洁能源表示，出售江苏顺丰光电获得的资金，除补充营运资金外，将主要用于偿还相关债务。同时无锡尚德被剥离。

在缩减上游制造业战线后，郑建明开始出售他寄予厚望的电站资产，总计约300兆瓦。

此外，顺丰清洁能源还宣布，正在积极考虑其他融资方式。

2019年初，公司以58.85%的折价发行了75.9亿股肖彦明股票，共募集资金16.24亿港元，拟用于履行公司偿债义务及相关财务费用。

去年11月底，顺丰清洁能源将其太阳能发电业务以6.41亿元的价格出售给国有企业CNNC能源有限公司。预计此次出售将造成约7.05亿元的损失。

在出售资产现金流入的支持下，顺风清洁能源的困境暂时得到缓解。

当郑建明面对目前的尴尬局面时，他可能会回想起当年的辉煌。这位经济学家，从房地产行业起家，2002年去香港炒写字楼，5年净赚5亿港元。

从那以后，他以敏锐的资本感而闻名。2010年，在国美的“黄晨之争”中，郑建明迅速从原来的1亿股涨到3.5亿股，再次成名。

顺风的情况似乎并没有消磨掉郑建明的资本热情。在应对顺风困境的同时，他也染指了光伏上下游业务和储能。

据了解，郑建明私人投资公司亚太资源参与了远程电池系统制造商Boston Power、地源热泵集成制造商Land Ark、诺宝新能源、LED灯泡制造商京能光电等。，有很多眼花缭乱的项目。

六年前，这位资本大亨雄心勃勃地提出了“绿色城市战略”，指的是清洁能源发电、城市集中供热供冷、储能、电动汽车和LED产业三大业务领域。

他的目标是整合它们，建立一个清洁能源解决方案的服务提供商。

但是现在，在顺风清洁能源悬在头顶的利剑下，郑灿建明重新获得了荣耀？

根据装机容量数据，《中国在建火电行业白皮书》可分为两类，第一类是单机300MW以上(含300MW)的大型火电项目，第二类是单机300MW以下的生物质发电、垃圾焚烧发电、天然气发电、分布式能源站、余热发电、燃煤发电项目。

大唐集团火电项目白皮书、华电集团火电项目白皮书、华能集团火电项目白皮书、国电集团火电项目白皮书、国电投资集团火电项目白皮书、地方电厂火电项目白皮书、我国小机组发电项目白皮书

中国五大老电厂名单和中国地方老电厂名单

待建资料中详细描述了各项目的建设周期、单位规模、位置、投资额、进度阶段、项目内容、项目招标动态等相关信息。同时，每个项目都有业主、设计院联系人、电话号码、地址等。

老电厂投产名单包含电厂名称、详细地址、装机容量、生产日期、重要部门负责人姓名、电话号码、部分手机号码等详细信息。

部分电厂项目目录-来源:电力项目网(原:中国火力发电网)

山东鲁西发电有限公司2×600MW地下煤气化发电项目

张家港华兴电力有限公司2×400MW燃气轮机热电联产扩建工程

珠江投资朱家坪电厂2×660兆瓦超临界燃煤空冷却机组项目

广东河源电厂二期2×1000兆瓦燃煤机组扩建工程

枣矿场陈福源煤矸石电厂2×350 MW发电机组扩建工程

华润沈阳浑南热电厂新项目

东莞神能电厂张洋扩建2×390兆瓦天然气发电项目

华盛江泉集团大压小压(2×350兆瓦)热电联产项目

荆轲钟繇热电厂扩建工程1×350兆瓦热电联产项目

中海油富宁2×400MW燃气轮机热电联产项目

广东粤电花都2×400兆瓦燃气-蒸汽联产项目

黄陵矿业集团有限公司电头电厂2×660MW燃煤电厂项目

威赫电厂循环流化床超临界机组工程(2× 660mw)(一期)

山西华泽铝业有限公司2×350兆瓦低热值煤自备电厂项目

内蒙古东源科技有限公司2×350MW低热值煤自备电厂

内蒙古蒙东高新材料有限公司动力车间8×350兆瓦高精度铝板带箔项目

新疆荣信电力有限公司第四农科科达拉2×350MW热电联产项目

陕西延长石油富县2×1000兆瓦发电厂

榆林阳火盘2×660兆瓦煤电一体化项目

华润鞍山2×350兆瓦热电联产机组新项目

湖北东西湖燃气轮机热电联产项目

湖北能源营口燃气轮机热电联产项目

山东东明石化集团2× 30万千瓦热电联产项目

淮南矿业集团谢桥2×350MW低热值煤综合利用发电项目

东莞海军燃气热电联产项目二期2×460兆瓦项目

中煤辛集刘庄2×350兆瓦低热值煤电厂项目

陕西榆林能源集团沈雨裕恒2×350兆瓦热电联产项目

通化宣钢电厂二期2× 66万千瓦项目

广东电力发展有限公司东莞宁州电厂替代发电项目

深圳光明燃气轮机电厂2×400兆瓦项目

东莞虎门电厂1×460兆瓦燃气热电联产扩建工程

淮南矿业集团张集电厂一期2×1000兆瓦超超临界燃煤发电项目

内蒙古京能济宁二期扩建2×660兆瓦热电联产项目

汉中市2×9F燃气热电联产集中供热工程

大唐运城630℃超超临界二次再热2×1000兆瓦国家电力示范工程

大唐万宁2×400兆瓦天然气发电项目

大唐海口天然气发电项目2×460兆瓦新项目

96.河南华宇恒通化工有限公司热电联产项目

97.寒山县生活垃圾焚烧发电项目

98.红河州生活垃圾焚烧发电一期工程

99.巨鹿县生活垃圾焚烧发电二期工程

100.怀化市生活垃圾焚烧发电公私合作项目

101.广金能源(南通)有限公司广金如东工业园区区域能源中心项目

102.枞阳海创环保科技有限公司枞阳县生活垃圾综合处理项目

103.都昌县环保能源项目都昌县首都环保能源有限公司

104.常德生活垃圾焚烧发电项目置换工程

105.遂昌县垃圾终端处理园项目

106.东莞港新沙南一海嘉里天然气分布式能源项目

107.射阳县北部热电联产项目

108.湖北黔江经济开发区热电联产项目

109.华能山东泗水30 MW生物质热电联产项目

110.河南省尉氏县生活垃圾焚烧发电项目

111.濮阳县脉工业园生活垃圾焚烧发电BOT项目(一期)

112.黑龙江省七台河城市河一体化绿色制造产业园热电联产项目(一期)

113唐山冯润生活垃圾焚烧发电二期

114.合浦里昂(二期)农林废弃物热电联产项目

115.相城静脉产业园垃圾焚烧发电项目

116.安徽兴威钢铁充电有限公司余热燃气综合利用发电项目

117.河津海创环保能源有限公司河津生活垃圾综合处理项目

118.天府新区直管区大林环保电厂项目

119.承德东胜热电有限公司150吨高温高压循环流化床锅炉1X30MW背压机组热电联产项目

120.昂溪区大马(榆树屯工业园)热电联产项目

121.彭州九池冷链产业园分布式能源项目

122.马鞍山生活垃圾焚烧发电项目二期工程

123.平度市生活垃圾焚烧发电项目二期

124.宝庆县燃料乙醇配套园区热电联产项目

125.广金如东工业园区区域能源中心项目

126.江苏省洋口港经济开发区热电联产扩建工程

127.监利县生活垃圾焚烧发电二期扩建工程

中国老电厂目录-来源:北京东润海德科技有限公司

大唐清远热电有限公司

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