杨坚丽 定增产品成12月私募发行主流 TOT产品零发行

私募产品、固定收益产品、私募、主流TOT产品、零发行、海通证券基金分析师、券商产品、零发行月报:12月份设立非结构化产品21种，略少于11月份的23种。汇金资产、一恒投资、和政普惠投资、海润达资产、新力投资、德意志银行资产六家私募首次担任阳光私募基金投资顾问；设立了22家结构性产品，略高于上月的21家，恒丰美林私募一期规模达到10亿；12月份没有建立TOT产品，成为2011年TOT发布的唯一月份；券商集合理财发行达到年内高点，共设立券商理财产品16种，远超11月份的8种。德邦证券、广州证券、高华证券、金元证券首次发行券商集合理财产品。华融信托是工行管理产品数量最多的银行:12月，工行托管了7只私募基金，成为管理产品数量最多的银行。光大银行和中信银行分别对3个产品进行托管，中国建设银行、中国银行、农业银行、浦发银行、深圳发展银行和兴业银行也对新资金进行托管。12月，长安信托共发行8只私募产品，成为发行产品最多的信托公司。单个产品最大的一期是华融信托发行的恒丰美林第一期，规模10亿。建立了大量的信托合伙产品:12月，私募产品成为私募基金的主流，共建立了14个以私募股份为投资标的的私募产品。发行固定收益产品的信托主要是中海信托、外贸信托和长安信托。对冲产品海基房一期是中国第一只专门为股指期货套利而设立的阳光私募基金。在产品形式上，12月份成立的11家私募产品采用信托合伙制，其中8家来自长安信托。华宝信托成立伞型信托季-浩宇2-ⅲ号。大量产品提前清算。龙盛投资清算其产品线:据公开统计，12月份终止信托产品22种，其中非结构化产品8种，结构化产品14种。其中，提前清算的产品有13个，分别是非结构化华宁一期、龙胜一期、龙胜二期、龙胜三期、龙胜四期、结构化安州一期、固一胜一期、稳健期1115、稳健期1103、九合稳健期2、康城恒一期结构化、包华三期、长安投资34，由前嘉实星基金经理王贵文牵头的龙胜投资一次性清算全部产品。华信一号改投华泰，中投大换血基金经理:陕西国投平台华信一号投资顾问由汇金投资太平洋资产改为尊嘉资产。11家券商设立理财产品取代基金经理，7家券商来自华泰证券和中投证券。华泰证券旗下紫金一号、优债精选、紫金龙、中投汇英债券优化、中投汇英核心优化、中投汇英行业优化、中投汇英基金优化换基金经理。1.券商产品的设立爆发。TOT产品显示零发行。1.非结构化产品数量略有下降。2011年12月，建立了21个非结构化产品，略少于11月的23个。汇金资产、一恒投资、和政普惠投资、海润达资产、新力投资、德意志银行资产等6家私募首次担任阳光私募基金投资顾问，加入私募行业；程瑞投资继续保持快速扩张的步伐，并建立了其第十个产品，程瑞价值一期。2011年建立了9个产品；博宏数码君私募指数基金也成功推出了第32支子基金——博宏32期。规模方面，在宣布成立规模的私募基金中，优睿控股投资的债券产品优睿控股二号成为募集规模最大的产品，成立规模2.6亿元。12月，非结构化产品的平均规模为8800万。图1 2011年非结构化私募基金月数及同比增长率图1 2011年非结构化私募基金月数及同比增长率来源:海通证券研究院基金评价系统， 朝阳可持续性表1新私募非结构化信托产品名称成立于2011年12月成立规模投资顾问投资经理信托公司托管银行张裕一期2011-12-2华宝信托升旗汇金一期2011-12-5升旗汇金资产中融信托兴业银行一恒一期2011-12-13一恒投资中信信托光大银行华远丰收三期2011-12-13外贸信托期2011-12-13外贸信托华远丰收期 万元程瑞投资长安信托深圳发展银行定增宝基金第17期2011-12-14967万元长安信托友瑞池第2期2011-12-1326050万元友瑞池投资SDIC信托贸易信托建设银行菏泽浦辉第1期2011-12-19菏泽浦辉投资西部信托建设银行中海定增宝第6期2011-12-164750万元中海信托中海定增宝第5期2011 赵石投资华融信托中国工商银行海润达一期2011-12-29海润达资产华宝信托农业银行国富城2011-12-301000000信利投资中国国家信托工商银行德银创信一期2011-12-31德银资产华信恒丰信托美林投资、淡水晶宇投资、中干景龙、卧龙岗投资、尚银投资、广泽投资担任阳光私募股权投资顾问 京福融元投资首次进入私募市场，发行42只结构性产品增宝基金；专注于结构性产品的鼎诺投资成立了第11家结构性产品。规模方面，在宣布成立的产品中，恒丰美林私募一期投资的恒丰美林私募产品，已经成为规模最大的10亿的产品。12月份，结构化产品的平均成立规模约为2.2亿。图2 2011年结构性私募基金月数及同比增长率图2 2011年结构性私募基金月数及同比增长率来源:海通证券研究院基金评价系统， 朝阳可持续性表2新结构信托产品名称成立于2011年12月成立规模投资顾问投资经理信托公司托管银行稳健1122期2011-12-118000万德惠集团中信信托工商银行丁增宝基金42期2011-12-131920万景福融元投资长安信托广泽投资1期2011-12-13000万广泽投资长安信托浦东发展银行尚白银一期2011-12-233 信托卧龙港凤雏一期2011-12-61.5亿卧龙港投资冯跃峰， 吴中国对外贸易信托银行稳期1117 2011-12-6150万元道亨资产中信信托中干景隆一期2011-12-6 2011中干景隆华信信托光大银行文友2011-12-6上海信托进士1 20号2011-12-9江西信托一期2011-12-101500 -12-1372万元长安信托金城一期2011 与商业银行恒丰美林荣信托一期稳定增值2011-12-29外贸信托季-浩宇2-ⅲ 2011-12-29华宝信托长安投资164号分层2011-12-30长安信托长安投资134号分层2011-12-30中信万通信托长安信托中信银行1.3 TOT产品12月份出现零发行，成为2011年图3月数和同比 2011年12月，券商集合理财发行达到年度高点，共设立16家券商理财产品，远超11月的8家。包括1个债券产品、1个FOF产品和14个股票混合产品。德邦证券、广州证券、高华证券、金源证券率先发行证券公司集合理财产品。图4 2011年证券公司合理理财产品月数及同比增长率图4 2011年证券公司合理理财产品月数及同比增长率来源:海通证券研究院基金评价系统， 朝阳可持续发展表3 2011年12月新设立券商理财产品名称成立日期投资策略证券公司投资经理托管银行东兴2号2011-12-2股票东兴证券资产管理王乐平工商银行红棉1号2011-12-5混合广州证券资产管理王伟建设银行金麒麟消费升级2011-12-7混合工业证券资产管理交通银行高华盛祥1号2011-12-8股票票高华证券资产管理刘 中国银行东风9号2011-12-9混合型东海证券资产管理交通银行金元1号2011-12-12混合型金元证券资产管理陈雪华江蕙交通银行德邦新联信1号2011-12-12混合型德邦证券资产管理刘吉林交通银行金创价值增长期2 2011-12-15混合型第一创业证券资产管理刘淑香苏艳珠工行信达全屋主题投资2011-12-15 建设银行光大阳光集合号混合型三期2011-12-21混合型光大证券资产管理肖恩民生银行中信建设投资稳定盈利增长2011-12-22混合型中信建设投资管理邱兴业银行中信基金精选2011-12-23FOF中信证券资产管理、唐红林中信银行滨海第二转型成长2011-12-25混合型渤海证券资产管理、 虞照建设银行保定五期2011-12-26债券型申银万国资产管理麻城兴业银行东方红8号2011-12-28混合型东方证券资产管理林书才工商银行君德发2011-12-29混合型国泰君安资产管理工商银行2。 工行托管产品数量最多。华融信托单一产品规模最大2.1工行托管产品数量最多。12月，工行托管了7只私募基金，成为托管产品数量最多的银行，光大银行和中信银行分别担任三种产品的托管人，中信银行托管的三种产品均为结构性产品。此外，中国建设银行、中国银行、农业银行、上海浦东发展银行、深圳发展银行和兴业银行也对新设立的信托产品进行资金托管。表4 2011年12月银行托管产品银行名称托管产品数量托管产品名称设立规模产品类型投资顾问工行7优睿控股2号2.605亿非结构化优睿控股投资赵石二期1亿非结构化赵石投资全国阜成1亿非结构化信托投资德银创信一期非结构化德意志银行资产稳健1122期1.8亿结构化德惠集团江新一期1.5亿结算结构化鼎诺投资唐生三号结构化光大银行三期一恒 1非结构化宜恒投资沈阳一期5非结构化沈阳资产中干京龙一期结构化中干京龙中信银行3尚银一期3000万结构化尚银投资金城一期16668万结构化长安投资134号分层中信万通建设银行2博宏32非结构化博宏号和君正普汇一期非结构化复合正普汇中国投资银行2卧龙港凤雏1 150，000，000元结构化沃龙港投资淡水京团一号结构化淡水京团投资农业银行1 海润达一期非结构化海润达资产上海浦东发展银行1广泽投资一期3000万元结构化广泽投资深发展银行1程瑞价值一期2220万元非结构化程瑞投资兴业银行1升旗汇金一期非结构化升旗汇金资产2.2华融信托12月发行最大单笔产品，成为产品数量最多的信托公司。 单个产品最大的一期是华融信托发行的恒丰美林第一期，规模10亿。表5 2011年1 2月信托发行产品信托名称发行产品数量发行产品名称成立规模产品类型投资顾问长安信托8程瑞价值1期2220万非结构化程瑞投资固定宝基金第17期9670万非结构化尚银第1期3000万结构化尚银投资长安投资第134号分层结构化中信万通广泽投资第1期3000万结构化广泽投资固定宝基金第42期31920万结构化景福融元投资定增宝基金第45期72 百万结构化长安投资164号分层结构化外贸信托6博鸿32期非结构化博鸿号君华源收获3期非结构化华源收获2期非结构化华源收获1期非结构化卧龙港凤雏1期1.5亿结构化卧龙港投资何新1期稳定增值结构化华宝信托4海伦达1期非结构化海润达资产张裕1期非结构化海基坊1期非结构化季-浩宇2号-III结构化中海信托4中海鼎增宝6.475亿 非结构化中海鼎增宝5期5420万非结构化中海鼎增宝4期6530万非结构化中海鼎增宝3期4650万非结构化中信信托4一恒1非结构化一恒投资沈阳5期非结构化一恒资产稳健1122期1.8亿结构化德惠集团稳健1117期1.5亿结构化道恒资产江西信托3江新期1.5亿结构化鼎诺投资进士4号结构化进士120结构化华融信托2赵石期2.1亿非结构化赵石 恒丰美林私募发行一期1亿结构化恒丰美林投资华信信托2德银创信一期非结构化德银资产中干京龙一期结构化中干京龙北方信托1金夫第四结构化北国投资1金城一期1亿6668万结构化国家人民信托1全国阜成1亿非结构化信托投资SDIC信托1优瑞控股2亿6050万非结构化优瑞控股投资陕西国投1唐生第三结构化上海信托1蓝晶石稳定结构化 西部信托1合正普汇一期非结构化复合正普汇投资实业信托1淡水靖宇一号结构化淡水靖宇投资受托人1固益人寿五号12642万结构化中融信托1升旗汇金一期非结构化升旗汇金资产3。 固定收益产品大行其道，大量信托合伙产品建立。3.1固定收益产品成为主流。12月，私募产品成为私募基金的主流，共设立14个以私募股份为投资标的的私募产品。发行私募产品的信托主要是中海信托、外贸信托、长安信托，三家信托设立的私募产品已达11家。股指期货有12种传统的部分股票产品、1种债券产品和1种对冲产品。值得一提的是，对冲产品海基房一期是国内首家专门以股指期货套利为目的而设立的阳光私募基金。表6 2011年12月各类战略产品详细投资策略产品名称产品类型发行信托部分股票类型12广泽投资一期结构化长安信托尚银一期结构化长安信托程瑞价值一期非结构化长安信托长安投资164号分层结构化长安信托长安投资134号分层结构化长安信托全国富城非结构化全国信托赵石二期非结构化华融信托德银创信一期非结构化华信信托进士4号结构化江西信托进士 120号结构化江西信托卧龙岗凤雏一期结构化外贸信托升旗汇金一期非结构化中融信托债券一类有瑞控股二号非结构化SDIC信托对冲一类海基房一期非结构化华宝信托定向发行14号中海丁宝六期非结构化中海信托中海丁宝五期非结构化中海信托中海丁宝四期非结构化中海信托华远收获三期非结构化外贸信托华远收获二期非结构化外贸信托华远 嘉实一期非结构化外贸信托博宏一期32非结构化外贸信托中干京龙一期结构化华信信托恒丰梅林定向发行一期结构化华融信托丁增宝基金一期42结构化长安信托丁增宝基金一期45结构化长安信托丁增宝基金一期17非结构化长安信托金城一期结构化华北投资其他14稳健1122结构化中信张裕信托一期非结构化华宝信托金夫第四结构化北方信托蓝晶石稳定优秀结构化上海 信托稳定1117结构性中信信托江新一期结构性江西信托一恒一期非结构性中信信托和政浦汇一期非结构性西部信托淡水晶宇一号结构性工业信托固益人寿五号结构性中国程心拓盛堂三号结构性陕西国投盛阳五号非结构性中信信托何新一期稳定健康增值结构性外贸信托海润达一期非结构性华宝信托注:“其他”一栏产品投资策略不详。 3.2建立了大量的信托合伙产品。12月份设立的私募产品中，有11家采用了信托合伙制度，其中8家来自长安信托。信托合伙是指以信托产品形式募集资金，然后投资于合伙私募基金的私募产品形式。目前国内很多长安信托、华宝信托、外贸信托都建立了这样的产品。伞型信托一般在一个信托计划下设立多个信托单位，每个单位独立运作，独立核算。华宝信托季-浩宇二号是结构性产品，有几个分组账户。每个账户的优先份额由普通投资者购买，一般份额由投资顾问购买。优先基金与普通基金的比例可以在1:1、1:1.5、1:2之间，投资期限可以灵活设置为半年或一年。表6 2011年12月产品形式产品形式产品数量产品名称产品类型发行信托合伙11金城一期结构化北国投资丁宝基金42结构化长安信托广泽投资一期结构化长安信托尚银一期结构化长安信托程瑞价值一期非结构化长安信托丁宝基金45结构化长安信托丁宝基金十七期非结构化长安信托长安投资164层级结构化长安信托长安投资134层级结构化长安信托赵石二期非结构化华融信托德银创信一期非结构化华信信托伞型信托一期-浩宇二期-三期结构化大量产品提前清算。12月，龙盛投资清算共终止22项产品，其中非结构化产品8项，结构化产品14项。其中提前平仓的产品有13个，分别是非结构化华宁一期、龙胜一期、龙胜二期、龙胜三期、龙胜四期、结构化安州一期、固一胜一期、稳定期1115、稳定期1103、九合稳定期2、康城恒一期结构化、包华三期、长安投资34，龙胜投资提前平仓的产品有4个，最受关注。2000年8月至2003年1月，王贵文担任大成混合型基金叶静基金的基金经理。期间净值增长5.2%，排名第二；从2006年7月到2007年7月，王贵文担任嘉实主题选择基金的基金经理，嘉实主题选择是嘉实旗下的一个混合基金。期间净值增长175.9%，排名第7。之后，王贵文退出公开募股，成立龙胜投资。“私有化”后，辉煌的成就没有继续。由于产品建立在市场高点，2008年龙盛系列产品净值随着市场一路下滑，几乎减半。后来因为2009年前三季度和2010年第三季度市场上涨，最高净值恢复到接近面值1。但2011年随市场转跌，4款产品年均跌幅超过20%，排在所有私募之后的三分之一。根据与中投信托的沟通，龙盛系列产品的合同中没有强制清算线，此次提前清算是由龙盛投资发起的，但具体清算原因并未透露。表8 2011年12月信托产品终止产品类型名称投资顾问信托是否提前终止成立时间终止时间约定终止时间安州第一结构化安州投资外贸信托2010-10-122011-12-52012-4-11稳健1014结构化瑞创嘉荫中信信托2010-6-42011-12-52011-。上海信托2011-1-5，2011-12-6，2011，结构化山西信托2011-6-102011-12-102011-12-9，高特佳天府非结构化高特佳华润信托2008-4-9，2011-12-12，固一人寿1号，结构化中信证券，诚信信托20关于投资中融信托的思考，2010-12-122011-12-16-2011-12-15九河稳健二期结构性九河玉环外贸信托是2011-5-102011-12-16-2012-5-9康城恒一期结构性康城恒投资外贸信托是2010-3-92011-12-202012-12。-4-1华宁一期非结构化华宁智信中信信托为长安12号结构化长安信托2010年3月21日-222011年12月212030年12月2009年12月252011年12月25日-2011年12月24日长安投资34号分层结构化汇款投资长安信托为2011年结构化综合投资平安信托2009年12月29日-2011华信一号投资变更为华泰、中投，12月大量基金经理变更陕西国投平台华信一号投资表9 2011年12月投资顾问变更产品类型投资顾问名称开始时间结束时间华信一号非结构化汇金投资太平洋资产2010-4-13-2011-12-20尊家资产2011-12-20华信一号因更换投资顾问基金经理而被更换。表11 2011年12月信托产品基金经理变更产品类型投资顾问基金经理办公时间离职时间华信第一非结构化汇金投资，太平洋资产杨林2010-4-13，2011-12-20尊家资产陈明亮2011-2012年12月，共有11家券商设立理财产品替代基金经理，其中7家来自华泰证券、中投证券。华泰证券旗下紫金一号、优债精选、紫金龙、中投汇英债券优化、中投汇英核心优化、中投汇英行业优化、中投汇英基金优化换基金经理。表10 2011年12月证券公司合理理财产品基金管理人变更产品类型名称投资顾问基金管理人聘任时间离职时间紫金第一债券华泰证券资产管理王2011-5-52011-12-6陈峰2011-12-7 2011-12-7优债精选债券华泰证券资产管理王2010-12- 312011-7 312011-12-6陈峰2011 债券之心优化混合型中投证券资产管理鑫2010-9-62011-12-31姚一民2011-7-12011-12-31何2012-1-1中投汇英行业优化混合型中投证券资产管理黄武祥2011-7-12011-12-31朱一农2010-1 31朱一农2012-1-1荣成第一混合型华西证券资产管理范睿