【2013白酒销量】行业观察|白酒投资热潮越来越高的外行究竟是重蹈覆辙，还是地上开花？

财联社(成都，记者张海霞)消息，2020年白酒资本市场火热。产业外资本开始在白酒领域展开角逐，拓展新战场。其中，“福银河”、“中餐界”、“海银界”等业外资本鳄鱼动作频繁，白酒投资热潮再度兴起，业内难免会出现“外行”的疑惑。

对“外行”的疑问不是没有理由的。在白酒投资史上，热风会带来海浪和海浪，但很少能生存或经营良好的“外行”。现在在这股浪潮中，有人质疑“外行”到底会不会重蹈覆辙。还是地上开花？

产业外资本经常进入苏州市场

近年来，产业外资本掀起了白酒投资热潮。2019年，“海银界”先后收购贵州古装酒业、江西长工酒业，去年海银集团收购贵州厨房酒业。2020年，“海银界”再次伸手想收购酒业连锁公司名牌世家，但以失败告终。战败后，“中餐界”下属保德股份(300023)。SZ)以11.22亿韩元，包括名牌世家。

2020年，另一条资本鳄鱼“福银河”也开辟了收购白酒的道路。2020年5月，复星旗下豫园股份(600655)。SH)该雅特集团持有的金辉股份(603919。SH)收购股权，“福银河”成功进驻金辉洲。5个月后，“福银河”慷慨地投资了超过45亿韩元的ST(600702。SH)掌握了股份。

另外，以机械设备电气控制为主业的大湖技术(603025)。SH)去年年底也收购了红星李国斗。江苏综艺收购志强酒业。以化工为主业的ST阿星(600319)。SH)也计划重组耕地主业，但此后中途死亡。

对于此次白酒投资热潮背后的逻辑，市场上“白酒风险强”、“投资价值高”等呼声很高。中国食品产业分析师朱丹峰对美联社记者说，目前整个格局存在诸多不稳定因素，白酒、食品、饮料等具有强迫句属性，属于避风港，因此白酒可以期待较高的收益。白酒营销专家蔡学飞也表示，目前市面上缺乏投资渠道，白酒的风险很强，在这个行业是传统的劳动密集型行业，门槛相对较低。

在主流投资史上，“外行”断得更多。

但是在白酒投资史上，产业资本大量折叠的事例，市场上也有不少对外行的疑惑。(莎士比亚、温斯顿、白酒、白酒、白酒、白酒、白酒、白酒、白酒)

数据显示维多利亚股票(600300。SH)自2012年收购贵股OL以来，业绩持续下滑，连续一年更换3名董事长，最终出售给了威比股份。海航集团干脆卖掉了包括2012年收购的贵州威州在内的多项资产。联想控股(03396。HK)丰联酒业下属的4家白酒公司也屡遭挫折，最终成为百建洲(600559)。SH)转让，娃哈哈的“张国柱”在白酒市场间歇性停产的声音也不少。

最近舍不得临时抱佛脚的事件进一步提高了市场对“外行”的质疑。2015年入境ST可惜(600702。SH)的天阳控股暴雷，原计划乐意实施“其他危险警告”，相关高管被带走，引发“高层地震”等事件，最终天阳控股们不得不撒手不管。

从上述“外行”进入白酒调配道路来看，朱丹峰认为不缺乏“外行馆内行人”的困境。他说：“魏飞斗刘派高管到白酒企业担任总经理，联想派高管到白酒企业担任‘运营手’。”蔡学费表示，除了过分介入现有高管团队和跨境白酒经营经验等自身原因外，外部因素也不少。

据悉，白酒投资历史上的第一次热潮是从2000年到2012年，被称为“白酒黄金十年”，大量资本流入。上述威比股份、海航集团、联想控股等将在2011年、2012年等“黄金十年”结束时收购。

但是，毕比股份等外资入境后，2013年左右增塑剂风波、“酒限令”、“三公消费”限制等接连发生，白酒行业在2013年迎来了整体暴跌，多年来销售额一直低迷。此后，产业外资本纷纷开始出售主流资产。

是重蹈覆辙，还是在地上开花？

随着白酒价值的提高，市场对产业外资本投资白酒溢价高风险的担忧也日益显现。新入职的“福银河”等会重蹈覆辙吗？蔡学飞等多位业界人士对美联社记者表示，此次白酒投资热潮与以往不同，在投资目标上更加谨慎理性。

记者注意到，在白酒行业集中度日益提高的“强者恒强”背景下，白酒企业在产品、价格、营销模式、核心市长/市场份额等方面展开全方位竞争，进行资本的增持。实力酒企业将在提高质量、扩大能力、投入技术改造、投入营销、投入微生物研发等方面更具竞争力。

据蔡学费分析，在过去的白酒投资热潮中，与资本非常重视房地产等白酒载体不同，此次资本更注重白酒与其下属业务板块之间的合作。据悉，豫园股份从未公开表示，购买白酒是以家庭快乐消费产业集团为中心定位的，在多个产业集群中产生了良好的协同效应。(莎士比亚、白酒、白酒、白酒、白酒、白酒、白酒、白酒)

但是一些市长/市场人士对再联合公司表示，最近白酒价值越来越高，如果产业外资本此时入境，可能会有融资方面的考虑。目前，在高评价的基础上，也有市长/市场人士担心产业外资本是否会使溢价过高。(威廉莎士比亚、温斯顿、陈诚)(Williance Wonston、Stennon)朱丹峰等人认为，在产业外资本配置白酒中，纯财务投资不会过多介入现有高管团队，或者更有可能成功。