提防怎么读 教你如何读懂中报 提防业绩暴增背后有猫腻

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新快报

记者涂博报道，随着上市公司中期报告的陆续公布，前期大量增持的股票也成为资本市场关注的焦点。但是，如何理解中期报告的预增表？在中期报告中筛选预增股时，要进行多维度的考察。并不是说业绩增长率越高，股票质量越好。要看清公司效益的真实情况。

一、公司收入

1.注意收入基数。如果一只股票去年的每股收益基数太低，今年的一点点盈利就会带来业绩的大幅提升。比如中期报告中扭亏的部分股票，因为去年同期股票净利润和基本每股收益为负，所以增长率巨大。因此，个股收益是否可持续是选股的关键。

2.注意收入来源。如果公司上半年业绩与去年同期相比有显著增长，且存货和应收账款呈下降趋势，则公司经营状况较好；相反，如果库存和应收账款上升，公司的业绩就会大大降低。

3.注意是不是强周期股。一般周期性股票利润随周期波动较大，不能保证公司业绩稳定增长。比如很多公司的生产销售都是季节性的。如果运行性能在前半段，前半段的性能会超过后半段，比如冰箱，空开关等。还有有色金属，房地产等等，也是周期板块。相反，水电、煤炭等行业一般会在下半年跑赢上半年。

4.看是不是主营业务的增长。一些上市公司获得一次性收益，如政府补贴、购买理财产品的回报、收购公司等非内生的业绩增长。

同样，上市公司母公司和子公司的合并报表是作为一个整体计算的报表。子公司利润高导致上市公司业绩大幅提升，这种业绩预增报告会有失偏颇。第一季度收益特别高，有的甚至占到全年业绩的50%以上。第二季度几乎没有增长率。另外，上半年涨幅较大的股票也要筛选。

二、公司的成本和负债

1.查看负债的动态情况。债务的大小直接关系到公司的经营能力，不能太高也不能太低。一般保持在50-60%比较合适。流动性较好的零售行业负债率甚至可以达到80%。中期报告中，如果公司长期负债增长较快，公司可能有增资配股意愿；如果短期负债增长过快，公司会在当年年末分红或者受到影响。

2.注意成本分担的时间点。一些公司喜欢在业务淡季进行设备维护，这使得淡季和旺季的性能差异更大。如果公司的累计固定资产和递延资产呈稳定趋势，说明公司没有及时计提和转移折旧费用，也不排除公司利用递延资产作为护身符来掩盖经营亏损，那么公司可能存在潜在亏损，减少利润。相反，公司的利润更可靠，有盈利潜力。

3.筹款的用途。对于刚增资配股的公司，不仅要关注配股资金的可得性，还要分析筹资的目的是否能产生新的利润增长点。