长亮科技股票 “股王”长亮科技 董监高三年套现近10亿 ！

股价一度超过贵州茅台的长明科技，近年来已经失去光彩。昨日开盘20.60元，收盘19.15元，全天下跌7.04%。按复价计算，与高峰期相比，其市值蒸发了80%。股价下跌的背后是一层又一层的问题。

通过大收购来加厚业绩？盈利能力受到质疑

长亮科技2012年8月17日上市后，经营业绩一直徘徊在较低水平。上市第一年，公司净利润达到4300万元，同比增长16.84%。但上市第二年，公司净利润下降至2200万元，同比下降49.31%，接近减半。2014年净利润小幅上升至3700万元，同比增长72.43%，2015年再次小幅下降。

为了提高公司的盈利能力，长明科技于2014年开始通过大规模收购实施扩展扩张计划。2014年至2017年，公司先后收购银商信息31.63%股权、杜鹤田芸100%股权、干坤蜡烛80%股权、马亚CP公司100%股权、常亮数据和常亮新荣100%股权、国荣信74%股权等7家公司，总成本约4亿元。此外，公司还计划以人民币1.22亿元收购荀攸信息70%的股权，但以失败告终。

然而，大规模并购的结果并不理想。据不完全统计，自2012年上市以来，龙之亮科技在收购实施期内频繁采用延期扩张计划，实际收购投资约4亿元。但在这些收购中，至少有三项重要的收购没有完成赌博业绩，使公司别无选择，只能转卖部分标的。

根据财务数据，从2015年到今年上半年，除2016年外，资产出售和M&A目标贡献的净利润大幅增加，其他年份均呈下降趋势。今年上半年，公司净利润仅为人民币0800万元，同比下降59.18%。

公司应收账款逐年增加，经营现金流净流出持续，市场对其盈利能力的真实性产生了怀疑，这一点备受关注。

多年收入增加没有利润增加，公司的开支一直在增加？

据公开信息显示，今年上半年，长亮科技实现4.34亿元，同比增长21.29%，而净利润仅为0800万元，同比下降59.18%，扣除非经常性损益后的净利润仅为0400万元，同比下降74.85%。

但这不是公司第一次在不增加利润的情况下增加收入。2017年，公司实现营业收入8.8亿元，同比增长35.16%，净利润8800万元，同比下降13.40%。2015年全年营业收入和净利润分别为4.36亿元和3700万元，同比分别增长75.04%和-1.45%。

仅在2016年，公司的营业收入和净利润都实现了快速增长。然而，今年，主要由于M&A目标的业绩贡献和公司资产出售产生的收入，公司的第一个净利润超过1亿元。如果抛开这些因素，公司仍然会在不增加利润的情况下增加收入。

对于今年上半年出现的增收不增利的现象，长亮科技解释称，今年上半年股权激励摊销2011.12万元，R&D费用6327.97万元，同比增长3984.38万元，非经常性损益同期也略有下降，导致今年上半年净利润大幅下滑。

奇怪的是，每一次长明科技净利润大幅下降，都会出现公司费用大幅增加等各种说辞。例如，2015年，公司的销售费用和管理费用分别比去年同期增长56%和50.37%，导致当年净利润下降。2017年净利润下降主要是因为当年非经常性损益比上年减少约3000万元。

但令人欣慰的是，公司预计今年前三季度净利润增速最终转折，预计同比增长幅度为0%-15%，因为第三季度净利润增长了一倍多。

然而，尽管公司业绩为正，但由于应收账款持续增加，净经营现金流持续为负，人们对其净利润的真实性产生了怀疑。自2015年以来，公司应收账款从2.21亿元增加到6.91亿元，增幅超过2倍。今年上半年经营现金净流出2.13亿元。

董在三年内套现近10亿元，不看好公司的经营业绩？

据初步统计，自2015年以来，包括公司控股股东、董事长王长春在内的一批董事减持了近4000万股，套现近10亿元。其中，仅2016年6月3日，就套现人民币1.98亿元。

也许公司的经营业绩长期不乐观。自2015年以来，长明科技董事大幅减持，至今已套现近10亿元。

龙亮科技一度利用大规模并购，股价大涨。2015年，在收购杜鹤田芸的刺激下，股价一口气收盘13个涨停板，最高价达到451.57元，超越贵州茅台、全通教育、琅玛信息等，成为a股王者。随着市场的急剧调整，公司股价也大幅下跌。2016年5月31日，公司宣布出售银商信息股份，股价受此影响，涨停三次。

也就是从这个时候起，董公司的开始高密度减持。仅6月3日，公司副总经理冯伟、董事徐江、赵伟宏、监事会主席曲宏靖分别以33.5元的价格减持100万股，减持总额为1.34亿元。公司副总经理龚兴华、徐雅丽、黄祖超、监事石甘德也分别减持了80万股、27.5万股、40万股、45万股，减持总额约为6500万元。

此后至年末，董事长、董事、肖副总经理、总经理、证券事务代表分别减持300万股、279万股、219.07万股、35万股、4.73万股。据估计，仅今年一年，14位董事高建减持了1350万股，套现约4.52亿元。

在2017年和2018年，董延续了减持的风格，减持一直持续到今年9月6日。但由于近期市场调整，有意减持的董无奈停牌。

值得注意的是，今年5月30日，腾讯被引入作为战略投资者，王长春等股东分别以3.89亿元的交易价格向腾讯转让了2137万股。

综上所述，自2015年以来，公司董减持股份4171.12万股，套现9.63亿元。但股价大跌与公司董事、监事的大规模减持和提现密切相关。