【太白酒大手笔基酒1991】据指出，固定公主经营现金流持续恶化，第一季度减少了70%以上，演奏是在打擦边球！

资料来源：金融海啸(身份证：东莱小康)

这两天，《新京报》发表了一篇调查文章，名为《年份酒夸大酒龄抬身价，模糊标注、标准混杂！》，是固定公主(000596。SZ)、陕西汾酒等演奏是用“20”、“年份原浆”等模糊的表达方式打的。

酒分析师蔡学费认为，一些企业想通过标示年份来提高产品溢价能力，但往往是偷换概念，逐渐充电。由于演奏标准不足，企业可以任意解释标注的年份，自己圆满地说就可以了，老百姓一般也缺乏演奏的科学概念，很容易被利用。

事实上，人们对“演奏”了解不够，甚至产生误解，这就是“演奏”能够广为人知的主要原因。

“对于普通消费者来说，‘年’是指他买的酒的储藏时间。其实不是这样。"资深老酒专家、重庆宗明酒业董事长表示，演奏家窖里不是立即包装存放特定年份的酒，而是用具有一定储藏年份的老酒编织而成的新股。(莎士比亚)。

白酒专家、山东温和酒业总经理肖竹青更是直言不讳。一些非标准酒厂、小作坊在几年内，5年、10年、30年、50年的演奏已经成为业界常态。这些酒厂从外厂购买几年稍微长一点的原酒，用陈年的原酒生产演奏，事实上，从工厂出来的所谓演奏一瓶里，大多数都使用了存放一两年的新股，标签上标明了最长的原酒年份。

但是据中国食品工业协会称，存放20 ~ 30年以上的白酒(基酒)混合多年的酒后，基酒含量至少要超过50%，才能显示酒的年龄。

但是多年来的酒正好相反，是最近几年的汽酒和少量年份汽酒制成的产品，标签上标明了少量汽酒。

珍珠加多少才合适，都取决于调音师的经验。“一些著名品牌的演奏甚至是1%，甚至千分之一的陈年酒含量，就像炒菜里放调料一样。”蒋宗明说。

另外，面子消费也起到了推波助澜的作用！

“这与面子消费无关。有些人喜欢追求万病，甚至十几万病白酒，这里有面子消费的快感。(《莎士比亚》前情提要：“莎士比亚。”从张宗明的角度来看，“演奏”消费者的年度需求本来就高于酒本身，是助长演奏市场的主要因素。

从2008年开始，区政府公主首次向国家商标局提交了“年度原址”商标的注册申请，此前驳回了再审公告异议的回答、判决等，最终获得了7年的批准，可以说是“艰险之路”。对此，业界内外沸沸扬扬。

其中，该商标初步审议并公告后，四川境内知名酒企在规定期限内向国家商标局提出异议。

反对者认为，相反商标的文字“渊源草”是主流行业通用的叙述性词汇，根据其本身的含义和当前白酒市场的发展状态，具有夸张的宣传和欺骗性，因此很容易被理解为“长期保管的园长股”。

对此，固定公主在复审答复中表示：“渊源”(用于第33类主流商标等商品)并不直接代表商品的质量等特征性文字。

在固定公主方面提出的资料中，相关协会也认为“院长”不是酿酒专业术语，也不是“原州”的概念，“渊源”也不是国家标准“白酒工业术语”中确定的基本术语和定义。

然而，近年来，当年的原料系列包装标志一直在悄然变化。从“固定公主、渊源X年”到后来的“固定公主、渊源X”，现在变成了“固定公主、延院长X”，让消费者陷入云里，无法理解其中的意思。

对此，河南京东律师事务所高级律师成英认为，固定公主不应该用已注册“渊源”的商标名称来表示质量，而应该在产品包装上进行说明，以免消费者对“渊源”一词产生混淆。

如果没有明确说明，销售人员反而强调数字，即团结，根据我国《广告法》第28条：“广告虚假或以误解内容欺骗和误导消费者，构成虚假广告”的规定，该行为涉嫌产品虚假宣传误导消费者。(威廉莎士比亚、虚假广告、虚假广告、虚假广告、虚假广告、虚假广告、虚假广告、虚假广告、虚假广告、虚假广告)

然而，这并没有阻挡古井公主继续制作渊源草的脚步！

为了进一步优化产品体系，2017年，古井公主推出了延院长功勋杂志、延院长高中7、高8中国香、固定公主1979/1963、37度保菊等。

到目前为止，一篇题为《不是所有的年份酒都可叫古井贡酒年份原浆》的文章仍在网络上传播，但《新京报》等主流媒体曝光了演奏的乱象后，让固定公主有些尴尬。

老百姓根本不理解演奏和原初主义的真正含义，加上面子消费，在大多数情况下充当冤大头。“一位酒企人士为了让《财经啸侃》特约、单独作家吴谷军深入渊源的理念，固定公主也付出了心血。特别是投入到广告中。

以2017年为例，九鼎公主的广告费达到5.84亿元人民币，属于上市公司股东的净利润约为11.49亿元人民币。也就是说，固定公主的广告额相当于净利润的50%以上。

春节公主没有公布2018年第一季度的广告费，但2018年第一季度春节公主预付款约为7636万韩元，与去年同期的4173万韩元相比有所增加。

83%左右；对此，古井贡酒方面表示，主要原因为预付的广告费增加所致。

大手笔投放广告，也为古井贡酒带来了回报！

2018年第一季度，古井贡酒实现营业收入约为25.6亿元，同比增幅在17%以上；归属于上市公司股东的净利润约为5.81亿元，和2017年第一季度4.08亿元相比，增幅在42%左右。

日前，针对古井贡酒2017年年报和2018年第一季报，国泰君安发布了研究报告，并用“年份原浆表现优异，静候黄鹤楼协同”作了点评，可见年份原浆在古井贡酒业务构成上的重要性。

然而，靓丽的业绩背后也潜伏着隐忧。

继2017年经营活动产生的现金流量净额“缩水”21%之后，2018年第一季度，古今贡酒经营活动产生的现金流量净额不到1.94亿元，和去年同期6.49亿元相比，跌幅在70%以上，呈现继续恶化势头。

对此，一位证券人士告诉《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君，高成长的公司如果没有产生稳定和匹配的经营现金流，说明市场景气度并没有那么高；如果经营现金流持续恶化，该公司成长的质地有必要重新检视。

上海交通大学上海高级金融学院会计学副教授朱蕾更是直言，经营现金流比经营利润更具真实性，因为经营利润往往可以更方便地通过虚增应计项目利润进行粉饰或者造假。