西部利得基金 西部利得基金权益团队势单力孤 基金规模或制约想象空间

张炬红坎金融

年底即将到来，一些公开发行将在11月底进行评估。公募也迎来了新一轮人事变动的高潮。一些可怜的基金经理因为各种原因离开了原来的岗位。不过，西利基金解聘投资部副总裁一事也引起了各方关注。

投资副总裁被免职只是西利面临的诸多问题的冰山一角。对于一家成立9年多的公司来说，虽然目前公募资产管理规模已经达到451.07亿元，但其大部分贡献来自于西利的富币B(251.90亿元)，尤其是股权基金的单一规模大多是可怕的。没有规模保证就谈性能，已经成了荒谬的逻辑。

股票团队是独立的

灵魂人物很难找到

风声显示西利基金投资总监一栏显示空白色，投资部副总经理被辞退，看来基金经理团队遇到了领导的真相空。红周刊记者以投资人身份给公司打电话，接线人没有正面回答现任投资总监是谁的问题。

根据记者对现有基金经理的逐一统计，目前公司只有四位基金经理可能专注于公司相对弱势的股权产品，分别是林箐、张翔、刘辉、曹翔。

长期基金分析师王浩在接受《红周刊》记者采访时指出:“西利整体投资思路较为谨慎，专注于优化西利策略，基金长期定位中性。从尴尬的角度来看，其尴尬属于涉及媒体、纺织服装、计算机等非周期性行业，以及非银行金融、基础设施等周期性行业。投资特点相对分散。第三季度最大的重仓主要是中铁等老品牌

“在基金管理期间，按基金资产加权计算，曹翔在此期间的回报率最高，累计回报率为41.28%。”爱芳财富总经理郑庄指出，他看好股权团队中的另一个人。但是从任期来看，曹翔和刘辉还不到4年。

事实上，西方盈利基金历史上也有明星基金经理。、傅在公募界认可度较高；他们在为公司工作之前，分别在华宝兴业和国联出名，可惜未能实现西部利润的飞跃。回到自己的老东家后，只在纽约梅隆公司工作了三年，前身是西部利润，而傅在公司只担任了不到两年的基金经理。

股权阵营缺乏旗舰产品

资金规模或约束想象空

总结记者的采访，对于公司存在的问题，可能是因为缺少能成为签名人物的基金经理，公司的投资研究能力逐渐下降，导致基金业绩不佳；此外，公司管理不稳定，无法吸引优秀的基金经理加入，从而进一步降低了公司投资研究的能力。

就现有股权产品而言，首先看新产品。在今年股市整体好转的背景下，公司只发行了一款产品，即西部利润量化增长。《红色周刊》记者发现，基金初始份额仅为1.78亿左右，而9月30日最新份额仅为1.24亿左右，缩水近三分之一。从2018年成立的股权产品来看，活跃的包括西部利润事件驱动和西部利润程静。两个基金都是由上面提到的刘辉管理。在业绩水平趋于平均的背景下，两只基金的规模基本徘徊在1亿元左右。

当然，规模问题也困扰着在西利已经存在多年的老股权产品。整体来看，公司第三季度股权产品没有一个超过4亿。加上公司排名第56位，这在内地公开发售的大中型基金公司中实属罕见。其中，2011年成立的西部盈利战略优化和西部盈利新动向是公司历史最悠久的两大股权产品。此后，由于股东变动等各种原因，公司直到2015年年中才发行第三款主动股权产品。

但总的来说，这两个成立多年的“古董级”活跃股权产品，经历了基金经理的几次变动，但似乎都没有能力让基金的业绩再上一个新台阶。Wind数据显示，从年化收益来看，西部盈利新趋势年化收益约为6.12%，在70只同类基金中排名第44位；相比之下，西部地区的盈利策略更加惨淡，目前为止年化收益在-0.43%左右，在297只同类基金中仅排第286位。

同样，除了现任基金经理是刘辉，两个基金最新的规模也差不多:第三季度新动向和策略的规模基本是2.55亿元。以上面提到的最早建立的策略优化为例。明星基金经理、傅虽然管理过该产品，但并没有完全把基金“火”起来；从不同年份的表现来看，策略优化基本延续了“好年、坏年、尴尬年”的节奏。2014年至今，该产品在年底首次跻身同品类前100名，现在是2018年。当时在年末576只基金中排名第81位，也可能印证了该产品擅长弱市场防御的特点。

不同的是，西方利润的新趋势甚至在去年的市场上也表现不佳，而去年的市场可以充分发挥其防御属性。2014年至今，该产品的最高光时发生在2014年，连续五年，新动向的表现基本处于不温不火的温和状态。但由于基金经理目前都是同一个人，选股的想法虽然求同存异，但根据逐季对尴尬股的分析，去年以来的畜牧、大消费、科技等热门板块几乎与这两个产品“绝缘”。例如，就新趋势而言，在上一季度的季度报告中，杰尼能源(jeni Energy)是基金经理选择的头号重量级股票，但该股在这一年中几乎为零上涨。

从纽约梅隆西部到西部立德

外资抢滩时代的发展思路是关键

众所周知，现在归属于经纪部门的西部盈利基金，成立时就取名为纽约梅隆西部。它曾是一家在公募界寄予厚望的合资基金公司的后起之秀，因为当时公司的外国股东是著名的纽约梅隆银行资产管理国际有限公司，该公司招聘了一批包括许岩在内的公募人才，工资很高。但最终外方股东多年未能承担亏损，被迫将烫手山芋抛给收购方西证证券退出中国市场。

这对正在叫嚣“狼来了”的大陆公募圈也有一定的示范意义。据《红周刊》记者采访，随着内地资本市场开放大门的逐步放宽，国际知名资产管理机构也纷纷争相吃a股蛋糕；然而，从近年来外资股东在内地公募的进退来看，事实上失败的教训比成功的例子还多，不仅包括纽约梅隆，还有金源连笔等外资股东。他们要么盲目抄袭不适合内地国情的进口资产管理产品，要么因为不熟悉a股，与中国团队在投资管理上产生了不可调和的矛盾，大多以失望告终。

当然，对于西方的利润来说，这些年后的改造并不成功。风信息数据显示，截至今年三季度末，西利最新资产约451.07亿元，最新排名第56位；对比分析显示，成立于2013年的产业基金和应永基金名列第一，长期以来一直是提供1000亿元公开发行的俱乐部之一。

但是从公司