【白酒被颠覆】从江小白开始谈论白酒产业被颠覆的投资逻辑。

作家：顺境山人

编辑：追客

审查：一个辉辉

资料来源：GPLP犀牛金融(ID:gplpcn)

自2014年4月白酒指数问世以来，从1000点的“开盘指数”上升到2019年4月的2650点。几年来，“人命岌岌可危、奄奄一息”的a股市场出现了独立行情，创造了a股最高价贵州茅台和其他值得关注的主流公司。所以投资者几年前开始念叨“喝酒吃药”，到现在也没有结束。

但是白酒产业的巨大上升合理吗？你能支持这家上市公司的价格吗？这些疑问在白酒行业的发展过程中一直伴随着。

一般来说，主流公司的产品的确定性高，工艺成熟，目标客户稳定，盈利能力强，往往被认为是大蓝筹股。然而，一家新型酒企出世，向人们展示了白酒行业表面风景下的暗流。这家酒企就是江伯。

完全没有香味的白酒代表。

一般来说，中国的白酒分为酱香、香香、香香、凤香、苍香等，江小白风靡市场后，网民戏剧性地分类了——。据喝过江小白的人说，江小白没有香味，到了最上面，喝了江小白一觉醒来，好像头上起了雾。

但是GPLP犀牛财经发现江小白相当畅销，吸引了很多模仿者。“江中白”、“江山白”、“江浙区”等山寨品牌层出不穷。一位网民说：“我买了一瓶不到10韩元的江小白，味道不错。一点也不难。一看就是假的！”说

准确地说，江小白是小曲香型高粱酒，分为“香香型”对流。当你看到中国传统的好酒、工艺，看到原料，看到品类，在各种百年老宅的地下室里竞争时，战斗并不是一朝一夕的功力。另外，酿酒地的水质对白酒的质量至关重要。例如，手握雪山融水或固定水水源的人，就像得到了天空的奖赏。但是这些宝贵的资源连江小白都没有。

所以江小白说：“一点都不香。”

江小白的酒大部分是外包给地方级市的酿酒商的，只要数量观充足，质量符合国家要求就可以了。稍微质量好一点的散装酒，十几块钱一斤完全没问题。这是零售价。江小白100毫升的小酒动不动就20元一瓶，这为什么价格这么贵？这么大的利润到哪里去了？

明明是用来做广告和文案的。

主流产业被颠覆的投资逻辑。

GPLP犀牛财经认为，江小白的紫心案是年轻人花20元买一瓶100毫升草白酒的重要原因。因此，江小白也被称为“酿造水平最高的广告主”。

古老的酒厂匹配工艺、原料、种类，江小白根本不在和他们一样的赛道上。江伯没有上市，没有很多可靠的经营数据，当然不能站在市长/市场参与者的角度说投资策略。但是，如果切实划分主流市场，将广大年轻人团结在自己周围，会给传统酒企带来不可忽视的冲击，未来会带来更大的威胁。(莎士比亚)。

江小白上市能带来新的投资逻辑吗？

江小白的崛起，如果对资本市场有什么影响的话，那就是让投资者意识到，现在年轻人作为主力的消费市场，种类间白酒的特殊性所带来的溢价可能永远消失。(莎士比亚，莎士比亚。)

现在的年轻人中懂酒的人不多，对品牌白酒有忠诚度的人更少。大家喝酒，往往喝感情，几个人聚在一起借酒劲侃大山而已。让他们动辄消耗4位数的茅台、五粮液吗？真的喝不了，经济不宽裕的话，为什么偏偏要这样呢？与现在的“年轻时喝两杯酒”不同，现在家里还有几瓶藏酒的老人。不要指望现在的年轻人以后会对高级白酒有什么执念。(莎士比亚)。

如果传统白酒依赖多年的优势不再占优势，整个资本市场对白酒企业的评价也要再次下跌。今天的茅台、五粮液完全不担心销路，反而是经销商担心货源。今年是这样，明年是这样，后年也是这样。但是二三十年后，谁敢那么保证？

如果现在的年轻人接受江小白作为传统白酒的替代品，传统白酒在这些消费者进入中年后，是否会将他们带入“正常轨道”？或者说，这些年轻人本身就是有源动力脱离传统白酒，广告主江小白只是顺势而为。(威廉莎士比亚、《哈姆雷特》、《真理报》)也许这些消费者或他们的后代最终会抛弃所有白酒，包括江小白，离开。

但是无论如何，新进入市场的消费者正在以肉眼看不见的速度摆脱传统的酒牌王，很多传统酒类企业的地位并不那么稳固。市长/市场投资者中引人注目的人将首先挑战他们的评价。