9万一个泡泡玛特“IP一姐”二手市场疯狂吸金

8月中旬，泡泡玛特（9992.HK）限量发售了MEGA珍藏系列的两款“大娃”产品，分别包含400%大小和1000%大小两种规格。

红星资本局了解到，仅在天猫一家平台，发售前，这两款产品就有超过98万人参与产品抽签。两款1000%规格的大娃，在天猫平台共限量发售1312套，400%规格的预售15000个，上线后均1秒售罄。

由于大娃具有“更少更贵更难抢”的特点，其在二手市场的价格也跟着水涨船高。红星资本局发现，这款泡泡玛特MEGA珍藏系列1000%的大娃，在闲鱼等二手平台上已经叫出了89999元的高价。400%大小的，也卖到了1.8万元一个。

明星带货，“一姐”回归

一只泡泡玛特大娃二手市场溢价9万元

“泡泡玛特一姐Molly回归啦！”近日，有不少网友在微博晒出了泡泡玛特MEGA珍藏系列（Space Molly）的娃娃，其中不乏有宋茜、程潇、林允、王鸥、潘玮柏、谢霆锋等明星。

红星资本局注意到，与众明星合影的泡泡玛特潮玩，要比一般盲盒大小的潮玩大很多。有泡泡玛特玩家对红星资本局介绍，这些体积较大的潮玩简称“大娃”，在原盲盒基础上体积扩大10倍的，被称为“XX1000%”，比如明星们晒的就是Molly珍藏系列1000%，一个盲盒高7厘米，Molly 1000%高70厘米。另一种扩大4倍的，就加上400%的后缀。

除了体积较大的特点，一般大娃还具有“更少更贵更难抢”的特点。

红星资本局了解到，MEGA珍藏系列产品线，是泡泡玛特今年6月才正式向市场推出的高端潮玩产品线，目前已推出12款MEGA珍藏系列产品。今年6月，泡泡玛特限量发售了3000套MEGA珍藏系列Space Molly×海绵宝宝联名款，以抽号的售卖方式，拉动了超100万人次的参与。

而最近一次，泡泡玛特在8月中旬推出的MEGA系列Space Molly西瓜和Space Molly太妃糖两款产品，仅在天猫一家平台，就有超过98万人参与产品抽签。两款产品的1000%规格，在天猫平台共限量发售1312套，400%规格预售15000个，上线后均1秒售罄。

据中国网财经报道，泡泡玛特相关负责人介绍，在818天猫超级品牌日当天，0点活动开启后，第1分钟内销售额突破900万元，活动前8小时销售额便超过去年超品全天销售数据。当天GMV（商品交易总额）达6166万元，再创新高。

图源中国网财经

上百万人抢潮玩，加深了产品的稀缺性，也带动了黄牛和二手市场的高涨热情。

红星资本局发现，这款泡泡玛特MEGA珍藏系列1000%的大娃，在闲鱼等二手平台上已经叫出了89999元的高价。400%大小的，也卖到了1.8万元一个。

闲鱼截图

而这两个大娃，Space Molly1000%的初始售价是3999元，Space Molly400%的原价是1099元，二手溢价分别达22.5倍和16.37倍。

上半年营收18亿

但两大头部IP收入占比不断减少

“受欢迎程度超出预期。MEGA系列将是后续泡泡玛特的重点IP。”泡泡玛特行政总裁王宁在不久前的半年报业绩会上表示。

8月27日，泡泡玛特发布其2021年上半年财报。半年报显示，公司上半年营收17.73亿元，同比增长116.8%；净利润3.59亿元，同比增长153.8%。泡泡玛特方面表示，IP作为业务核心驱动力，将继续助推公司保持市场地位及竞争优势。

泡泡玛特半年报截图

财报显示，今年上半年，泡泡玛特的IP收入（包括自有IP、独家IP、非独家IP在内的自主产品），为15.82亿元，同比增长130.4%，收入占比为89.3%。

其中，泡泡玛特IP一姐Molly在报告期内创收2.04亿元，同比增长81.9%，收入占比11.5%。红星资本局注意到，虽然同比增速可观，但Molly的销售额和收入占比反而是在下降的。2019年Molly的销售额为4.56亿元，占总收入的27.1%；2020年其销售额降至3.57亿元，占比跌至14.2%。

一度被视为泡泡玛特第二大IP的PUCKY，销售额和收入占比也是三连降。2021年上半年，PUCKY收入为1.07亿元，同比降低10%。收入占比已从2019年的18.7%，降为2020年年中的14.6%，再到今年年中的6.1%。

最头部的核心IP认可度开始慢慢下降，而后续的新IP影响力尚未显现，泡泡玛特的IP运营似乎进入青黄不接的境地。

欲摘盲盒标签 布局主题乐园

此外，红星资本局还注意到，本次半年报不管是书面财报，还是业绩发布会，泡泡玛特都没有主动提到过“盲盒”二字。在经历了涨价、品控不严、霸王条款、二手市场溢价严重、营销乱象等负面新闻后，摘掉“盲盒”的标签，让泡泡玛特“火烧眉毛”。

据相关媒体报道，面对半年报业绩会上有关盲盒的提问，泡泡玛特CEO王宁再次强调：“泡泡玛特不是一家盲盒公司，其本质上是一家基于IP的潮玩公司。”

当盲盒为泡泡玛特带来毛利率超过60%、营收增幅超过220%、市值最高1500亿港元的神话时，也曾使泡泡玛特陷入过于依赖单一业务的窘况，据泡泡玛特招股书显示，2019年，公司盲盒收入占比超过企业营收八成以上。

另外，单一的盲盒故事已不受资本市场青睐。2020年12月11日，“盲盒第一股”泡泡玛特在港交所上市，发行价为38.5港元，当日涨幅达79.2%。但在今年2月17日，股价达到107.6港元，市值高达1508.5亿港元后，泡泡玛特便呈下坡趋势。截至9月3日收盘，每股报价59.30港元，跌0.67%，总市值几近腰斩，为831.35亿港元。

当泡泡玛特陷入头部IP盈利减弱、盲盒标签负面缠身的困局中，如何寻找新的赢利点、故事点成为泡泡玛特亟需解决的任务。

除了反复强调泡泡玛特的潮玩、手办等衍生品外，泡泡玛特还投资了电影《白蛇2：青蛇劫起》及《新神榜：哪吒重生》，试水电影衍生品，推出了相关盲盒与手办。

此外，今年8月，泡泡玛特还成立了一家乐园管理有限公司，经营范围包含城市公园管理、游乐园、餐饮管理、体育经纪服务、演出场所经营等。

但在主题乐园赛道上，竞争依然激烈，除了频频涨价的上海迪士尼，还有新开业的北京环球影城虎视眈眈。另外红星资本局注意到，就在泡泡玛特发布财报的前一天，8月26日，英国默林娱乐集团宣布，全球最大乐高乐园度假区正式投建，落户深圳，预计2024年开园。

与“久经沙场”的迪士尼、环球影城相比，缺乏完整故事背景的泡泡玛特IP未来生命力是否长青？作为小众娱乐的潮玩文化要如何破圈走入大众视野？内忧外患下泡泡玛特如何讲出新故事？红星资本局将持续关注。

红星新闻记者 俞瑶 谢雨桐

编辑 杨程

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