贵金属牛市终结 到底是什么状况？

21世纪经济报道21世纪财经APP叶麦穗广州报道

一夜之间，金价突破1450美元/盎司，最低跌至1447.89美元/盎司。黄金牛市似乎即将结束。全球最大的黄金ETF SPDR已大幅减持13.19吨，目前仓位勉强在900吨以上，为901.19吨。

据CME“美联储观察”：12月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为94.8%，降息25个基点至1.25%-1.50%区间的概率为5.2%；明年1月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为86.4%，降息25个基点至1.25%-1.50%区间的概率为13.1%，降息50个基点至1.00%-1.25%区间的概率为0.5%。

国际金价上周暴跌逾3.6%，不仅创下8月初以来的新低1，456.10美元/盎司，还创下2016年11月11日那一周以来的最大单周跌幅。黄金价格从5月到9月初的惊人上涨已经停滞。英国退出欧盟的最后期限被延长到明年1月。随着中美贸易谈判取得积极进展，美联储部分官员质疑降息，实物黄金需求萎缩，进一步打压黄金价格。

12日，投资者将重点关注美国总统的讲话，预计他将发表关于贸易问题的重要信息。如果他的讲话缓解了贸易紧张局势，黄金价格可能面临进一步大幅下跌的风险。此外，北京时间今晚，美联储副主席克拉里达将发表关于货币政策的讲话，预计这将引发市场波动。

黄金下跌带动贵金属调整，白银现货价格自11月以来下跌6.8%；钯斑下降6.04%。

东兴证券分析师郑闵钢表示：黄金实物持仓下降显著。黄金ETF-SPDR持仓下降13.5吨至901.19吨，为今年4月以来单周第二大降幅；黄金ishares持仓增加0.9吨至357.91吨，白银SLV持仓上升82.3吨至11793.57吨。黄金非商业净多持仓增加3313张，白银非商业净多持仓减少5681张。市场风险偏好的转变令贵金属价格持续承压，迫使投资者在投资组合中降低黄金投资比例。

赵晋期货表示:从世界黄金行业协会最近发布的报告来看，自第三季度以来，黄金的净购买需求仍在增加，但从结构性角度来看，个人投资者对目前的黄金价格望而却步，更多的选择被出售。或者观望，三季度买入需求主要由ETF买入需求支撑，但从ETF持仓进入四季度来看，金银ETF持仓有所下降；从实物购买需求来看，中国人民银行连续十个月停止持有黄金，印度私人购买需求下降近一半，可能导致后期黄金压力；白银本周领先空，周线收负线。

根据上周三(11月7日)公布的数据，中国人民银行黄金储备结束了连续十次上涨，环比持平。10月底，中国黄金储备报告为6264万盎司(约1948.32吨)，与9月份一致。中国一直是黄金市场的重要参与者。根据世界黄金协会的最新研究，中国人民银行今年购买了近550吨黄金。